【原標(biāo)題】五礦稀土、硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)再揚(yáng)帆——*ST關(guān)鋁、*ST中鎢浴火重生

*ST關(guān)鋁復(fù)牌  打造五礦稀土投融資旗艦平臺(tái)

　　近日，深交所上市公司*ST關(guān)鋁發(fā)布公告，稱其籌劃一年多的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)已塵埃落定，其控股股東中國(guó)五礦集團(tuán)公司已將五礦稀土研究院及國(guó)內(nèi)中重稀土行業(yè)盈利能力最好的稀土分離企業(yè)——五礦贛州稀土注入*ST關(guān)鋁，*ST關(guān)鋁原電解鋁業(yè)務(wù)已全部置出。近日，該公司公告重組后的*ST關(guān)鋁將于2013年2月8日復(fù)牌。
　　我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況如何？中國(guó)五礦近年來(lái)在稀土產(chǎn)業(yè)如何布局？停牌多年后，*ST關(guān)鋁能否借助此次重組煥發(fā)生機(jī)？

　　中東有石油 中國(guó)有稀土
　　“中東有石油、中國(guó)有稀土”，自鄧小平同志對(duì)稀土資源給予高度評(píng)價(jià)后，稀土的重要性就引起了人們的廣泛關(guān)注，稀土亦成為中國(guó)能與世界其他經(jīng)濟(jì)力量博弈的少有的資源籌碼之一。
　　稀土是17種元素的統(tǒng)稱，由于其獨(dú)特的電子層結(jié)構(gòu)而擁有特殊的物理化學(xué)性質(zhì)。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，稀土產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于信息技術(shù)、生物技術(shù)、能源技術(shù)等高技術(shù)領(lǐng)域和國(guó)防建設(shè)領(lǐng)域，成為眾多發(fā)達(dá)國(guó)家政要高度關(guān)注的戰(zhàn)略性資源。
　　中國(guó)的稀土資源分為以包頭白云鄂博為代表的北方輕稀土，以及以贛州、廣東、湖南等地為代表的離子型中重稀土。中國(guó)稀土資源不僅儲(chǔ)量豐富，而且礦種和稀土元素齊全，稀土品位及礦點(diǎn)分布合理，這為中國(guó)稀土工業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　作為我國(guó)少有的優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略資源，國(guó)家高度重視稀土資源的保護(hù)和有效利用，關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展。早在1991年，國(guó)務(wù)院就將離子型稀土礦列為國(guó)家保護(hù)性開采特定礦種，禁止外資進(jìn)入稀土礦山開采環(huán)節(jié)。2000年以后，國(guó)家計(jì)委（發(fā)改委前身）、國(guó)土部等部委相繼出臺(tái)了一系列政策法規(guī)，推動(dòng)行業(yè)重組、嚴(yán)格限制稀土資源開采、實(shí)行稀土產(chǎn)品生產(chǎn)和出口配額管理，并開展稀土礦產(chǎn)開發(fā)秩序等專項(xiàng)整治工作。但由于稀土礦產(chǎn)分布的特殊性，稀土行業(yè)私挖亂采、資源浪費(fèi)等問(wèn)題依然十分突出，行業(yè)格局分散、惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，國(guó)外企業(yè)漁翁得利，寶貴的稀土資源賣出了土價(jià)錢。
　　2011年，針對(duì)稀土行業(yè)混亂局面，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，明確提出加快稀土行業(yè)整合，實(shí)施大企業(yè)大集團(tuán)戰(zhàn)略，用1~2年時(shí)間，基本形成以大型企業(yè)為主導(dǎo)的稀土行業(yè)格局,南方離子型稀土行業(yè)排名前三位的企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到80％以上。
　　在國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委的高度關(guān)注下，稀土行業(yè)生產(chǎn)及流通秩序得到有效改觀，稀土產(chǎn)品價(jià)格開始逐步回升。在行業(yè)內(nèi)開始關(guān)注南方稀土三甲將花落誰(shuí)家時(shí)，多年前就已開始行業(yè)整合，產(chǎn)業(yè)最完整、規(guī)模最大、盈利能力最強(qiáng)的中國(guó)五礦稀土集團(tuán)開始引起各方關(guān)注，在各界猜測(cè)的三甲名單中，中國(guó)五礦稀土均名列榜首。

　　中國(guó)五礦
　　南方稀土三甲
　　據(jù)公開資料信息，中國(guó)五礦是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)的重要國(guó)有骨干企業(yè)，主要從事金屬礦產(chǎn)品的勘探、開采、冶煉、加工、貿(mào)易等業(yè)務(wù)。近年來(lái)，通過(guò)堅(jiān)定推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，中國(guó)五礦自身實(shí)力已實(shí)現(xiàn)了大幅提升，并從一家傳統(tǒng)意義上的金屬礦產(chǎn)品貿(mào)易公司轉(zhuǎn)變成為具有較強(qiáng)實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化金屬礦業(yè)集團(tuán)。2012年，盡管金屬礦產(chǎn)行業(yè)整體低迷，但中國(guó)五礦依然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3250億元，利潤(rùn)總額80億元。在2012年公布的世界500強(qiáng)排名中，五礦集團(tuán)位列第169位，其中在金屬類企業(yè)中排名第4位。
　　稀土產(chǎn)品是中國(guó)五礦重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略產(chǎn)品之一。2003年，中國(guó)五礦組建江西鎢業(yè)集團(tuán)有限公司，由此間接控股了江西省贛州市定南南方、尋烏南方、南方高技術(shù)等稀土冶煉分離企業(yè)，并整合了贛州稀土冶金研究所的研發(fā)力量，由此在稀土實(shí)業(yè)領(lǐng)域開始了悄然布局。
　　2008年以后，中國(guó)五礦進(jìn)一步加大了對(duì)稀土礦山、冶煉分離企業(yè)及下游應(yīng)用產(chǎn)品的整合收購(gòu)及投資進(jìn)度,在贛州設(shè)立了五礦稀土贛州公司，收購(gòu)了贛縣紅金、定南大華等國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量最好的離子型稀土分離企業(yè)。2010年，中國(guó)五礦又先后收購(gòu)了廣東從化建豐稀土公司、組建了贛州稀土發(fā)光材料公司、五礦東林照明公司，并在福建省獲取了三明稀土采礦權(quán)。2012年，中國(guó)五礦再次發(fā)力，整合收購(gòu)云南在產(chǎn)的稀土礦山云南隴川稀土公司、收購(gòu)湖南江華縣的興華稀土公司，并聯(lián)合煙臺(tái)正海磁材公司參股了釹鐵硼磁材項(xiàng)目。結(jié)合此前的贛州稀土冶金研究所、五礦（北京）稀土研究院，中國(guó)五礦已形成稀土研發(fā)、稀土開采、冶煉分離、稀土發(fā)光材料、稀土節(jié)能燈、稀土磁性材料完整的產(chǎn)業(yè)鏈。中國(guó)五礦在全球中重稀土市場(chǎng)領(lǐng)域的王者地位，已巍然樹立。

　　*ST關(guān)鋁重組
　　稀土資本運(yùn)作步伐強(qiáng)勁
　　據(jù)公開信息，*ST關(guān)鋁因連續(xù)三年虧損，于2011年3月24日開始停牌。2012年3月，在實(shí)際控制人中國(guó)五礦與*ST關(guān)鋁的努力下，*ST關(guān)鋁出臺(tái)重組方案，將公司全部資產(chǎn)及除中國(guó)五礦股份有限公司對(duì)公司3000萬(wàn)元委托貸款之外的全部負(fù)債置出，并以8.48元/股的價(jià)格以非公開發(fā)行股份的方式購(gòu)買五礦贛州稀土和五礦稀土研究院的全部股權(quán)，注入資產(chǎn)交易價(jià)格為26.6億元。
　　五礦贛州稀土創(chuàng)建于2008年10月，主營(yíng)稀土產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售。是目前國(guó)內(nèi)最大的中重稀土分離企業(yè)，由中國(guó)五礦聯(lián)合魏建中、劉豐志、劉豐生等三人發(fā)起設(shè)立。后經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中國(guó)五礦持有贛州稀土75%股權(quán)，魏建中、劉豐志、劉豐生分別持有贛州稀土12.45%、10.04%、2.51%的股權(quán)。2012年6月，中國(guó)五礦將其持有贛州稀土75%的股權(quán)連同其他稀土資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其下屬的五礦稀土集團(tuán)。五礦贛州稀土目前主要擁有定南大華和贛縣紅金兩個(gè)稀土冶煉企業(yè)，合計(jì)稀土分離能力為9000噸/年，其中定南大華目前為4400噸/年，贛縣紅金為4600噸/年。上述兩家稀土冶煉企業(yè)已進(jìn)入工信部于2012年11月21日公告的符合《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》企業(yè)名單（第一批）；并于2011年 12月第一批通過(guò)了稀土企業(yè)環(huán)保核查。
　　五礦稀土研究院創(chuàng)建于2006年9月，是從事稀土分離技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技術(shù)服務(wù)的企業(yè)單位。該單位定位于稀土最優(yōu)化設(shè)計(jì)解決方案的研究公司，解決稀土分離工業(yè)的重大問(wèn)題并開發(fā)性能優(yōu)良的稀土應(yīng)用材料。
　　2012年12月7日，上述重大資產(chǎn)重組方案順利通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)2012年第35次會(huì)議的審核。截至2013年1月28日，*ST關(guān)鋁已完成本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)資產(chǎn)的交割和過(guò)戶手續(xù)。

　　著眼未來(lái)
　　*ST關(guān)鋁前景可期
　　根據(jù)上市公司相關(guān)公告，*ST關(guān)鋁定位于中國(guó)五礦旗下主營(yíng)中重稀土分離及稀土研發(fā)業(yè)務(wù)。但結(jié)合公開市場(chǎng)上能查詢的中國(guó)五礦稀土產(chǎn)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)及其已經(jīng)完成的產(chǎn)業(yè)布局，我們有理由相信，重組后的*ST關(guān)鋁將可能成為中國(guó)五礦進(jìn)行稀土業(yè)務(wù)內(nèi)部整合和外部擴(kuò)張的唯一平臺(tái)。
　　目前，中國(guó)五礦旗下尚未注入*ST關(guān)鋁的稀土業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包括福建三明、湖南江華稀土以及云南隴川稀土等稀土礦山企業(yè)，以及廣州建豐、尋烏新舟、湖南興華稀土等稀土分離企業(yè)，還包括五礦贛州稀土發(fā)光材料、江西依路瑪、五礦東林照明的發(fā)光材料及應(yīng)用產(chǎn)品企業(yè)。無(wú)論從企業(yè)數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)類型等，中國(guó)五礦都很有可能將其陸續(xù)注入*ST關(guān)鋁，徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題，理順上下游產(chǎn)業(yè)的股權(quán)和管理關(guān)系。而中國(guó)五礦本部的稀土貿(mào)易業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)也會(huì)伴隨上述重組事項(xiàng)，全部注入上市公司。屆時(shí)，*ST關(guān)鋁將完全擁有中國(guó)五礦多年來(lái)積累的海內(nèi)外貿(mào)易渠道、雄厚的資金優(yōu)勢(shì)及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，并在稀土產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成完整布局和良好協(xié)同。
　　如果做進(jìn)一步的預(yù)測(cè)，在中央政府高度重視稀土產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展、努力推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)整合的大背景下，本次中國(guó)五礦對(duì)*ST關(guān)鋁重組，預(yù)計(jì)僅僅是其稀土業(yè)務(wù)重組工作的序幕，后面不排除會(huì)有進(jìn)一步的資本運(yùn)作動(dòng)作。而考慮到中國(guó)五礦在稀土行業(yè)的地位已得到行業(yè)各界的高度認(rèn)可，預(yù)計(jì)資產(chǎn)重組后的*ST關(guān)鋁將很可能成為國(guó)務(wù)院所推動(dòng)的南方稀土三甲之一。我們也預(yù)計(jì)中國(guó)五礦在原有戰(zhàn)略布局的基礎(chǔ)上，不會(huì)停止其在國(guó)內(nèi)外稀土上下游產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)整合步伐，恰恰可以依托*ST關(guān)鋁這一上市平臺(tái)，為中國(guó)五礦通過(guò)資本運(yùn)作快速做強(qiáng)做大稀土產(chǎn)業(yè)提供新的契機(jī)。如上述假設(shè)均能實(shí)現(xiàn)，*ST關(guān)鋁將成為全球最大中重稀土航母企業(yè)之一。本次*ST關(guān)鋁順利恢復(fù)上市并復(fù)牌，無(wú)疑是這艘全球最大的中重稀土航母揚(yáng)帆起航的奠基式。
　　屆時(shí)，*ST關(guān)鋁，將有一個(gè)全新的未來(lái)！

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