基本金屬方面,我們延續(xù)此前判斷,即2013年決定價格走勢的主要因素來自于實際供求方面。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢,2月14日公布當周初請失業(yè)金人數(shù)34.1萬人,低于預期的36.0萬人;1月產(chǎn)能利用率實際79.1%,高于此前預期的78.9%;密歇根大學消費者信心指數(shù)初值為76.3,高于此前預期的74.8。受此提振,全球基本金屬價格出現(xiàn)階段性小幅走強。但在此后的G20公報中,由于對此前日本“主動貶值”的匯率政策未予以譴責,這一默許態(tài)度使得非美貨幣普遍下跌,大宗商品價格隨之出現(xiàn)明顯調(diào)整。我們認為,盡管寬松的貨幣環(huán)境仍將成為2013年全球金融系統(tǒng)的主旋律,但隨著美國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)好,加之各類量化寬松政策邊際效應的遞減,基本金屬中金融屬性對價格的提升作用逐漸弱化。另一方面,盡管大家對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢較為認同,但“強復蘇”與“弱復蘇”的分歧依然存在,此前公布的國內(nèi)最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,一月CPI同比上漲2%,PPI同比下降1.6%,最為最上游有的工業(yè)品原材料價格依然未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)暖信號,進一步加重了市場的分歧。從這一角度來看,近期有色金屬板塊走勢亦較難出現(xiàn)趨勢性行情,但階段性回調(diào)恰可作為未來布局的最佳介入時機。相對而言我們看更看好基本面根據(jù)有支持力度的銅和鋅兩個子版塊,如江西銅業(yè)等,其中鋅由于前期上漲幅度較大,存在一定的回調(diào)壓力,可重點關注目前仍估值優(yōu)勢明顯的宏達股份。
　　貴金屬方面,由于18日世界黃金協(xié)會發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》中稱,2012年全球黃金需求量同比下降4%;加之歐元區(qū)第四季度GDP初值下降0.6%,嚴重低于市場預期等因素,帶動美元指數(shù)走強,導致國際金價上周單周出現(xiàn)大幅下跌。我們認為從中期來看,隨著美國經(jīng)濟復蘇的確定性不斷加強,國際金價走勢向上空間面臨較大壓力,但由于進入3月中下旬后,美國財政懸崖問題將再次成為急需解決的問題,貴金屬價格走勢有望再次迎來階段性機會,屆時可重點關注具備潛在資產(chǎn)注入機會的中金黃金,以及業(yè)績穩(wěn)定增長的山東黃金。
　　短期來看,我們認為有色金屬板塊存在一定補漲要求,但由于市場分歧目前依然較為明顯,加之A股由于前一階段漲幅較大存在一定調(diào)整壓力,板塊啟動仍需借助金屬價格上漲的“外界因素”刺激,國內(nèi)及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預期走強也將成為其直接帶動因素。個股方面,我們依然堅持前期的投資思路,建議關注以下三類個股,一是2012年及2013年業(yè)績高增長個股,如利源鋁業(yè);二是基本面供求相對較好的子行業(yè),如鋅、銅;三是具備主體性投資機會的題材類個股,如貴研鉑業(yè)、天齊鋰業(yè)。（宏源證券 ）