近日滬鋅持續(xù)大幅度下挫，緣于市場(chǎng)對(duì)四季度國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨供應(yīng)壓力加大的憂慮。9月份國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，1-9月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)269萬(wàn)噸，較去年同期增加43萬(wàn)噸，增幅為19%，同時(shí)1-9月進(jìn)口精礦78萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)超過(guò)了幾乎50萬(wàn)噸。鋅精礦進(jìn)口創(chuàng)新高意味著國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)能的快速擴(kuò)張勢(shì)頭將在四季度進(jìn)入高峰。據(jù)安泰科預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)能將從2006年末424萬(wàn)噸增加到2010年的574萬(wàn)噸，產(chǎn)能大幅增加的原因是資本流動(dòng)性過(guò)高，鋅冶煉廠收益率高和地方政府的支持。最近幾個(gè)月國(guó)際上鋅的加工費(fèi)在350-400美元之間，使得對(duì)于很多冶煉廠來(lái)說(shuō)進(jìn)口精礦比利用自有礦山更有利可圖。由于冶煉廠產(chǎn)能擴(kuò)張和06、07年全球精礦供應(yīng)大增，預(yù)期2008年中國(guó)會(huì)維持精鋅凈出口國(guó)。

   在過(guò)去兩個(gè)月中國(guó)精鋅表觀需求不太理想，其中節(jié)能和代替品都影響了需求。過(guò)去一年鍍鋅鋼板每噸用鋅從45kg/t減少至40kg/t，在黃銅方面精鋅也受到廢鋅的沖擊，而氧化鋅行業(yè)也增加了鋅爐渣的使用，電池行業(yè)用鋅也由過(guò)去兩年的年增長(zhǎng)10％下跌至今年的2％。鍍鋅鋼板行業(yè)是唯一的顯示強(qiáng)勁增長(zhǎng)的行業(yè)，但盡管這樣，工藝的改進(jìn)也影響到精鋅的需求。安泰科預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)到2008年鋅的表觀需求增長(zhǎng)為11％，而2008年中國(guó)礦產(chǎn)鋅產(chǎn)能增加30萬(wàn)噸，到2009年由于云南和內(nèi)蒙古鋅礦投產(chǎn)，產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步增加到40萬(wàn)噸，產(chǎn)大于需的局面有望持續(xù)到2009年。

   中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，自5月以來(lái)，中國(guó)于9月再次成為鋅的凈進(jìn)口國(guó)，因?yàn)槿騼r(jià)格低迷打壓出口興致。中國(guó)9月精煉鋅出口降至12325噸，較8月減少44%，并較去年同期下降18.5%。而進(jìn)口和8月相比翻了兩番以上，達(dá)到13029噸，但較去年同期減少2.1%。近一年以來(lái)，中國(guó)始終成為鋅的凈出口國(guó)，但這其中有3個(gè)月為鋅的凈進(jìn)口國(guó)，主要原因還是由于中國(guó)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)對(duì)LME維持升水，使出口貿(mào)易條件惡化進(jìn)口貿(mào)易條件轉(zhuǎn)好，隨著月末國(guó)內(nèi)鋅價(jià)的補(bǔ)跌走勢(shì)，預(yù)計(jì)凈進(jìn)口的情況短期內(nèi)又會(huì)出現(xiàn)一定改變，近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)大量的鋅精礦進(jìn)口，精鋅產(chǎn)量也會(huì)隨之大增，凈進(jìn)口的情況不會(huì)持續(xù)太久。

   供需關(guān)系的不利局面直接體現(xiàn)在庫(kù)存方面，LME鋅庫(kù)存告別低點(diǎn)迅速回升，上海期貨交易所庫(kù)存同樣見(jiàn)底回升。與此同時(shí)鋅市場(chǎng)人氣也明顯轉(zhuǎn)向空頭一方，LME金屬年會(huì)期間，市場(chǎng)各方對(duì)于2008年鋅價(jià)都較為看空，認(rèn)為未來(lái)鋅價(jià)隨著基本面的疲弱將轉(zhuǎn)向熊市。國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)格10月份繼續(xù)走低，倫鋅已跌位大的區(qū)間箱體繼續(xù)向下尋求新的支撐，而滬鋅早已明顯進(jìn)入下降通道運(yùn)行，伴隨新增量資金的入市做空，鋅價(jià)后市仍難樂(lè)觀。滬鋅已經(jīng)形成明確的下降通道，10月末及11月初有加速下跌跡象，中期下跌目標(biāo)不排除看至20000元一線。