相比2月“滿盤皆輸”的局面，3月份商品市場可謂漲跌互現(xiàn)。其中，以銅為代表的基本金屬弱勢進一步加劇，而黃金則重新站上1600美元，原油也呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢。
　　近期除了意大利和西班牙政壇出現(xiàn)動蕩外，塞浦路斯議會將表決對儲戶的征稅方案又是引起歐債風險回歸的一個因素，一些市場人士擔憂其他歐洲國家可能跟風?；葑u隨即將塞浦路斯的BOC銀行(行情專區(qū))(BankofCyprus)、CPB銀行(Cyprus Popular Bank)、HB銀行(Hellenic Bank)評級調(diào)為負面，以反映將來可能向儲戶征收存款稅帶來的負面風險。
　　歐債風險的回歸，引起了全球避險偏好的回升，投資者對于避險資產(chǎn)的需求明顯上升，美元指數(shù)(USDX)延續(xù)前期的上漲勢頭，停留在82.4上方，而國際金價應聲反彈，目前略微高過1600美元的位置。
　　此外，對經(jīng)濟冷暖有較高敏感度的銅依舊跌跌不休。目前，COMEX期銅維持在近7個月來的最低位；LME期銅價格也降低至4個月來的最低水平，而在整個2月份已經(jīng)下跌近5%；滬銅主力合約1307從今年2月中旬開始一路下跌，目前基本維持在6個月的低位附近。
　　在利空因素頻頻出現(xiàn)的情況下，全球交易所銅庫存再創(chuàng)新高。從紐約商品交易所(COMEX)、倫敦金屬交易所(LME)、上海期貨交易所的銅庫存來看，合計規(guī)模已連續(xù)三個月突破50萬噸的水平。3月18日，全球銅庫存已超過84萬噸，其中，LME銅庫存增加1.8萬噸至54萬噸；上海期貨交易所銅庫存增加6456噸至23萬噸，COMEX庫存達到去年5月以來最高位的7.5萬噸。
　　值得注意的是，上期所的銅庫存周一增加2.9%至231872噸，為2002年4月觸及248333噸紀錄高位以來的第二高水準。年初以來，滬銅和LME銅庫存總計已經(jīng)增加超過20萬噸，增量達到今年綜合(行情專區(qū))總庫存的四分之一。
　　當前，一些市場人士還對全球頭號銅消費國家——中國金屬需求下滑表示出了擔憂。中國2月剛剛出臺的嚴厲的房地產(chǎn)(行情專區(qū))調(diào)控政策以及工業(yè)經(jīng)濟的弱勢復蘇難以支撐中國對銅的強勁需求，尤其是在2月份70個城市中有66個城市房價出現(xiàn)上漲的情況下，業(yè)內(nèi)預計房地產(chǎn)調(diào)控政策將只會更緊而不會放松。
　　用電量是衡量工業(yè)經(jīng)濟的重要指標，銅需求和銅期貨價格與用電量情況密切相關。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2月份全社會用電量3374億千瓦時，同比下降12.5%。1~2月，全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。2月份全社會用電量環(huán)比降幅達25.3%，盡管有春節(jié)季節(jié)性因素，但2月社會用電量同比和環(huán)比降幅均創(chuàng)下近5年來的新低，實體經(jīng)濟對于電力(行情專區(qū))的需求放緩明顯。
　　中信建投期貨分析認為，中國因素對于銅價支撐力度減弱，滬銅期貨價格承壓下跌，中短線銅價弱勢明顯，仍有進一步下行空間。
　　美國方面也出現(xiàn)利空，美國住宅建筑商協(xié)會(NAHB)公布數(shù)據(jù)顯示，3月份房屋市場指數(shù)由前月的46意外下滑至44，為五個月以來低位，市場預期為47，數(shù)據(jù)表明建筑商樂觀情緒有所回落。而歐洲經(jīng)濟情況更糟，銅需求在短期內(nèi)很難改善。
　　然而看空力量在不斷增強。商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和基金經(jīng)理在截至3月12日的一周將銅的凈空頭部位提升至四年新高，卻增持黃金的多頭部位。截至3月12日當周，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，銅期貨基金已經(jīng)連續(xù)3周維持凈空頭，凈空頭手數(shù)為6144，創(chuàng)近半年來新高。
　　從持倉數(shù)據(jù)上來看，期貨市場凈空頭力量的不斷擴大，顯示市場看空情緒有所加重，導致銅價大幅受挫。有機構(gòu)分析認為，巨量的國內(nèi)外庫存，在短期內(nèi)銅需求未得到有效提振的情況下，將繼續(xù)對銅價產(chǎn)生持續(xù)性壓制。