銅陵有色2012增收不增利 未來(lái)看“雙閃”達(dá)產(chǎn)進(jìn)度
2013年03月26日 13:55 3827次瀏覽 來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 分類： 銅資訊
產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致公司增收不增利。公司營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)源于陰極銅、金銀和銅加工材的增長(zhǎng),而銅精礦、硫精礦和鐵精礦基本與去年持平,硫酸因停產(chǎn)檢修有所下降,具體產(chǎn)品產(chǎn)量為礦產(chǎn)銅精礦含銅量4.84萬(wàn)噸、硫鐵礦(35%)95.34萬(wàn)噸、鐵精礦(60%)54.62萬(wàn)噸;陰極銅90.46萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)5.87%;硫酸187.62萬(wàn)噸,同比降低9.23%;黃金11.18噸,同比增長(zhǎng)0.33%;白銀444.38噸,同比增長(zhǎng)7.84%;銅加工材7.64萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.35%。2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,主要產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)出高位下行的震蕩走勢(shì),除金價(jià)同比上漲6.2%外,LME和上期所銅價(jià)分別下跌9.9%和13.2%,白銀價(jià)格下跌11.3%,硫酸價(jià)格下跌14.3%。由于國(guó)內(nèi)外銅價(jià)持續(xù)的負(fù)價(jià)差,使銅冶煉毛利率下降,銅加工材繼續(xù)處于虧損狀況。2012年銅產(chǎn)品毛利率僅1.16%,同比下滑0.49%,金銀等副產(chǎn)品毛利率17.37%,同比下降3.54%,而硫酸等化工副產(chǎn)品毛利率為29.15%,同比大幅下滑了16.32%。公司綜合毛利率為3.5%,同比下降1.95%。
定增擬用于四項(xiàng)目,陰極銅產(chǎn)能將居國(guó)內(nèi)首位。公司將以不低于16.45元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行2.8億股,募集資金46億元。募集資金凈額擬用于四個(gè)項(xiàng)目:一是收購(gòu)安徽銅冠(廬江)礦業(yè)100%股權(quán);二是收購(gòu)銅冠冶化分公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn);三是銅冶煉“雙閃”工藝技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目;四是補(bǔ)充流動(dòng)資金。這四個(gè)項(xiàng)目的擬使用募集資金分別為10億元、13.9億元、8億元和13億元,共計(jì)44.9億元,此次將廬江礦業(yè)和銅冠冶化這兩份集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司,將提高其資源自給率,進(jìn)行資源整合。銅冶煉“雙閃”工藝可使銅精礦至陰極銅加工成本下降26.6%,硫酸加工成本下降40.5%。
“雙閃”工藝能夠使目前2200元左右的單噸冶煉成本降至1800元左右。“雙閃”項(xiàng)目已于2013年2月18日投產(chǎn),今年是關(guān)鍵的一年投產(chǎn)期,全部達(dá)產(chǎn)后,公司年產(chǎn)陰極銅、硫酸總量將分別增加40萬(wàn)噸與155萬(wàn)噸,年銷售收入與年利稅分別凈增300億元與12億元。公司未來(lái)陰極銅產(chǎn)能將超越江銅居國(guó)內(nèi)首位,達(dá)到130萬(wàn)噸。2012年公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69.73%,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7.17億元,同比下降116.61%。主要是“雙閃”項(xiàng)目建設(shè)向銀行借貸較多,導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債高企。未來(lái)增發(fā)完成將減輕公司高負(fù)債的現(xiàn)狀,也有利于降低財(cái)務(wù)成本。u2013年TC/RC上漲,銅冶煉盈利將改善。隨著未來(lái)全球銅精礦供應(yīng)趨于寬松,2013年全球銅加工費(fèi)將上漲10%至70/7.0(TC/RC);另外,隨著國(guó)家出口退稅政策的調(diào)整,國(guó)外與國(guó)內(nèi)銅的“負(fù)價(jià)差”較2012年有所改善。分析師預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇,銅需求有望改善,對(duì)公司銅冶煉業(yè)務(wù)的盈利將會(huì)得到改善。u公司2013年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃:陰極銅120萬(wàn)噸;自產(chǎn)銅精礦含銅4.91萬(wàn)噸;鐵精砂(60%)53.5萬(wàn)噸;硫精砂(35%)99.7萬(wàn)噸;硫酸309萬(wàn)噸;黃金12.5噸;白銀465噸;銅加工材14.78萬(wàn)噸。陰極銅、硫酸和銅加工材相比2012年實(shí)際產(chǎn)量將有大幅度增長(zhǎng)。
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