石油黃金與美元 老戲新唱有圖謀 上海證券報(bào) 亞夫

　　“十一”長(zhǎng)假剛過(guò),當(dāng)大多數(shù)人還未從節(jié)日的余韻中緩過(guò)神來(lái),滬深股市便以出人意料的姿態(tài),在節(jié)后第一個(gè)交易日,拉出了一根近5%的陽(yáng)線。這是偶然的嗎？
　　如果從行情變化的隨機(jī)性看,股指的走向常常有難測(cè)之處,這不足為怪。但最近的情況有所不同,周邊市場(chǎng)如石油、黃金與美元,此消彼長(zhǎng),波動(dòng)得厲害,大有“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的味道。在這種情況下,滬深股市的走紅,就不同尋常了。
　　問(wèn)題是,這石油、黃金與美元,你升我降,你漲我跌,并不是新鮮事,而是演了又演的老戲。但在最近這段日子,這幾個(gè)市場(chǎng)又出現(xiàn)了異常波動(dòng),則要傳遞什么信息呢？
　　要看出點(diǎn)門道,需要做一些回歸分析。比如,在本次金融危機(jī)前后,特別是2007年初到現(xiàn)在,石油價(jià)格從每桶暴漲至140多美元,到暴跌至40美元不到,現(xiàn)在又反彈上了70美元,波幅之大前所未有。
　　同樣,黃金價(jià)格從2007年初到現(xiàn)在,在三次上探每盎司1000美元的過(guò)程中,也有跌落至700多美元的時(shí)候。而現(xiàn)在,第三次站上了1000美元之后,已連續(xù)多日在1000美元上方徘徊,大有站穩(wěn)腳跟的味道。對(duì)黃金的表現(xiàn),有分析人士甚至稱,到明年或許要上摸1500美元。真是敢言!
　　相對(duì)于石油和黃金價(jià)格的上躥下跳,美元對(duì)其他主要貨幣的匯率變化也沒(méi)有閑著。同樣從2007年初到現(xiàn)在,以美元兌歐元為例,2007年初在0.75之上,到2008年二季度落在0.65之下,2009年初陡升至0.80附近,現(xiàn)在又滑落至0.70之下。美元的波幅,雖然沒(méi)有石油那么大,但就一種貨幣而言,在短時(shí)間內(nèi)波動(dòng)那么厲害,也是少有的事。
　　在這一輪為期兩年的波動(dòng)中,石油、黃金與美元,遙相呼應(yīng),完成了一場(chǎng)財(cái)富再分配、資產(chǎn)大轉(zhuǎn)移的游戲。為什么石油、黃金與美元的市場(chǎng)價(jià)格,會(huì)有如此巨大的峰谷落差呢？現(xiàn)在,回過(guò)頭來(lái)看,就很清楚了。正是有了這場(chǎng)由各種投機(jī)力量共鳴造成的金融危機(jī),才使投機(jī)家們有了牟取暴利并能迅速脫身的機(jī)會(huì)。而為這場(chǎng)災(zāi)難買單的,卻是各經(jīng)濟(jì)體無(wú)數(shù)普通的納稅人。
　　現(xiàn)在,金融危機(jī)似乎漸漸遠(yuǎn)去了,全球經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始露了出復(fù)蘇的曙光,在上一輪游戲即將結(jié)束之際,新一輪“老”游戲,又在不知不覺(jué)中上演了,這就是當(dāng)前石油、黃金與美元市場(chǎng)正在上演的把戲。而受此影響,全球各主要市場(chǎng)的價(jià)格走向,都將出現(xiàn)難以預(yù)料的變化。
　　首先是美元的走弱,將會(huì)影響全球的資金流向,影響以美元計(jì)價(jià)的所有市場(chǎng),包括商品現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等重要市場(chǎng)。不僅如此,美元的走弱,還將影響雙邊與多邊貿(mào)易,對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與物價(jià)走勢(shì),也將產(chǎn)生復(fù)雜影響。因此,美元在中短期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì),將是一個(gè)十分敏感的焦點(diǎn)問(wèn)題。
　　其次是以石油為代表,包括石油等資源內(nèi)商品在內(nèi)的大宗商品價(jià)格,在未來(lái)一段時(shí)間到底呈什么樣的走勢(shì),也是一個(gè)影響全局的問(wèn)題。石油價(jià)格近期重上70美元,它在地緣政治與經(jīng)濟(jì)上的意義,與以往相比已有很大不同。對(duì)于像中國(guó)這樣國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求處于向汽車消費(fèi)升級(jí)的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),將是一種遏制。而對(duì)油氣資源豐富的富資源經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),則是一次喘息的機(jī)會(huì)。
　　另外,對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)及低碳經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),則提供了成本比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)油價(jià)在40美元徘徊時(shí),要推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)及節(jié)能減排的低碳經(jīng)濟(jì),是不容易的。當(dāng)油價(jià)上漲至70美元,并且還將呈上漲趨勢(shì)時(shí),尋找替代能源就成了社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。再有,石油也是一種有利于炒作的投機(jī)品,通過(guò)對(duì)油價(jià)的操控,牟取暴利早已是投機(jī)家慣用的手法。因此,當(dāng)前油價(jià)上漲的背景,絕非那么簡(jiǎn)單。
　　再?gòu)狞S金的走勢(shì)看,黃金價(jià)格近兩年來(lái)三次上摸1000美元,近日又有在1000美元上站穩(wěn)的跡象。作為一種防御性投資品,黃金價(jià)格的如此表現(xiàn),反映了什么呢？由近及遠(yuǎn)來(lái)說(shuō),一是反映了對(duì)物價(jià)的預(yù)期,特別是對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期;二是反映了對(duì)主要貨幣及相互關(guān)系與穩(wěn)定性的擔(dān)憂;三是反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)前途的擔(dān)憂。另外,從不同經(jīng)濟(jì)體的黃金儲(chǔ)備看,巨大的儲(chǔ)備差距,對(duì)黃金價(jià)格的走向也有很直接的影響。
　　由此觀察,滬深股市在這樣的背景下,將往哪個(gè)方向運(yùn)行,就比較清楚了。尤其是當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)處在再平衡的初始階段,當(dāng)資產(chǎn)與資源價(jià)格再度回升、商品與生產(chǎn)資料價(jià)格重新回到上漲通道的時(shí)候,敏感的股市將會(huì)往哪里去,投資人自然是清楚的。

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