六、博威合金去年凈利降20% 擬10股派1.8元
　　4月1日訊 博威合金（601137）周一晚間發(fā)布年報，2012年度公司實現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比下降20.24%。公司擬2012年度每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.8元（含稅）。
　　2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.69億元，同比下降0.45%，每股收益0.5元。
　　公司表示，報告期業(yè)績下降的主要原因是，費用化研發(fā)支出增加，原材料成本增加，生產(chǎn)成本和管理費用上升，導致營業(yè)利潤減少。
　　七、包鋼稀土2012業(yè)績驟降 管理費用上升30%
　　由于宏觀經(jīng)濟增幅放緩，市場需求萎縮，包鋼稀土3月29日晚間發(fā)布的2012年年報顯示，2012年包鋼稀土營業(yè)收入92.42億元，同比下降19.83%。凈利潤只有15.1億元，同比下降56.58%。每股收益只有0.624元，相比2011年的1.436元，降幅也接近六成。在利潤分配上，將每10股派0.2元。
　　而在年報發(fā)布后的第一個交易日，即4月1日，包鋼稀土股價下挫，股價跌幅為2.58%，截至收盤時股價報收于29.05元/股。
　　大幅下調2013年目標
　　對于2012年年度業(yè)績下滑，包鋼稀土解釋稱，2012年稀土市場持續(xù)低迷，價格普遍下跌，該公司從稀土原料產(chǎn)品到稀土功能材料產(chǎn)品的營業(yè)收入全線下滑。其中，稀土原料產(chǎn)品營業(yè)收入為68.18億元，同比下滑22.98%；稀土功能材料營業(yè)收入為21.55億元，同比減少10.34%。特別是稀土金屬產(chǎn)品，銷量顯著下降，該產(chǎn)品營業(yè)收入下滑47.18%。
　　有分析師對記者表示：“稀土產(chǎn)品毛利率同比下降超過30%左右，主要原因是稀土價格下滑的同時生產(chǎn)成本顯著上升。管理費用同比上升30%，主要原因是冶煉分離工序停產(chǎn)超兩個月時間，停產(chǎn)期間的制造費用列入管理費用核算；此外工資薪酬、排污費、研發(fā)費等也有所增長。”
　　另外，記者注意到，報告期內，公司存貨及稀土儲備產(chǎn)品增加較多，占用了較多資金，導致經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅低于年度凈利潤。從庫存分類來看，包括原材料、周轉材料、委托加工物資等等多個種類，其中原材料的期末的賬面余額為16.07億元，比年初的賬面余額13.71億元高出14.68%左右，而從庫存商品來看，期末賬面余額為57.96億元，比年初的賬面余額46.73億元高出24%左右。
　　值得注意的是，公司對今年市場極度悲觀，大幅下調2013年銷售目標近兩成。
　　對此，公司解釋稱，目前稀土市場仍未見明顯好轉，2013年初稀土產(chǎn)品價格比2012年初產(chǎn)品價格低35%左右。面對市場低迷態(tài)勢，作為龍頭稀土企業(yè)，包鋼稀土對今年全年市場也極度悲觀，并大幅下降今年的銷售目標。記者在年報中看到，包鋼稀土2013年計劃實現(xiàn)銷售收入75億元，相比2012年的92.42億元，降幅達到18.85%。
　　計提大額減值致業(yè)績下滑
　　另有稀土行業(yè)分析師指出，包鋼稀土的業(yè)績低于預期主要是由于去年四季度計提大額減值準備。該分析師表示，以氧化鐠為例，2012年四季度均價為32.2萬元/噸，分別同比、環(huán)比下降50%、10%。產(chǎn)品價格下跌、公司四季度計提資產(chǎn)減值損失達4.4億元，占主營收入比重的44.7%，成為業(yè)績低于預期的主要原因。
　　另據(jù)記者了解，2012年底公司擬出資8.05億元購買包鋼集團已開采的白云鄂博礦主、東礦稀土礦石600萬噸，平均品位6.65%，單價134元/噸(不含稅)。若按公司每年6萬噸稀土氧化物產(chǎn)量測算，此次資源收購可供公司使用7年左右，為公司提供了原料保障的同時也鎖定了低廉的生產(chǎn)成本。此外，集團開采礦石總量1500萬噸，此次公司收購600萬噸，剩余900萬噸存在后續(xù)注入可能。
　　八、ST中鎢公告三名董事辭職
　　4月1日晚間，*ST中鎢發(fā)布公告稱，3月29日，中鎢高新材料股份有限公司董事會收到公司董事張毅、吳國根和賈信民的書面辭職報告。公司方面表示，上述三名董事辭職系工作原因，自辭職報告送達董事會之日生效。公司董事會成員九人，現(xiàn)三人辭職，其余六名董事繼續(xù)履行職責，增補董事待股東大會補選。
　　對此，有分析師向記者表示，三名董事辭職恐與公司業(yè)績下滑、苦等實際控制人五礦集團重組未果有關。
　　九、盛屯礦業(yè)：?，?shù)V業(yè)收購完成 期待業(yè)績釋放
　　2013年3月29日盛屯礦業(yè)(9.50,-0.010,-0.11%)發(fā)布2012年年報，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.69億元，同比增長304%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1549.58萬元，同比下降43.29%?；久抗墒找?.053元，扣除非經(jīng)常性損益的基本每股收益0.036元。低于我們的預期。
　　點評：
　　扭虧為盈來自下半年有色金屬集中銷售。有色金屬采選業(yè)務已成為公司的主要利潤來源，12年毛利占公司總毛利的66%。12年公司實現(xiàn)有色金屬采選業(yè)務收入1.17億元，同比增長5.57%。由于有色金屬上半年未實現(xiàn)銷售，加之收購銀鑫礦業(yè)的2.5億信托融資大幅增加了財務費，公司上半年虧損2418萬元。第三、四季度有色金屬銷售收入分別為5631和6034萬元，使得公司全年業(yè)績扭虧為盈。
　　增收來自貿易業(yè)務飛躍式發(fā)展。12年公司綜合貿易業(yè)務銷售收入為12.46億元，同比增長451.72%。廈門大有同盛貿易作為公司礦產(chǎn)品及有色金屬貿易的平臺，12年分別實現(xiàn)電解銅、鋁錠等大宗商品貿易收入8.23億元，鐵精粉收入1.79億元，化工產(chǎn)品貿易收入1.91億元。
　　?，?shù)V業(yè)收購完成，未來盈利有保障。13年1月5日，公司完成了重大資產(chǎn)重組，成功收購埃瑪?shù)V業(yè)，取得內蒙古科右前旗巴根黑格其爾礦區(qū)鉛鋅礦采礦權和內蒙古科右前旗巴根黑格其爾地區(qū)銅及多金屬礦探礦權。新增鉛、鋅金屬量分別為21.2萬噸(3.24%)、41.3萬噸(6.33%)，另伴生銅金屬量9558.26噸(0.15%)、銀金屬177.59噸(36.72g/t)。目前，?，?shù)V業(yè)的技改擴建項目已基本建成，生產(chǎn)規(guī)模由原來的12萬噸/年提升到30萬噸/年。埃瑪?shù)V業(yè)13-15年承諾凈利潤分別為1.25億元、1.57億元及1.57億元。若未達到業(yè)績預測值，將由公司以1元價格回購交易對方持有的相應數(shù)量股份并予以注銷。
　　主力礦山銀鑫礦業(yè)和?，?shù)V業(yè)盈利能力較強。在2012年金屬價格低迷的情況下，銀鑫礦業(yè)和埃瑪?shù)V業(yè)12年毛利率分別達63%和68%，表現(xiàn)出較強的盈利能力。
　　盈利預測與投資評級：我們預計盛屯礦業(yè)13-15年的攤薄EPS分別為0.28元、0.36元和0.38元。按13-3-28收盤價9.56元計，對應的13年PE為34X。維持“增持”評級。
　　風險因素：歐債危機導致金融市場大幅波動；歐美經(jīng)濟復蘇受阻；金屬價格大幅下降；?，?shù)V業(yè)達產(chǎn)進度低于預期。

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