山東黃金：礦山擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)
2013年04月02日 15:17 1220次瀏覽 來源： 證券時(shí)報(bào) 分類： 有色市場(chǎng)
中信建投4月1日發(fā)布山東黃金(600547)（600547）的研究報(bào)告稱，公司公布年報(bào),2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入502億元,同比增長(zhǎng)27.44%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)21.71億元,同比增長(zhǎng)14.12%;基本每股收益1.53元。
利潤(rùn)分配預(yù)案:擬以總股本1,423,072,408股為基數(shù),向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利1.60元(含稅)。
隨著礦山與精煉系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)逐步進(jìn)入收獲期,報(bào)告期公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)26噸,同比增長(zhǎng)17%;分析師估計(jì)外購(gòu)合質(zhì)金精煉產(chǎn)量在118噸左右,同比增長(zhǎng)26%;金價(jià)同比增長(zhǎng)3%左右,產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著是公司收入保持快速增長(zhǎng)的主要原因。
然而,由于礦山成本上升及低毛利的外購(gòu)合質(zhì)金精煉產(chǎn)量上升更快,導(dǎo)致黃金毛利率同比下滑1.24個(gè)百分點(diǎn),綜合毛利率下滑1.26個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)告期公司通過對(duì)三山島、焦家、玲瓏、新城等礦山采礦工藝、選礦磨浮系統(tǒng)及豎井提升系統(tǒng)等改造工程,使作業(yè)效率和生產(chǎn)能力大幅提升,全公司生產(chǎn)能力超過37000噸/日,相當(dāng)于新增了一個(gè)大型在產(chǎn)黃金礦山。目前,三山島8000噸/日項(xiàng)目主體工程,西和中寶、青島萊西、赤峰柴礦1000噸/日選礦改造工程均已完成試車,預(yù)計(jì)2013年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2014年焦家金礦6000噸/日項(xiàng)目有望建成投產(chǎn)并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。因此,未來兩年公司礦產(chǎn)金增量明顯,是盈利持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
預(yù)測(cè)公司2013~2015年EPS分別為2.03元/2.93元/3.46元,對(duì)應(yīng)PE為16.19倍/11.22倍/9.5倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
責(zé)任編輯：曉曉
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