用“魔鬼詞典”可以這樣解釋紙醉金迷：一紙購礦協(xié)議，帶來“黃金滿地”。礦，Minerals，就擁有這個效果。
　　礦，本是一種物質(zhì)，它就在那里，不喜不悲。如果沒有資本的催化，某種程度上說，是沒有價值的。讓礦插上資本的翅膀，是上市公司大股東和實際控制人，他們美其名曰“資產(chǎn)證券化”。
　　在一個主要由投資驅(qū)動，主要由貨幣超發(fā)驅(qū)動的經(jīng)濟體系里，礦，是一種容易被資金追逐的物質(zhì)。在一個看重所謂價值重估、尋找預(yù)期價值的資本市場里，礦，是上市公司大股東、PE、先期暴富人的最愛。
　　攀龍附鳳。上市公司一旦涉礦，股價通常都會“聞礦起舞”，這已是中國股市多年的“優(yōu)良傳統(tǒng)”。只不過，在一場場財富盛宴中，涉礦的多個利益方——大股東、礦主、PE、中介機構(gòu)、公眾投資人，他們因礦而帶來的財富變化大相徑庭，一些公眾投資人由于信息不對稱甚至利益受損。
　　礦戀資本，帶來“甜蜜點”。資本嫁礦，讓資本告別單身。資本與礦的“戀戀風塵”，類似一場場不以結(jié)婚為目的的流氓愛情。
　　實業(yè)邏輯
　　公眾投資人知道，今年以來最牛股非冠豪高新（600433.SH）莫屬。從年初的9.14元/股，到3月13日最高點的29.25元/股，短短41個交易日最高漲幅翻了2.2倍。另外一只牛股中科英華（600110.SH），今年3月11日復(fù)牌后連拉6個漲停，股價由停牌時的3.61元/股至最高點6.98元/股，12個交易日最高漲幅93%。
　　冠豪高新與中科英華的股市傳奇，與礦密切相關(guān)。2月26日，冠豪高新異動交易公告只是重申了擬購茂名油頁巖和高嶺土礦的信息，維持其2011年10月所謂“前期準備工作積極推進，尚未簽署協(xié)議”的判斷。而中科英華，也推出擬非公開發(fā)行股份，收購德昌厚地稀土礦的方案。
　　冠豪高新歷史上一直平平無奇，主營造紙，銷售毛利率一直在20%左右徘徊。2009年-2011年凈利潤分別只有1005萬元、3822萬元以及8526萬元，直到2012年前三季度，其分季度每股收益仍區(qū)區(qū)幾分錢。
　　而冠豪高新去年年報顯示，全年凈利潤2億元暴增1.37倍，主因是轉(zhuǎn)讓全資子公司湛江冠通投資公司65%股權(quán)所獲得的投資收益。
　　如媒體報道，冠豪高新股價一路漲之際，該公司不斷釋放利好。該公司一眾高管，于2012年業(yè)績預(yù)喜公告發(fā)布7天后，即大幅增持公司股票166.25萬股，“11高管集資千萬炒自家股票18天賺800萬”的報道一時讓拿著其他股票的小股東“羨慕不已”，紛紛要求“自家”公司高管效仿。
　　至于中科英華，媒體對其收購西藏發(fā)展（000752.SZ）“棄兒”，礦儲量、認購方管理關(guān)系等多有質(zhì)疑。理財周報記者黃劍，更直指中科英華定增對象多身穿“馬甲”，是為浸淫資本市場多年的“老江湖”，包括德隆舊部、京滬私募、資本大鱷鄭永剛等多股力量反復(fù)博弈其中。
　　諸如冠豪高新與中科英華這兩大“礦明星”，都隱藏著一條實業(yè)家的金融邏輯：利益方潛入——收購問題礦產(chǎn)——礦產(chǎn)評估增值——資產(chǎn)證券化股權(quán)增值流通退出。
　　理財周報從4個利益方角度，觀察礦資源“變身”過程：一是資產(chǎn)出賣人的礦產(chǎn)評估大幅增值；二是資產(chǎn)購買人（上市公司）因為購礦利好而來的市值增加；三是上市公司實際控制人及背后關(guān)聯(lián)PE和機構(gòu)的市值增加；四是公眾投資人由于信息不對稱而導致持股市值或增或減——由于持股時間和成本差異，這中間較難全面量化。
　　比如今年3月份完成定增的路翔股份（002192.SZ），理財周報指融達鋰業(yè)控制人呂向陽家族，通過向路翔股份出售鋰礦，獲得兩度資產(chǎn)溢價：一是評估增值9.17倍，二是呂向陽家族通過資產(chǎn)置換上市股份，市價與定增價差額而來的賬面溢價。呂向陽家族資產(chǎn)兩度增值率28倍。與此相應(yīng)，路翔股份公眾股東由于增發(fā)帶來每股收益攤薄，公眾股市值曾一度縮水。
　　杠桿效應(yīng)
　　理財周報“資本礦戀”特刊，獨家統(tǒng)計從2012年以來，上市公司發(fā)布相關(guān)礦產(chǎn)資源收購、重組以及項目進展的情況。呈現(xiàn)讀者面前的是，112家公司、合計1292億元礦產(chǎn)資源交易價值的“資本大案”。
　　理財周報將從礦產(chǎn)收購進展（拷問項目確定性、辨別哪些是收購謊言），購礦方式（多通過“定向增發(fā)配套募集現(xiàn)金”），礦產(chǎn)出賣方與上市公司關(guān)系（辨別關(guān)聯(lián)收購套利），礦產(chǎn)價值評估（辨識礦產(chǎn)的真實利潤），以及礦交易預(yù)期價值（資源收購給公司帶來的資產(chǎn)、利潤、市值變化）等五個維度，對112家公司、147個涉礦項目進行全方面審查。
　　資本圈很看重金融杠桿效應(yīng)，是為資產(chǎn)證券化的價值魅力所在。但同時，隨著利益主體多元化和認知度提升，金融民主化步伐的加快，那些企圖蒙混過關(guān)、無視公眾投資人利益的行徑，已經(jīng)越來越受到監(jiān)管方關(guān)注和懲罰。
　　最大反面典型榮華實業(yè)（600311.SH）。該公司早于2008年1月，即擬收購浙商礦業(yè)投資公司股權(quán)及采礦權(quán)、探礦權(quán)，資金來源于出售資產(chǎn)所得的2.6億元，從此走上一條“不歸路”。
　　公眾投資人看到，榮華實業(yè)為趕上2007年流行的資產(chǎn)重估概念，匆忙拋出所謂礦產(chǎn)收購，彼時其擬購的浙商礦業(yè)甚至沒有獲得一個核心金礦資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，整個2008年一年時間，榮華實業(yè)不斷就相關(guān)礦產(chǎn)過戶、探礦證、開采證、安全許可證等礦投資必備手續(xù)發(fā)布提示公告，讓人眼花繚亂。
　　配合涉礦“利好”，榮華實業(yè)股東不斷減持，二股東武威塑料包裝公司持股數(shù)從2007年年報的6170萬股，銳減到2012年三季度末的255萬股。相應(yīng)的，榮華實業(yè)股價僅在2008年11月-2009年7月，2010年7月-11月兩段時間猛炒，從2011年迄今兩年多一直漫漫熊途，市值縮水約7成，從最高時的156億銳減到如今不足50億。
　　上市公司熱衷涉礦，源于諸多利益驅(qū)動。除了上述路翔股份案例給相關(guān)方帶來的巨額收益外，上市公司實際控制人也通過增發(fā)購礦，利用市值增加杠桿。
　　“資本礦戀”112家公司，4月1日收盤市值合計10092億元，與此對應(yīng)的是礦產(chǎn)總交易價值1292億元，礦產(chǎn)在注入前撬動7.8倍的股票市值。如果在定增（大部分公司采用資產(chǎn)認購定增方式）完成后，112家公司由于股本增加，新增股份上市并不除權(quán)，礦產(chǎn)撬動的市值將進一步放大。
　　在理財周報逐家數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，有明確預(yù)案“支付給礦產(chǎn)出售方的股份數(shù)”的公司為19家，涉及礦產(chǎn)總價值440.55億元，礦產(chǎn)出售方合計獲得上市公司股份51.22億股，對應(yīng)4月1日市值572.72億元，440.55億礦交易撬動的是2.3倍資本杠桿，如果通過定增坐上重要股東位置，其資本杠桿將更大。
　　資本演繹
　　資本從來都是追逐最大利益的，它們選擇、蟄伏、出擊，或者主動尋求增值，或者被迫通過涉礦“自救”。
　　112家“資本礦戀”個案公司中，有10家ST公司，知名的莫過收購稀土礦、價值交易額超過26億元的*ST關(guān)鋁（000831.SZ）。由于2008年-2010年連續(xù)三年虧損，該公司于2011年3月暫停上市。2012年3月，大華會計所出具帶強調(diào)事項段非標準保留意見的審計報告，稱*ST關(guān)鋁2011年盈利862萬元，直至2013年2月8日，*ST關(guān)鋁恢復(fù)上市交易。
　　由于背靠央企五礦集團這查大樹，*ST關(guān)鋁于2012年9月推出出售資產(chǎn)、增發(fā)購買資產(chǎn)并募集配套資金的“自救”方案。該公司通過向五礦稀土公司以及5名自然人發(fā)行股份，購買他們持有的五礦稀土贛州公司和五礦北京稀土研究院股權(quán)，實現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型。
　　在*ST關(guān)鋁購礦交易中，魏建中等5名自然人無疑是大贏家，他們合計獲得9500萬股股份，對應(yīng)4月1日收盤市值高達22.62億元。魏建中于2008年10月出資2.5億元，獲得五礦稀土贛州公司29.88%的股權(quán)，不計其后來的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，魏建中目前持有的3827萬股*ST關(guān)鋁股份，對應(yīng)市值9.11億元，出資回報率至少在3.6倍以上。
　　魏建中為江蘇常州人，今年69歲，2005年11月至今為五礦贛州稀土核心資產(chǎn)定南大華新材料資源公司總經(jīng)理，并于2008年10月-2011年6月任職五礦稀土贛州公司董事。魏建中的資本演繹，尚有許多謎題待解。
　　實際上，在112家“資本礦戀”公司中，有多達19家公司采用“定增+配套募集”的方式，收購礦產(chǎn)。礦產(chǎn)出售方，毫無例外，均在民營資本手中。這些“資本能人”，既坐享礦產(chǎn)證券化增值，又能通過上市股權(quán)“玩轉(zhuǎn)”上市公司，做進一步的資本運作。
　　如果注意觀察一下，目前主業(yè)為房地產(chǎn)的上市公司，特別熱衷插足礦業(yè)。理財周報統(tǒng)計的數(shù)據(jù)里，有多達18家房地產(chǎn)上市公司，其中不乏知名“新湖系”的新湖中寶（600208.SH），“妖股公司”天倫置業(yè)（000711.SZ）、中天城投（000540.SZ）等。
　　房地產(chǎn)，作為中國內(nèi)地先富人群“必備資產(chǎn)”，最近幾年一直受到政策調(diào)控，其通過資本市場進行主業(yè)融資的路徑已被封堵。在這種情況下，通過操縱礦產(chǎn)資源重組、收購，房地產(chǎn)公司打開了另外一道財富之門。
　　A股市場中，上市公司涉礦久已有之，相關(guān)題材炒作一波連著一波。各種各樣的礦分子，通過化學反應(yīng)，成為實業(yè)與資本的結(jié)晶體，淪為實業(yè)富豪們放大財富、高位套現(xiàn)的“最佳工具”。
　　記者與兩家早先涉礦的房地產(chǎn)上市公司高管聊天，其皆曰不易。最大難題是跨行業(yè)門檻以及組建自己的地質(zhì)和管理團隊，不僅存在資源缺失（地下沒有礦）風險，還有偏遠地區(qū)礦產(chǎn)持有人的道德風險。
　　“投資礦其實一點也不比搞房地產(chǎn)簡單，看十幾個礦難得一個感興趣。房地產(chǎn)要打交道的政府部門，礦幾乎都涉及，權(quán)力尋租的灰色地帶很多。投資礦的周期至少3-5年，5年能出利潤已經(jīng)很不錯了。”看來，礦產(chǎn)投資像唐僧肉一樣，并不好吃到——以涉礦為由炒作股價自然另當別論。
　　記者曾讀過同一報業(yè)集團記者寫的親身文集《黑暗的聲音》，印象頗深。這名記者生長在煤礦區(qū)，做過地下礦工。很長一段時間，他在深深的地下，聆聽煤層滴出的水聲，面對無邊的黑暗，他與自己內(nèi)心對話。
　　每念及此，思緒萬千。一塊礦石，它是怎么樣被辛勞的人挖出來，又怎么樣被輸送到地上，歷經(jīng)多少路徑才變成一沓沓鈔票？而在一個叫A股的財富角斗場里，它又是怎么被資本相中，成為跑向終點的賽馬？
　　資本礦戀，它們甜蜜了，公眾投資人可要小心了。