周四(11月1日)上海銅繼續(xù)向下調整，各合約較前一交易日下跌700-900元， 主要受到對消費擔憂的打壓。

　　倫敦金屬交易所(LME) 期銅價格周四滑至七周低位， 三個月期銅收報每噸 7，500美元 ，較周三的 7，720噸下挫 2.8%.收盤前不久觸及 7，490的日低 ，為 9月 18日 以來最低. 期鋅則觸及八周低點， 期鋁則升至兩周高位.

　　下跌的主要原因是此前疲弱的美國數(shù)據(jù)鞏固了對于庫存增加等因素的擔憂。

　　投資機構高盛本周調降了近期的金屬價格預估， 因美國需求疲弱看來較原先預期更為持久， 可能拖累價格。 不過也有許多人對商品市場看法樂觀. 資深投資基金經(jīng)理人羅杰斯(Jim Rogers) 周三在一次對沖基金會議上稱， 應沽出美國投資銀行和房地產(chǎn)類股， 避開印度和俄羅斯市場， 而大舉投資中國和大宗商品.

　　近期銅市的波動比較劇烈，市場分歧較大。由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱市場擔心美國經(jīng)濟衰退，但是中國經(jīng)濟比較強勁又令市場歡欣鼓舞。

　　對于目前的銅市，利空的因素有兩條：一是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，二是庫存近期增加較大。LME 銅庫存持于167，000 噸， 超過全球三天的消費量， 并較10 月初增加了近30%. 三個月期銅逆價差跌至每噸5/8 美元左右， 遠低于10 月初時的近80 美元， 反映了庫存上升的情況. LME 鋅庫存自上周來已跳漲近30%， 至逾77，000 噸， 超過全球兩天的消費量. 。LME 期鋁庫存減少逾18，000 噸至918，250， 約為全球九天的消費量.

　　不過，利多因素也很明顯：

　　1、據(jù)來自LME年會的消息，所有與會者都非?？春弥袊蛩?，對中國的消費增長充滿信心。最新公布的中國第三季度GDP增長率達到11.5% 。中國海關發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示 ，9月精煉銅進口量在 6月以來首次回升至 10萬噸以上 ，較 8月水平增加 17%。 上海銅庫存則下滑 11% 。

　　2、供求基本面整體偏緊。據(jù)WMBS的數(shù)據(jù)顯示，1-8月全球金屬供應缺口在24.3萬噸左右。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周二最新公布的月報顯示 ，今年前八個月全球鉛市供應缺口為8.4萬噸，今年1-8月鋅市供應短缺2.8萬噸。

　　3、美元貶值因素。

　　4、南美銅礦的罷工因素依然存在。

　　5、現(xiàn)在國內(nèi)外市場價格倒掛非常嚴重，內(nèi)外銅價差已經(jīng)到了 4000元，巨額的逆差將會導致貿(mào)易商停止進口并且惜售避虧，因此價格向下的可能性被封住了。

　　國內(nèi)的需求是實實存在的，一旦市場達成共識，那么價格上漲就是爆發(fā)性的，因此國內(nèi)存在補漲的需求。目前的震蕩走勢給了投資者繼續(xù)低位買入的機會。

　　不過，基金的表現(xiàn)略有反復，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，自10月以來的前兩周基金的凈多頭寸增加了5000手，這兩周則一直下降，降至-552手，顯然基金信心有所搖擺。

　　對于目前的走勢我們認為只是一個調整，我們認銅等金屬價格經(jīng)過昨晚的兇狠殺跌的調整已經(jīng)到位(倫敦銅在7450美元)，經(jīng)過短期2-3天的低位整固后，金屬價下周將會繼續(xù)上漲輪上漲行情，空間非常大。