基本金屬回升，金價(jià)強(qiáng)勢上漲

　　10 月份基本金屬價(jià)格回升

　　10 月，LMEX 綜合金屬指數(shù)環(huán)比上漲3.88%；國際價(jià)格普遍上漲，其中，鉛是當(dāng)之無愧的明星，環(huán)比漲幅達(dá)到19.8%，其余的依次為鎳、錫、銅、鋅，鋁是漲幅最小的品種。 國內(nèi)鋁價(jià)創(chuàng)下21 個(gè)月以來的新低，鋅價(jià)走勢疲弱。目前，我們相對(duì)看好銅、鉛、錫；相對(duì)看淡鋁和鋅。

　　國內(nèi)外黃金價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢上漲

　　10 月，國內(nèi)黃金價(jià)格環(huán)比上漲6.05%；國際金價(jià)環(huán)比上漲6.09%，繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的上漲勢頭。我們認(rèn)為，礦產(chǎn)金增速緩慢，實(shí)物黃金需求加快以及石油漲價(jià)、美元貶值和通脹等因素，都支持金價(jià)未來的上升走勢，我們看好黃金的后市。

　　稀土價(jià)格有所反轉(zhuǎn)，鎢價(jià)基本穩(wěn)定

　　8 月份以來，稀土產(chǎn)品的價(jià)格經(jīng)歷了20~30%的下跌。我們認(rèn)為，此次稀土價(jià)格的下跌是正常的市場調(diào)整行為。10 月中下旬，包括碳酸稀土、氧化鑭、氧化釹、氧化鐠在內(nèi)的稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了接近10%的價(jià)格上漲，我們認(rèn)為未來稀土價(jià)格將穩(wěn)中有升。鎢精礦的價(jià)格基本穩(wěn)定；APT 的價(jià)格約有3%左右的漲幅。由于當(dāng)前APT 的價(jià)格不足以覆蓋鎢精礦的成本，我們預(yù)計(jì)行業(yè)整合的機(jī)遇來臨，未來APT 價(jià)格將上漲。2007 年倫敦金屬年會(huì)上，機(jī)構(gòu)普遍看好08 年的黃金、銅和鉛的價(jià)格。

　　10 月份，我們應(yīng)邀參加在倫敦舉辦的LME 金屬年會(huì)，會(huì)上就未來金屬價(jià)格走勢及相關(guān)行情進(jìn)行了深入的討論和交流，機(jī)構(gòu)仍普遍看好08 年的全球經(jīng)濟(jì)，特別是中國需求乃至中國印度等新興國家對(duì)鋼鐵及金屬的強(qiáng)勁需求。重點(diǎn)看好黃金、銅和鉛的價(jià)格趨勢，看平鋁的價(jià)格，看淡鋅價(jià)。

　　投資思路一：上游采礦業(yè)關(guān)注外延式的擴(kuò)張

　　經(jīng)過前3 個(gè)季度的大幅度上漲，有色板塊需要借助業(yè)績增長緩解估值壓力。對(duì)于上游采礦業(yè)，我們認(rèn)為外延式的擴(kuò)張，即大股東（集團(tuán)）的資產(chǎn)注入是解決估值壓力的最有效途徑。我們建議投資者關(guān)注中色股份、中金黃金、宏達(dá)股份、銅陵有色和西藏礦業(yè)等上市公司。

　　投資思路二：一體化和深加工企業(yè)關(guān)注內(nèi)生性的增長

　　一體化的上市公司，可以通過產(chǎn)業(yè)鏈條的拓延和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低成本的同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模，獲得穩(wěn)定的增長。深加工型的有色上市公司，一方面可以向一體化公司靠攏，另一方面也可以在其擁有優(yōu)勢的領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量的擴(kuò)張獲得業(yè)績的增長。建議投資者關(guān)注：包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、寶鈦股份、南山鋁業(yè)和新疆眾和。