三、供應(yīng)增長低于預(yù)期
　　國內(nèi)精銅生產(chǎn)原料主要有三部分，一是銅精礦（包括進(jìn)口銅精礦），二是進(jìn)口粗銅及陽極銅，三是廢雜銅。據(jù)我們估計，2012年全國精銅產(chǎn)量562萬噸，其中由廢雜銅供應(yīng)的原料占近200萬噸。從上述三種原料供應(yīng)來看，預(yù)計2013年精銅產(chǎn)量的提升主要依靠礦產(chǎn)精銅產(chǎn)量的增長；進(jìn)口粗銅量變化不大，基本與上年持平；由于廢銅供應(yīng)出現(xiàn)下降，以此為原料的精銅產(chǎn)量很可能下降：去年開始，廢雜銅供應(yīng)已經(jīng)開始偏緊，特別是近期銅價跌到7500美元以下后，廢雜銅供應(yīng)進(jìn)一步趨于緊張，影響了國內(nèi)企業(yè)的精銅生產(chǎn)。為此，4月20日，中國銅原料談判小組(CSPT)8家成員企業(yè)專門在上海召開了應(yīng)對廢雜銅采購困難的會議，安泰科也應(yīng)邀參加了會議。在會議上，安泰科了解到大部分企業(yè)因廢雜銅短缺面臨減產(chǎn)的可能，并且很難在短期內(nèi)依靠增加銅精礦的采購來彌補(bǔ)廢雜銅供應(yīng)減少的損失，因為大部分冶煉企業(yè)的粗煉生產(chǎn)環(huán)節(jié)已經(jīng)接近滿負(fù)荷生產(chǎn)?，F(xiàn)在全球銅精礦品位普遍偏低，且進(jìn)口礦訂貨、裝運(yùn)需要3個月以上的周期，所以一旦國內(nèi)冶煉廠以廢銅為原料的部分減產(chǎn)，至少一段時間內(nèi)基本無法以增加銅精礦的供應(yīng)來替代廢雜銅的供應(yīng)減少，這樣，短期內(nèi)精煉銅產(chǎn)量恐會減少，進(jìn)而令全年產(chǎn)量增幅低于預(yù)期。
　　我們認(rèn)為2013年全球銅精礦產(chǎn)量還將有增加，但上半年的增長并不明顯，主要體現(xiàn)在下半年，個別原計劃今年上半年投產(chǎn)的礦山，投產(chǎn)時間推遲至下半年。這從智利、秘魯2月銅精礦產(chǎn)量增速低于去年的年平均增速也可看出，銅精礦產(chǎn)量增長態(tài)勢暫時還沒有得到顯著釋放。
　　近期銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)從年初的70美元/噸和7.0美分/磅上漲到了75美元/噸和7.5美分/磅左右，但這并不是因為銅精礦供應(yīng)增加，而是年產(chǎn)38萬噸的印度Sterlite冶煉廠環(huán)保事故停產(chǎn)，以及美國年產(chǎn)16萬噸的Bingham Canyon銅礦塌方使其Garfield冶煉廠減產(chǎn)約10萬噸，導(dǎo)致其原本長單轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場。
　　安泰科從國內(nèi)主要銅冶煉企業(yè)了解的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度受春節(jié)因素影響，國內(nèi)精銅產(chǎn)量低于上年四季度的水平。2013年1-3月份12家精煉銅生產(chǎn)企業(yè)累計生產(chǎn)陰極銅108.47萬噸，比上年同期增加10.96%；由此推算隨著國內(nèi)冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張及原料供應(yīng)加大，1-3月國內(nèi)產(chǎn)量145.9萬噸，比上年四季度產(chǎn)量下降8萬噸，但同比增長11.4%；但2013年一季度，國內(nèi)精銅進(jìn)口量為67.7萬噸，同比大幅減少36.0%，出口增加359.6%至12.5萬噸，凈進(jìn)口量同比減少46.4%至55.2萬噸。
　　因此綜合來看，不考慮庫存因素，國內(nèi)精煉銅供應(yīng)量（產(chǎn)量+凈進(jìn)口）出現(xiàn)減少，今年1季度從去年1季度的234萬噸下滑至201萬噸（去年4季度為220.5萬噸）；結(jié)合消費(fèi)來看，1-3月國內(nèi)市場新增過剩量13.0萬噸，較上年同期的58.0萬噸大幅縮減，較去年四季度也變化不大。
　　預(yù)計2013年中國精銅進(jìn)口同比大幅回落且出口大增，國內(nèi)市場供應(yīng)過剩的狀況將明顯小于上年和市場的預(yù)期。

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