泛亞有色金屬交易所上市品種鎢條在近期創(chuàng)出509元/公斤的上市以來高點，從350元/公斤的低點一路上漲，漲幅達(dá)到45.4%。雙邊訂貨量85萬手，形成庫存391.95噸。
　　近期現(xiàn)貨市場鎢精礦價格持續(xù)上漲，鎢精礦(65%)價格漲幅超過6%,現(xiàn)貨價格達(dá)到12.5 萬元/ 噸。鎢的下游需求集中在硬質(zhì)合金(約50%)與特鋼(約30%),而硬質(zhì)合金應(yīng)用的耐磨工具、刀具及機(jī)床的終端需求狀況取決于工業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。2012 年我國鎢精礦產(chǎn)量同比增加3%;國內(nèi)工業(yè)增加值增速在2012 年11 月之后上升至10% 以上,顯示了國內(nèi)需求企穩(wěn)。這種上漲有需求改善的因素,也有收儲傳聞的影響。我們看到,2012年4季度至今,鎢精礦價格累計漲幅已經(jīng)超過20%,同期APT 累計漲幅為15%。因此在本輪鎢價上漲中,鎢精礦有可能是主要的驅(qū)動因素,體現(xiàn)了成本推動的特點。在全球經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整期的大背景下,對此次鎢價上漲仍需觀察下游需求情況(重點監(jiān)測4月份APT 出口數(shù)據(jù)),如后期鎢精礦漲價能通過APT 價格順利向下游傳導(dǎo),則鎢價漲勢有望持續(xù),反之鎢價將可能平穩(wěn)。
　　APT(仲鎢酸銨)是重要的中間產(chǎn)品;在鎢下游應(yīng)用中,不論是鎢材還是硬質(zhì)合金的技術(shù)路線都需要APT 作為中間品過度。此外,APT 還是我國鎢主要的出口產(chǎn)品,因此我們認(rèn)為APT(下游)與鎢精礦(上游)的價格比,在一定程度上可以反映鎢產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關(guān)系。
　　海外鎢需求在2012 年表現(xiàn)疲弱,2012 年我國共出口鎢及其制品(金屬量,不含硬質(zhì)合金)2.2 萬噸,同比下降18.5%。我國鎢產(chǎn)量約占全球總量的85%,海外需求(即出口量)約占總產(chǎn)量的35%。海外需求龐大,因此出口疲弱直接導(dǎo)致2012 年鎢供需面惡化。從最新的鎢品出口數(shù)據(jù)看,2013 年2 月鎢品出口量為660 噸,同比下降60%,1-2 月合計出口量近1900 噸,同比下降約45%。
　　鎢價格的上漲并沒有受到出口下降的影響，國內(nèi)的政策利好作用較大。
　　一是行業(yè)準(zhǔn)入政策，加大行業(yè)進(jìn)入門檻。工信部網(wǎng)站昨天披露，根據(jù)三大行業(yè)準(zhǔn)入條件和《鎢錫銻冶煉企業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法》，工信部發(fā)布擬公告的符合鎢、錫、銻行業(yè)準(zhǔn)入條件企業(yè)名單（第一批）。
　　二是市場傳聞國儲局將委托中國五礦收儲萬噸鎢精礦，給現(xiàn)貨鎢價帶來強(qiáng)心劑。業(yè)內(nèi)人士多預(yù)期，隨著收儲工作的啟動，鎢價有望穩(wěn)步上行。“此次收儲的背景，主要是今年3月下旬，鎢現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滑落，一度每噸下滑幾千元。”一位江西省贛州地區(qū)鎢生產(chǎn)企業(yè)的銷售負(fù)責(zé)人表示。據(jù)行業(yè)內(nèi)的傳聞，國儲局將通過中國五礦對鎢精礦進(jìn)行收儲，此次收儲或超過1萬噸。但這一消息并未得到中國五礦集團(tuán)的確認(rèn)。
　　對于我國傳統(tǒng)強(qiáng)勢品種鎢來說，未來的價格看中國，中國的價格看政策。所以我們認(rèn)為，鎢價的進(jìn)一步上漲可以預(yù)期。風(fēng)險上需注意政策的執(zhí)行時間及力度。