在融資銅信用證叫停、外匯資金管制加強(qiáng)后，5月以來，江西銅業(yè)、金川集團(tuán)、五礦有色等國內(nèi)銅業(yè)龍頭企業(yè)紛紛刮起停產(chǎn)減產(chǎn)風(fēng)。對這股停產(chǎn)風(fēng)，銅企自我解讀稱銅供應(yīng)減少支撐銅價。而另有人士認(rèn)為，銅企減產(chǎn)是為“消化”融資銅而保價護(hù)航，融資銅累積的泡沫終將破滅。

　　銀行控制融資銅風(fēng)險
　　一位不愿具名的融資銅商戶最近有點(diǎn)煩，與他有業(yè)務(wù)關(guān)系的建行已經(jīng)通知他5月起不再做融資銅信用證了。他想轉(zhuǎn)至其他國有大行，結(jié)果被同樣理由拒絕。最后，他打聽到興業(yè)銀行還在少量做，不過控制很嚴(yán)格。權(quán)衡再三，他將融資銅業(yè)務(wù)改至興業(yè)銀行。
　　期貨業(yè)界一位人士告訴上證報記者，3月底開始，銀行就陸續(xù)圍堵融資銅風(fēng)險，4月份相關(guān)文件就下發(fā)了。“四大行（中行、農(nóng)行、工行、建行）肯定是不做了，只有興業(yè)和渣打銀行還有這項業(yè)務(wù)。”
　　融資銅是這樣一個過程：企業(yè)到銀行繳納保證金后，就可以開立延期付款信用證，之后在海外市場上購買銅，要么立刻銷售變現(xiàn)，要么向銀行質(zhì)押獲得現(xiàn)金，總之在信用證到期前都能獲得一筆巨額低息貸款。在信貸資金偏緊下，銅行業(yè)很愿意利用融資銅：一方面，信用證融資成本低于國內(nèi)一般信貸成本5%左右，而且同批次融資銅可以反復(fù)質(zhì)押貸款。
　　數(shù)據(jù)顯示，2012年融資銅曾一度超過100萬噸，占年需求量比例15%。
　　叫停融資銅信用證顯示了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制意識。2012年，鋼貿(mào)商1600億融資風(fēng)險集中爆發(fā)，銀行集中起訴至法院，但事后追訴清償率難保。
　　金融機(jī)構(gòu)防控融資銅“祭”出的第二把劍是加強(qiáng)外匯管制。5月6日，國家外匯管理局下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，《通知》提出，外匯局應(yīng)及時對資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配或流入量較大的企業(yè)發(fā)送風(fēng)險提示函；企業(yè)未及時說明情況或不能提供證明材料并做出合理解釋的，外匯局對其實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。
　　安信期貨銅業(yè)分析師佟玲稱，從事融資銅者賺的是兩個環(huán)節(jié)的錢：一個是利率差，一個匯率差，如今利率差和匯率差兩個口子都被堵死之后，融資銅賺錢的空間大大縮水了。
　　數(shù)據(jù)顯示，1至4月，我國累計進(jìn)口精煉銅85.99萬噸，同比減少35.34%。其中，4月份我國進(jìn)口精煉銅18.3萬噸，低于3月份的21.88萬噸，同比減少32.95%，降至22個月以來新低。機(jī)構(gòu)分析師王宇稱，4月份我國精煉銅進(jìn)口出現(xiàn)大幅下降，主要由于國內(nèi)進(jìn)口商資金緊張所致。而背后原因，正是銀行收緊融資銅業(yè)務(wù)，以及國家對熱錢流入打壓。
　　佟玲認(rèn)為，大量沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資銅曾經(jīng)助長了銅價居高不下；隨著融資功能漸漸消退，銅金屬定價漸漸回歸本性，虛高的銅價會漸漸冷卻下來。

　　中外銅企紛紛減產(chǎn)停產(chǎn)
　　5月，中外銅企刮起了減產(chǎn)風(fēng)，讓不少銅業(yè)分析師對看空銅價產(chǎn)生了懷疑。
　　中國第三大銅生產(chǎn)商金川集團(tuán)高管5月24日表示，該公司已關(guān)閉年產(chǎn)能20萬噸的冶煉設(shè)施。此舉可能使該公司今年精煉銅產(chǎn)出減少逾16%。
　　上周稍早時，國內(nèi)第四大銅生產(chǎn)商云南銅業(yè)宣布減產(chǎn)。中國最大銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)及其控股的北方銅業(yè)、鵬暉銅業(yè)也紛紛減產(chǎn)，其中鵬暉銅業(yè)4月產(chǎn)量同比減少約20%。五礦資源Freeport印尼銅礦項目也宣布停產(chǎn)。
　　生意社范艷霞認(rèn)為，銅業(yè)龍頭企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn)原因是廢銅原料短缺。廢銅來源的銅加工在中國占比約34%。
　　中國為全球最大的銅生產(chǎn)國，中國銅冶煉全球占比或超過60%。
　　此外，力拓Bingham Canyon銅礦區(qū)因發(fā)生土石流減產(chǎn)約10萬噸。全球第二大銅礦印尼Grasberg因隧道坍方砸死人而在本月關(guān)閉，何時復(fù)工未知。
　　中外銅冶煉集體減產(chǎn)，撐起了現(xiàn)貨市場銅價。5月29日，上海有色網(wǎng)1#電解銅均價為53675元/噸，而上期所滬銅主力合約1309收盤價為52290元/噸，現(xiàn)貨升水達(dá)到375元。此外，銅的庫存正在下降。

　　分析師調(diào)整市場過剩預(yù)估
　　江西銅業(yè)副總經(jīng)理吳育能在日前召開的上期所衍生品論壇上認(rèn)為，同行產(chǎn)量都在下降，國內(nèi)銅供應(yīng)緊張，這從銅現(xiàn)貨價升水可以看出來。
　　一連串銅礦區(qū)關(guān)閉以及供應(yīng)停滯，使得部分分析師調(diào)整對市場過剩的預(yù)估。法國興業(yè)銀行駐倫敦分析師Robin Bhar稱，年初時我們預(yù)期過剩30萬噸，現(xiàn)在可能要縮減一半左右，“我不認(rèn)為會再次出現(xiàn)短缺，而是會有較為平衡的市場。”
　　不過，佟玲稱，國內(nèi)銅業(yè)生產(chǎn)商集體減產(chǎn)是為了“消化”融資銅風(fēng)險而保價護(hù)航。“大量融資銅需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)消化，涉及該業(yè)務(wù)的生產(chǎn)商需要一個穩(wěn)定的市場，而這才是減產(chǎn)背后的深層邏輯。”佟玲認(rèn)為，銅業(yè)需求清淡，這對銅價影響是致命的。
　　白銀集團(tuán)高管馬先在上期所衍生品論壇上表示，銅加工費(fèi)從10%漲至75%，說明銅礦供應(yīng)寬松，全球銅礦投資的產(chǎn)能將在2013年至2015年陸續(xù)釋放。另外，美元已經(jīng)觸底回升，美元價格走勢與金屬價格負(fù)相關(guān)，因此對銅價應(yīng)采取防守策略。至于銅價現(xiàn)貨升水，這只是短期對銅價構(gòu)成支撐。
　　在上期所衍生品論壇上，五礦有色高管也表示，銅生產(chǎn)成本在上升，銅價應(yīng)維持一個相當(dāng)?shù)奈恢?。但銅應(yīng)用市場被鐵、鋁等替代的情況，也應(yīng)引起重視。
　　據(jù)了解，有的期貨客戶已經(jīng)趁此輪銅價反彈而清空倉位。