新華社發(fā)(賴鑫琳 攝)

　　5月最后一周，A股終于在上證指數(shù)2300點以上站穩(wěn)。券商認為，6月股市有可能延續(xù)5月下旬的震蕩格局，并有望在震蕩中上行。

　　經濟弱復蘇預期改善
　　從近期發(fā)布的經濟數(shù)據看，基本面的情況并不好，國聯(lián)證券發(fā)布的報告就主要強調的是利空。國聯(lián)證券稱：5月匯豐PMI初值為49.6%，創(chuàng)下7個月新低，并首次回到榮枯線以下，其中，新訂單下降尤為明顯，從4月份51.2%降至5月份49.5%，需求疲弱仍然延續(xù)，同時，就業(yè)指標持續(xù)低于50%，顯示解決就業(yè)主力的中小企業(yè)狀況依舊不容樂觀。
　　中觀產業(yè)鏈數(shù)據同樣印證復蘇力度不足。商務部統(tǒng)計顯示的有色、黑色、化工、礦產、建材等主要工業(yè)品價格不改下跌趨勢；下游需求方面，公路貨運占全部貨運量近80%，而4月份公路貨運同比增速僅10.1%，雖比3月份提升0.3個百分點，但與2012年14%的增速相比仍有較大差距，波羅的海干散貨指數(shù)亦仍呈下行態(tài)勢；此外，進入5月后，主要城市房地產銷售面積同樣較前期有所降溫。
　　不過，更多的券商卻對基本面保持偏樂觀態(tài)度。財達證券表示，雖然復蘇預期未能實際改善，但是工業(yè)增速的回升以及一些中觀數(shù)據的改善表明經濟仍處弱復蘇之中。在前期復蘇預期接連受到打擊后，市場已經降低對經濟復蘇的預期，實際數(shù)據與市場預期的一升一降會在一定程度上起到復蘇預期改善的效果。不過一方面市場難以從弱復蘇中獲得持續(xù)時間較長的強勁推動力，另一方面弱復蘇難以帶來市場業(yè)績預期的進一步改善，這將限制弱復蘇積極效應的釋放程度。未來一段時間A股市場將運行在宏觀流動性穩(wěn)中趨緊、基本面依舊弱復蘇、調結構政策的結構性效應繼續(xù)釋放的環(huán)境中。雖然宏觀流動性難以提供充足推動力，但在預期降低之后，弱復蘇的積極效應釋放會給市場運行提供弱動力，政策結構性效應也會有利相關行業(yè)的表現(xiàn)，市場維持震蕩向上的概率較大。
　　招商證券發(fā)布的報告表示，外需是決定下一步中國經濟和A股的關鍵因素，內需受到局限，只有外需復蘇才能消化國內產能、實現(xiàn)經濟的真正復蘇；外需回暖的累積效應正在產生但處于初期，此階段主要出口行業(yè)的庫存已很低甚至開始出現(xiàn)回補，而制造業(yè)投資還未被帶動，經濟漸進回暖；外需復蘇還會通過外匯占款等方式削弱地產調控和影子銀行整頓的負面影響，市場有望漸進式回暖。
　　招商銀行發(fā)布的報告亦稱：盡管中長期向上動力不足，但向下風險有限，弱復蘇的大背景有利于支撐市場在波折中震蕩上行。

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