重金屬治理加速 地方龍頭企業(yè)受益
2013年06月05日 8:59 1175次瀏覽 來源： 興業(yè)證券 分類： 有色市場
土壤重金屬污染治理和工程承包業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。重金屬土壤治理是明星業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá)41%，預(yù)期2013下半年將有所突破；工程承包是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，占營業(yè)收入73.4%，受益于產(chǎn)業(yè)政策，2013-2015年該業(yè)務(wù)訂單將放量。
土壤重金屬污染治理：從問號到金星——已簽訂單金額為1.2億元，潛在訂單金額5.65億元（權(quán)益數(shù)）。該業(yè)務(wù)關(guān)注焦點：
驅(qū)動因素：地方債悄然上路，行業(yè)基本面拐點初現(xiàn)。湘江流域重金屬污染治理已成為國務(wù)院正式批復(fù)的區(qū)域重金屬污染治理的唯一方案，從中央到地方，政府治理意愿不斷升級；盈利模式已確定，湖南省地方發(fā)行專項地方債，為治理湘江流域重金屬污染配套資金。
市場空間：預(yù)計投資超80億。根據(jù)《湘江流域重金屬污染治理實施方案》中項目明細(xì)，土壤重金屬污染十二五投資額為27億元，十三五投資57億元，累計投資84億元。
競爭能力：永清環(huán)保已有項目獲得驗收。土壤污染治理行業(yè)，需求由政府驅(qū)動，供給則考驗企業(yè)技術(shù)能力和資金實力。技術(shù)方面，參與長沙湘和化工廠鎘污染環(huán)境修復(fù)技術(shù)示范項目已于2012年7月通過專家驗收；市場方面，公司或與地方政府成立治污項目公司。
投資建議：增持。預(yù)計2013-2015年每股收益分別為0.55元、1.07元和1.57元，對應(yīng)PE分別為56倍、29倍和20倍。我們認(rèn)為地方債發(fā)行將解決資 金來源問題，看好永清環(huán)保土壤重金屬污染治理前景，評級由中性上調(diào)為增持。 風(fēng)險提示：公司訂單進(jìn)度低于預(yù)期；地方債發(fā)行進(jìn)度低于預(yù)期。
責(zé)任編輯：彭彭
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