展望6月份貴金屬價(jià)格，銀河期貨有限公司（下稱“銀河期貨”）的6月報(bào)告認(rèn)為，黃金與白銀中期下跌趨勢(shì)已經(jīng)確立。整體上，6月份黃金和白銀將分別于1260美元/盎司至1400美元/盎司和18美元/盎司至24美元/盎司區(qū)間振蕩下行。
　　報(bào)告指出：“倫敦金價(jià)若跌破1320美元/盎司，下方或直接挑戰(zhàn)1260美元/盎司，而銀價(jià)走勢(shì)若觸及2008年3月中旬高點(diǎn)21.3美元/盎司，下方將考驗(yàn)18美元/盎司支撐位。”
　　自2013年4月15日黃金暴跌觸及至1320美元/盎司低點(diǎn)后，貴金屬價(jià)格在實(shí)物買盤和投機(jī)資金的支撐下出現(xiàn)反彈，但后來(lái)上沖至1470美元/盎司時(shí)遇到較強(qiáng)阻力。直到5月份第二次恐慌性暴跌，新一輪下跌較4月中旬的暴跌有明顯區(qū)別。
　　銀河期貨在報(bào)告中指出，如果上次暴跌是大資金炒作的“意外”，那本次下跌是在“情理之中”，無(wú)論從匯率、資產(chǎn)表現(xiàn)還是資金面上都得到了印證：全球央行聯(lián)袂降息，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并未想象中的那么差，美元在其他貨幣貶值的被動(dòng)升值過(guò)程中筑底結(jié)束，或?qū)⒄归_由實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)增加推動(dòng)的主動(dòng)上漲；在流動(dòng)性充裕下，全球投資結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，由貨幣因素推動(dòng)的虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向?qū)嶓w均衡的格局轉(zhuǎn)變，美股上揚(yáng)更多是美國(guó)企業(yè)的真實(shí)狀況；資金對(duì)黃金和白銀的興趣仍將大幅減弱。
　　這意味著，作為避險(xiǎn)保值功能的黃金在各種資產(chǎn)中所占比例要降低了嗎？接受《中國(guó)黃金報(bào)》記者采訪的銀河期貨貴金屬研究員楊學(xué)杰認(rèn)為，黃金作為一項(xiàng)資產(chǎn)，獲取超額投資收益的時(shí)代已經(jīng)基本結(jié)束，在其他資產(chǎn)的投資收益上漲的時(shí)候，資金正在失去投資黃金的興趣。
　　“全球經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，在流動(dòng)性充裕且通脹溫和下，黃金避險(xiǎn)功能正在逐步喪失。特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、美股和美元指數(shù)走強(qiáng)、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒上升的情況下，資金不僅會(huì)喪失對(duì)于黃金的投資興趣，還會(huì)利用黃金進(jìn)行融資操作。”她說(shuō)。
　　自2013年以來(lái)，從美元指數(shù)、道·瓊斯指數(shù)、黃金走勢(shì)的三者對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)，美元走強(qiáng)的同時(shí)道·瓊斯指數(shù)走高，而黃金價(jià)格下滑。楊學(xué)杰對(duì)此表示，雖然失業(yè)率距離6.5%的目標(biāo)還有一段距離，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，主要是由于美國(guó)仍處在調(diào)結(jié)構(gòu)階段，失業(yè)率已發(fā)生改善，但大幅降低需要時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策放緩的預(yù)期、美股走強(qiáng)等因素將促使短期可能回調(diào)的美元長(zhǎng)期維持強(qiáng)勢(shì)格局。
　　“從資金面來(lái)看，市場(chǎng)依舊延續(xù)2013年初的策略，全球最大的黃金交易所交易基金（SPDR）大幅減持和紐約商品交易所庫(kù)存、黃金遠(yuǎn)期利率快速下滑，表明拋售黃金‘兌現(xiàn)’的活動(dòng)仍在進(jìn)行。”楊學(xué)杰認(rèn)為，目前，SPDR減倉(cāng)力度并未減緩，紐約商品交易所黃金庫(kù)存已降至2008年7月的水平，下方仍有很大減持空間；對(duì)于白銀來(lái)講，由于交易所交易基金持倉(cāng)和紐約商品交易所庫(kù)存維持高位，去庫(kù)存過(guò)程或更加漫長(zhǎng)，銀價(jià)下方空間將更大。