基本金屬周期仍處于下行之中
　　國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)最新公布數(shù)據(jù)顯示,2013年1-2月累計(jì)過(guò)剩10.8萬(wàn)噸,2012年同期為供應(yīng)短缺11萬(wàn)噸。大量證據(jù)表明,在進(jìn)口下降的同時(shí),中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)中的未報(bào)告庫(kù)存下滑,或已全部或部分直接用于國(guó)內(nèi)工業(yè)用途,我們預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間受供應(yīng)過(guò)剩,需求不景氣的影響將持續(xù)令基本金屬低迷,銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間將下移,相關(guān)基本金屬股票價(jià)值中樞繼續(xù)下行。
　　稀土永磁行業(yè)復(fù)蘇明顯,可超配
　　國(guó)家是通過(guò)鼓勵(lì)發(fā)展稀土新材料提高稀土產(chǎn)品的附加值,高端釹鐵硼企業(yè)將是未來(lái)幾年發(fā)展主趨勢(shì)。目前行業(yè)整體復(fù)蘇已現(xiàn)苗頭,高端釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)訂單相對(duì)飽滿(mǎn),開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到八成,而低端的開(kāi)工率還在三、四成左右。上游稀土價(jià)格仍處于低位震蕩,并向下探底,已經(jīng)與成本線(xiàn)持平,我們認(rèn)為,這種觸及成本線(xiàn)的狀態(tài)將會(huì)改變。另外,大量的庫(kù)存需要消化,資金被占用,流動(dòng)性不強(qiáng)等特點(diǎn)造成了今年第一季度稀土出口量增加而價(jià)格卻下跌。我們判斷,稀土價(jià)格底部起穩(wěn)一是需要有新的利好政策出臺(tái);二是需要私挖亂采現(xiàn)象得到遏制。重點(diǎn)關(guān)注已進(jìn)入專(zhuān)利區(qū)的正海磁材。
　　鋰產(chǎn)業(yè)鏈將大大受益于特斯拉概念
　　特斯拉是全球鋰電池汽車(chē)研發(fā)的先行者,今年第一季度公司生產(chǎn)的ModelS電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量達(dá)4750輛,超過(guò)2月份預(yù)計(jì)的4500輛的銷(xiāo)量目標(biāo)。我們認(rèn)為,特斯拉的成功對(duì)中國(guó)鋰產(chǎn)業(yè)鏈起到了標(biāo)桿作用,新能源汽車(chē)亟待中國(guó)新政支持越來(lái)越強(qiáng)烈,未來(lái)中國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展速度已能初現(xiàn),這給鋰產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了新機(jī)遇。另外電網(wǎng)儲(chǔ)能或?yàn)殇囯x子電池又一增長(zhǎng)點(diǎn),重點(diǎn)關(guān)注贛鋒鋰業(yè)。
　　投資建議
　　下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)弱復(fù)蘇,周期類(lèi)行業(yè)處于下行趨勢(shì)中,但部分小金屬由于下游恢復(fù)速度加快出現(xiàn)逆勢(shì)上行態(tài)勢(shì),我們認(rèn)為2013年下半年對(duì)于有色金屬行業(yè)來(lái)講整體艱難,但小金屬仍是亮點(diǎn),重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁與鋰相關(guān)的上下產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票。強(qiáng)烈推薦正海磁材、寧波韻升、贛鋒鋰業(yè)、包鋼稀土、云南鍺業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化;價(jià)格大幅下跌。