2012年我國電解鋁產(chǎn)能達2600萬噸，而實際產(chǎn)量僅2027萬噸，產(chǎn)能利用率約為78%，而這已是2008年以來電解鋁產(chǎn)能利用率最高的一年，過去5年電解鋁產(chǎn)能利用率均未超過75%。根據(jù)《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到“十二五”末，我國電解鋁產(chǎn)量應為2400萬噸，意味著我國已提前五年達成了目標。
　　中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌指出，電解鋁產(chǎn)能嚴重過剩一方面是由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢所致，另一方面也與行業(yè)自身的投資沖動有關。電解鋁產(chǎn)業(yè)依舊是一個以投資為主導的產(chǎn)業(yè)，而且在解決地方就業(yè)方面又有突出貢獻，因此歷來備受地方政府喜愛。尤其是在08年次貸危機之后的經(jīng)濟刺激計劃中，電解鋁產(chǎn)業(yè)的投資增速穩(wěn)穩(wěn)坐住了有色領域的第一把交椅。

　　行業(yè)為何并購重組之風較淡？
　　一般來講，當一個行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩且由此導致大幅虧損時，該行業(yè)并購重組的步伐將會加快。然而近年來電解鋁產(chǎn)業(yè)卻異常平靜，根本原因還在于行業(yè)固有的特性。由于電解鋁產(chǎn)業(yè)進入的技術門檻低并且能夠幫助地方解決大量的就業(yè)問題，因此地方政府為了吸引投資，大都會在電力、土地等方面給與優(yōu)惠。尤其是在電力成本占電解鋁總生產(chǎn)成本的比例達45%的情況之下，地方政府的此類措施雖然有助于企業(yè)前期的發(fā)展，但同時也使企業(yè)具有了濃厚的區(qū)域特性。
　　由此，跨區(qū)域重組的企業(yè)就將面臨一個兩難問題。一方面，電解鋁產(chǎn)業(yè)具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢，要使重組效應最大化，就需要將被并購企業(yè)搬遷，也就意味著被并購企業(yè)原來享有的優(yōu)惠將會喪失。另一方面，即便新址所在的地方政府給與了同樣的優(yōu)惠，也還將面臨電網(wǎng)載荷問題，而這是地方政府無法左右的；并且電解鋁產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)占比很大，導致搬遷費用高企。

　　企業(yè)會否主動退出原有產(chǎn)能？
　　對于像電解鋁這類固定資產(chǎn)占比很大的企業(yè)而言，在持續(xù)虧損并且預計短期內(nèi)無法得到改善時，一般會采取兩種做法：一是申請破產(chǎn)或出售資產(chǎn)，這是非常極端的作法；二是暫時關閉產(chǎn)能提前檢修。而采取完全關閉產(chǎn)能即不進行檢修也不出售的企業(yè)少之又少，那么原因何在呢？
　　在電解鋁生產(chǎn)成本的組成當中，制造費用占比達6%，按照目前16000元/噸的生產(chǎn)成本來測算，每噸電解鋁的制造費用約為1000元。如果企業(yè)關閉產(chǎn)能并且不進行檢修，則企業(yè)將完全承受該費用。而如果企業(yè)只是減少產(chǎn)能，在原料價格及電價不變的情況下，粗略估算，每減少百分之一的產(chǎn)量，制造費用約提高90元/噸，相比而言自然更加有利。之所以關閉之后要檢修，是出于會計準則的規(guī)定，不過提前檢修也意味著企業(yè)將增加一定的財務費用。
　　由此可見，除非是在極端情況之下，如資金周轉(zhuǎn)困難，否則企業(yè)不會采取申請破產(chǎn)或出售資產(chǎn)的方式來應對虧損，也就意味著企業(yè)不會主動退出原有產(chǎn)能，何況期間還有地方政府經(jīng)常性地或明或暗的干預。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，在虧損如此嚴重的情況之下，倒閉的也只是一些小型的電解鋁企業(yè)，而大中型企業(yè)則甚至連關停檢修的作法都很少采用。

　　行業(yè)虧損嚴重，為何新上馬產(chǎn)能不斷？
　　全國電解鋁新建產(chǎn)能主要集中在新疆地區(qū)，在建和擬建產(chǎn)能達800萬噸，主要原因在于新疆便宜的電價。根據(jù)國家“十二五”規(guī)劃，一方面將引導電解鋁產(chǎn)能西遷，另一方面則是加大西部的電網(wǎng)投資。比河南等地便宜30%-40%的電價，意味著在其它企業(yè)每噸大約虧損1000元的情況下，新疆的電解鋁企業(yè)還能夠盈利1000元-2000元/噸。
　　在舊產(chǎn)能難以退出的情況下，新上馬項目必然會進一步加劇電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩，不過從長期來看卻是有利的。目前的虧損并不足以導致電解鋁企業(yè)大面積倒閉，自然也無法真正化解產(chǎn)能過剩，并且在行情階段性好轉(zhuǎn)的情況下，已關閉產(chǎn)能也很容易反復。當然，要完成電解鋁產(chǎn)業(yè)西遷，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的合理布局，還有很多問題需要解決。
　　中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮表示，照目前電解鋁新建項目來測算，預計2015年電解鋁產(chǎn)能將超過3500萬噸，年均復合增長率約為10.5%；而要使電解鋁產(chǎn)能利用率達到合理范圍，市場需求的年均復合增長率需達到15%。因此，盡管汽車的輕量化趨勢、線纜領域的銅替代效應以及新城鎮(zhèn)化有利于電解鋁需求的回升，然而未來數(shù)年內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩的趨勢都將難以得到根本性轉(zhuǎn)變。
　　電解鋁產(chǎn)能過剩主要有以下幾個原因：一是國內(nèi)外經(jīng)濟持續(xù)下滑；二是企業(yè)自身的投資沖動；三是電力成本較高導致的區(qū)域性特征；四是制造費用高企導致退出和停產(chǎn)壁壘較高。
　　中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌指出，電解鋁產(chǎn)業(yè)雖然相比鋼鐵等領域市場化程度要高，然而依舊活躍著政府的身影。根據(jù)次優(yōu)理論，要解決一個非自由市場的問題，非市場化的手段才是最有效的。不過工信部對電解鋁產(chǎn)業(yè)的治理已經(jīng)不止一次，而電解鋁產(chǎn)能過剩情況不僅沒有得到解決，反而有愈演愈烈的趨勢。
　　那么，難道是次優(yōu)理論出錯了么？事實并非如此。前文提到，電解鋁產(chǎn)能過剩的一大原因在于新建產(chǎn)能不斷上馬，而這其中有很大一部分是在地方政府的推動之下建成的。由此導致的結(jié)果就是，新建產(chǎn)能的生產(chǎn)成本并不一定優(yōu)于原有產(chǎn)能，也即無法倒逼企業(yè)關停原有產(chǎn)能，最終表現(xiàn)在行業(yè)產(chǎn)能過剩。
　　而工信部歷次治理的重點都在于提高行業(yè)的規(guī)模準入門檻以及排污標準，其結(jié)果必然是導致監(jiān)管錯位，企業(yè)在拆除原有小產(chǎn)能的同時建造了一座產(chǎn)能更大的電解槽。有人或許會認為這會在一定程度上利于行業(yè)節(jié)能減排。本文的重點雖不在比較化解產(chǎn)能過剩和節(jié)能減排孰輕孰重，不過卻不妨做個簡單的推斷。一方面，產(chǎn)能過剩必然會導致社會資金被過多的占用，從而影響整體經(jīng)濟增速；另一方面，由于關閉成本較高，產(chǎn)能過剩的結(jié)果就是供給過剩，從而影響總的能耗。
　　因此，解決電解鋁產(chǎn)能過剩問題需要綜合利用行政和市場兩種手段，具體來說有兩個方面：一是通過行政手段抑制地方政府的投資；二是對電解鋁產(chǎn)業(yè)進行更加合理的區(qū)域布局，利用低電價區(qū)域的成本優(yōu)勢倒逼其它區(qū)域的企業(yè)關閉。

　　如何抑制地方政府的投資？
　　通過行政手段來抑制地方政府的投資，可以采取三種措施：一是控制地方政府融資平臺；二是在央行政策并不完全獨立的情況下，利用信貸政策調(diào)配各區(qū)域、各行業(yè)間的信貸比例；三是減少不必要的監(jiān)管，強化政策的針對性。
　　下放和取消部分審批權與抑制地方政府投資，兩者之間是相得益彰的。一方面是強化了地方政府的自主性，讓地方優(yōu)勢得以充分發(fā)揮；另一方面則是讓相關責任主體更加明確，減少了地方政府推諉責任的說辭。同時將相關指標納入地方政府的考核體系中，從而相當于給地方政府套上了一個緊箍咒。

　　電解鋁完成西遷后會否形成新的產(chǎn)能過剩？
　　引導電解鋁產(chǎn)業(yè)西遷有利于充分發(fā)揮西部地區(qū)低電價優(yōu)勢，從而倒逼其它區(qū)域的電解鋁企業(yè)更大面積的減產(chǎn)甚至倒閉。因此從短期來看，西部地區(qū)新上馬的電解鋁項目必然會加劇產(chǎn)能過剩，然而隨著其它企業(yè)逐步退出，最終結(jié)果卻是有利的。
　　另外，電解鋁產(chǎn)業(yè)大面積西遷存在的兩大問題也決定了短期內(nèi)不會引發(fā)嚴重的產(chǎn)能過剩危機。以新疆為例，新疆雖然在電價方面具有優(yōu)勢，但是卻遠離終端市場，這必然會推高運輸費用，最終侵蝕企業(yè)的業(yè)績；而增加新疆的運力則需要大量的投資，并且涉及中央的整體區(qū)域規(guī)劃。另外，新疆目前的電網(wǎng)載荷也無法承受更大面積的電解鋁產(chǎn)業(yè)西遷。
　　不論是行政手段還是偏市場的調(diào)控方式，都只是治標的方法，要真正解決電解鋁產(chǎn)業(yè)存在的問題，最終還需要推進市場化改革。然而市場化改革是一個漫長的過程，并且單個電解鋁產(chǎn)業(yè)也不可能實現(xiàn)真正的市場化，而電解鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩卻又到了不得不解決的地步。否則必將更多地占用社會資金，進而影響到我國經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型。