央行逐步退出量化寬松政策預(yù)期沖擊全球金融市場(chǎng) 。日美等國(guó)央行退出量化寬松政策預(yù)期升溫,市場(chǎng)的不確定性由此上升,一度風(fēng)行的套利交易,迅速逆轉(zhuǎn)。在日本,債券市場(chǎng)收益率上升,股票市場(chǎng)大跌,日元快速升值。在美國(guó),資金紛紛從美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)及股票市場(chǎng)退出,或者了結(jié)以借貸融資投資股市的套利交易。引發(fā)了債券市場(chǎng)收益率的快速提升,股市則大幅調(diào)整,而美元也相對(duì)于歐系貨幣出現(xiàn)貶值。資金也開始逃離新興市場(chǎng),其匯率相繼大幅波動(dòng),而新興市場(chǎng)股市也動(dòng)蕩不已。市場(chǎng)正翹首以待6月18日、19日的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。若美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)提及減緩購(gòu)債之舉,全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將一發(fā)而不可收拾,若伯南克能成功地通過這次聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議安撫市場(chǎng),穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,維持購(gòu)債規(guī)模,市場(chǎng)將暫時(shí)安定下來(lái)。
　　基本金屬價(jià)格:短期,若有美聯(lián)儲(chǔ)政策的安撫,價(jià)格可能出現(xiàn)小幅反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看,銅價(jià)仍將陷于振蕩區(qū)間當(dāng)中。支撐因素有:一是,現(xiàn)貨升水局面延續(xù)。二是,保稅區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)下降。三是,廢銅短缺,中國(guó)收儲(chǔ)預(yù)期也有正面意義。四是,自由港印尼銅礦仍將停產(chǎn),力拓蒙古銅礦推遲產(chǎn)出。但不利因素有,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速的回落,基本金屬需求的長(zhǎng)期增速將回落。同時(shí),從供給來(lái)看,2013年下半年,將有多個(gè)銅礦投產(chǎn),供給壓力增大,又給價(jià)格形成壓力。黃金價(jià)格不可過于悲觀。若美聯(lián)儲(chǔ)出面安撫市場(chǎng),維持購(gòu)債規(guī)模,黃金價(jià)格可能會(huì)受到小幅的提振。但流動(dòng)性政策收緊的趨勢(shì)并不會(huì)因此而改善,未來(lái)投資者需在收緊政策引發(fā)的不確定性上升與黃金投資成本上升之間尋求均衡,在中國(guó)實(shí)物需求、央行需求增長(zhǎng)與投資需求回落之間尋找方向。為此,我們認(rèn)為,黃金價(jià)格不可過于悲觀,在接下來(lái)的一段時(shí)間如一年內(nèi),黃金價(jià)格料比其他資產(chǎn)價(jià)格更為穩(wěn)定。
　　價(jià)格展望與策略觀點(diǎn)。面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速中樞下移,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期,流動(dòng)性環(huán)境急劇變化,市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局面將在近期得到維持,同時(shí)IPO重啟日益臨近,我們認(rèn)為股票市場(chǎng)面臨著較大的壓力。作為傳統(tǒng)行業(yè)的典型代表,有色金屬行業(yè)面臨的需求、政策環(huán)境正在發(fā)生變化,行業(yè)的整體性機(jī)會(huì)不再,需從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向出發(fā),尋找投資機(jī)會(huì),可關(guān)注:一是,下游為受到政策推動(dòng)或需求好轉(zhuǎn)的行業(yè),如汽車、家電、軌道交通,公司有亞太科技、利源鋁業(yè)、正海磁材。二是,關(guān)注符合轉(zhuǎn)型方向的節(jié)能環(huán)保與新能源領(lǐng)域,如格林美,海亮股份,東江環(huán)保,天齊鋰業(yè)等。三是關(guān)注供給結(jié)構(gòu)較好,城鎮(zhèn)化與全球制造業(yè)復(fù)蘇的硬質(zhì)合金與鎢行業(yè),關(guān)注廈門鎢業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示:歐債危機(jī)惡化,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,金屬需求恢復(fù)緩慢或供給增長(zhǎng)超出預(yù)期等,美國(guó)遇債務(wù)上限協(xié)商困局,QE中止時(shí)機(jī)提前。