釹鐵硼和鋰資源板塊毛利率相對(duì)穩(wěn)定
　　2013年上半年有色金屬板塊跌幅倒數(shù)第二，下跌27%，僅次于煤炭。受美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯，金屬價(jià)格大都震蕩走低，企業(yè)盈利整體大幅下滑，股價(jià)持續(xù)承壓。板塊內(nèi)各子行業(yè)均下滑22%-31%不等，而磁性材料跌幅略小于10%。
　　展望下半年，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)恐維持當(dāng)前弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的日期日益逼近，金屬庫(kù)存仍大都在歷史高位附近，價(jià)格恐繼續(xù)底部徘徊，預(yù)計(jì)有色板塊整體仍難顯現(xiàn)大機(jī)會(huì)。但對(duì)基本金屬貴金屬板塊，大部分小金屬持中性看法，相對(duì)看好子板塊。
　　看好新能源和節(jié)能環(huán)保相關(guān)的釹鐵硼磁性材料板塊。首先，高性能釹鐵硼，位列新材料之首，未來(lái)供需結(jié)構(gòu)向好。需求端一方面受益于稀土價(jià)格回歸，低價(jià)刺激，另一方面受益于新能源和節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展，如風(fēng)電、節(jié)能家電、節(jié)能電梯、節(jié)能工業(yè)電機(jī)等發(fā)展。供應(yīng)端高性能釹鐵硼受專(zhuān)利保護(hù)，高技術(shù)壁壘、市場(chǎng)壁壘，保障了行業(yè)較高毛利率和產(chǎn)能利用率。
　　釹鐵硼板塊幾個(gè)優(yōu)良特質(zhì)被看好，相對(duì)穩(wěn)定的高毛利率（近三年25%以上），低資產(chǎn)負(fù)債率（30%以下），輕資產(chǎn)投入。板塊內(nèi)優(yōu)秀公司——中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材值得長(zhǎng)期關(guān)注。
　　另外，鋰資源板塊也看好。首先，鋰產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上游寡頭壟斷、下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，基于對(duì)全球供需對(duì)比的判斷分析，未來(lái)1-2年供需仍處于緊平衡狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈上各產(chǎn)品價(jià)格仍可保持穩(wěn)中略升；其次，國(guó)內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布規(guī)律非常明顯，毛利率沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級(jí)降低，資源品、中游加工產(chǎn)品、下游材料毛利率分別在35%-50%、20%-25%、15%-20%區(qū)間，資源品處于明顯的優(yōu)勢(shì)地位；最后，國(guó)內(nèi)成熟鋰業(yè)公司大多集中在產(chǎn)業(yè)鏈中間，資源類(lèi)企業(yè)如西藏礦業(yè)、西藏城投的開(kāi)發(fā)計(jì)劃一直未能如期達(dá)產(chǎn)，不確定性多，建議關(guān)注已有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，正積極向上游開(kāi)拓的部分公司，在獲取資源后業(yè)績(jī)可上新臺(tái)階。建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、路翔股份。
　　繼續(xù)看漲鍺價(jià)，小金屬鍺和鋯可關(guān)注。受益于行業(yè)整合的加快和行業(yè)自律加強(qiáng)，以及戰(zhàn)略收儲(chǔ)的啟動(dòng)，使供應(yīng)端缺口繼續(xù)存在，價(jià)格存在上行動(dòng)力。鋯英砂價(jià)格目前處于成本線附近，未來(lái)受行業(yè)巨頭持續(xù)大幅減產(chǎn)推動(dòng)，伴隨需求復(fù)蘇，價(jià)格正從底部回升?？春眯袠I(yè)內(nèi)一體化龍頭公司，云南鍺業(yè)和東方鋯業(yè)。
　　還有基本金屬深加工個(gè)股，包括利源鋁業(yè)和海亮股份。兩公司均是行業(yè)翹楚，在競(jìng)爭(zhēng)激烈整體盈利向下的情況下，均取得穩(wěn)健，甚至增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。中報(bào)預(yù)告利源鋁業(yè)增長(zhǎng)40%-60%，延續(xù)了高增長(zhǎng)；海亮股份增長(zhǎng)30%-80%，受益于主業(yè)和參股金融投資收益的增長(zhǎng)。當(dāng)前有色金屬板塊盈利整體大幅下滑，能取得盈利正增長(zhǎng)，并在未來(lái)1-3年內(nèi)仍大概率能取得業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司委實(shí)不多，值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣政策，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率飆升恐引金融危機(jī)，有色金屬板塊估值中樞繼續(xù)下移等風(fēng)險(xiǎn)。