分析稱下半年難集體大幅走高

　　本周，受國際貴金屬價格大幅走高、稀土概念再受關(guān)注的影響，A股市場的有色板塊一度集體反彈。但縱觀半年來，有色板塊的整體跌幅遠超大盤，個股表現(xiàn)萎靡不振，半年跌幅超過50%的個股數(shù)量眾多；即將公布的中報與股價走勢完全吻合，多數(shù)企業(yè)預期業(yè)績下跌甚至虧損，云南銅業(yè)、云鋁股份預期虧損過億元。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為：下半年，國際有色金屬價格仍將維持弱市，成本上升、資金壓力進一步增強，企業(yè)業(yè)績堪憂。建議投資者關(guān)注成長性較強的小金屬績優(yōu)股，黃金采掘類企業(yè)仍值得抄底。

　　經(jīng)營困境：
　　價跌 庫存面臨縮水
　　在截至昨日已公布“中報預期”信息的34家有色板塊公司里，有18家公司的預期為業(yè)績“同比減少”或“虧損”，數(shù)量過半。
　　板塊之中，受國際大市不景氣、稀土降價等事件的影響，鋁業(yè)、銅業(yè)、鋅業(yè)等具有中國特色的采掘類上市公司，預期暴跌或虧損；業(yè)績同比下降幅度超過50%的企業(yè)比比皆是。再者，受黃金價格連續(xù)暴跌影響，黃金采掘企業(yè)的業(yè)績下降也屬于有色板塊中比較突出的情況。
　　“作為有色企業(yè)，我們的庫存數(shù)額極高；而由于上半年全球有色金屬價格下跌，庫存價值正在縮水，不僅影響報表業(yè)績，也給企業(yè)經(jīng)營帶來沉重負擔”。中金黃金、山東黃金兩家企業(yè)的管理人員說。
　　部分有色企業(yè)已經(jīng)按照會計準則，開始“計提減值準備”，恒邦股份就公告稱：“計提減值準備1.39億元”。在此之前，該公司預計上半年的凈利潤為0.99億元至1.54億元，在減計之后，公司的凈利潤預計將趨近為零。無獨有偶，錫業(yè)股份、廈門鎢業(yè)等另外幾家有色公司，也先后“減計”了巨額庫存準備，金額高達上億元。

　　困境一：
　　國際市場將延續(xù)熊市
　　對于下半年的經(jīng)營，最大的“壓力”仍在于有色金屬價格面臨進一步下滑的趨勢。包括南方黃金市場研究院、香港有色金屬研究機構(gòu)在內(nèi)的諸多資深機構(gòu)均認為：下半年的金屬價格很難走出強勢反彈的軌跡，久盤必跌，部分金屬仍有下跌空間，仍將延續(xù)熊市。

　　困境二：
　　金、銅或跌破發(fā)行價
　　成本上漲與產(chǎn)能增加在下半年經(jīng)營中有增無減，進一步壓縮企業(yè)的利潤。目前有色板塊的運營成本大幅度上升。一邊是跌價、一邊是成本提升，下半年時間里，很多有色企業(yè)的產(chǎn)品價格，面臨跌破發(fā)行價的危險，黃金、白銀、銅都是其中的一分子。

　　困境三：
　　多家企業(yè)現(xiàn)金流為負數(shù)
　　與鋼鐵企業(yè)類似，有色企業(yè)的資金短缺有過之而無不及，小企業(yè)連續(xù)欠債，大企業(yè)有錢收不回，造成了惡性循環(huán)。如中色股份，自去年下半年至今每股現(xiàn)金流一直處在負數(shù)水平，一季度每股現(xiàn)金流為-0.46元。

　　小金屬績優(yōu)股值得關(guān)注
　　黃金板塊或能超跌反彈
　　對于有色板塊的下半年操作，中投證券的陳偉元認為：除了稀土概念被炒作這樣的特殊情況，有色板塊在資源類個股中屬于投資價值較低的部分；下半年的利空信息較多，一方面是國際市場價格維持弱市，另一方面國家政策方面也有一定影響，為此認為：該板塊將維持弱市震蕩，其間雖有階段性反彈，卻無法形成集體大幅走高的局面。
　　個股與個股之間仍應區(qū)別對待，有業(yè)績支撐、成長性強、產(chǎn)品屬于小類金屬的企業(yè)，仍值得特別關(guān)注。同時，黃金價格雖然不斷下跌，黃金板塊卻具備抄底優(yōu)勢。對比其他有色公司，5家黃金采掘企業(yè)不缺“真金白銀”，現(xiàn)金流動良好，礦山價值依然不容低估。而且，銅價、鋁價甚至銀價都有較大的下行空間，但黃金是各國央行的戰(zhàn)略儲備，即使進一步下跌幅度也會比較有限，部分機構(gòu)預期1200美元附近位置已經(jīng)是其下跌底線。為此，在股價接連下跌了50%以上時，黃金板塊或許能提前迎來回暖期。