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2013年07月25日 10:33 3902次瀏覽 來源： 綜合媒體 分類： 有色市場
根據(jù)LME現(xiàn)有的規(guī)定，在一個地點(diǎn)持有超過90萬噸金屬的倉庫公司，每天的最低交付量為3000噸，LME僅僅設(shè)定了最低交付率，而無其他的要求，因此倉庫無需運(yùn)出超過該數(shù)額的金屬。由于規(guī)定存在“漏洞”，金屬在出庫之前，買方每日都需要向倉庫支付租金，因此倉庫為了賺取租金，有意在不違反規(guī)定的前提下拖延出貨速度。導(dǎo)致了有些金屬的“名義供應(yīng)量”相當(dāng)充足，但貿(mào)易商卻要排起長隊“苦苦等待”并支付租金的局面。
另外，金屬企業(yè)通常會將LME倉庫中的現(xiàn)貨金屬按照一定的利率抵押給銀行進(jìn)行融資，而且多數(shù)金屬企業(yè)為了爭取更低的融資利率，通常會和投行簽訂結(jié)構(gòu)性倉單質(zhì)押融資條款，投行有權(quán)按照約定價格向金屬企業(yè)購買庫存，最終導(dǎo)致很多庫存流入大型投行。投行通過斥資購買倉儲公司，屯足現(xiàn)貨，壓低交割量，不僅賺取倉儲管理費(fèi)，而且坐享現(xiàn)貨“身價”上漲。這也導(dǎo)致了一些公司控訴投資銀行“人為”加劇金屬供應(yīng)緊張關(guān)系，例如，可口可樂公司就曾控訴高盛炒作鋁價，致使可口可樂的的包裝罐生產(chǎn)成本增加。
為何這場“游戲”能夠一直持續(xù)下去呢？或許可以從以下信息得到一點(diǎn)答案：在港交所收購LME之前，LME最大的股東分別是摩根（10.9%）和高盛（9.5%），兩個大投行可謂“身兼裁判與運(yùn)動員”，因此在港交所收購LME之后，市場普遍將希望寄托在李小加身上。李小加稱倉庫問題曾使他在決定收購LME時“坐立難安”，同時，他也表示“這個問題并不致命，但非常惱人，并有可能造成長期的損害”。在成功收購LME一年之后，李小加不負(fù)眾望推出新的提案，而高盛、摩根大通也紛紛尋求出售其金屬倉庫業(yè)務(wù)。
如果LME新的倉庫規(guī)則開始實(shí)行，將會使大量的庫存變成現(xiàn)貨供應(yīng)全球市場，對金屬價格造成打壓，同時，也將對倉庫的利潤造成直接的打擊。甚至有行業(yè)高管認(rèn)為，如果LME新規(guī)成功實(shí)行，那么倉庫價值將下降一半。
不過能否產(chǎn)生預(yù)期的效果，還要看屆時LME對新規(guī)的執(zhí)行力度以及倉庫是否會有新的應(yīng)對策略。因?yàn)楫?dāng)去年LME提高出庫率時，倉儲業(yè)迅速提高了租金以彌補(bǔ)金屬外流增加的損失。
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責(zé)任編輯：彭彭
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