兗州煤業(yè)“觸礁”
　　礦企“出海”并非一帆風(fēng)順，在全球經(jīng)濟(jì)形勢劇烈變化的情況下，風(fēng)險開始顯現(xiàn)，兗州煤業(yè)在澳大利亞碰壁就是最為典型的例證。
　　兗州煤業(yè)上周發(fā)布了半年報預(yù)告修正公告，經(jīng)過財務(wù)部門核算后，上半年業(yè)績從此前4月份披露的盈利49億元變臉為虧損23.5億元，公司股價在上周前兩個交易日分別下挫2.94%和3.24%，23.75元/股的周最低價格距今年最低點22.79元/股只有一步之遙。
　　對于業(yè)績的變化，兗州煤業(yè)給出了三大主要原因，首當(dāng)其沖的便是匯率變動。兗州煤業(yè)表示，2013年第二季度公司產(chǎn)生約32.6億元賬面匯兌損失，歸屬于母公司股東凈利潤比之前預(yù)測減少17.9億元。
　　兗州煤業(yè)也承認(rèn)，由于匯率變動為不可控因素，公司在前次業(yè)績預(yù)測時未考慮匯率變動可能產(chǎn)生的匯兌損益。
　　事實上，今年上半年澳元匯率出現(xiàn)了明顯的波動，特別是從5月初開始，澳元兌美元的匯率從平價上方“坐上滑梯”，最大跌幅超過10%。公司的董秘辦相關(guān)人士表示，同樣是因為匯率變化，今年一季度還出現(xiàn)了收益，到二季度收益就變成了虧損。
　　兗州煤業(yè)在匯率方面出現(xiàn)了巨額損失從另一個方面暴露了公司經(jīng)營的短板。在追求高度國際化的歷程中，如不擅長使用匯率對沖工具，則無法轉(zhuǎn)嫁相關(guān)風(fēng)險。
　　除去匯率波動，煤炭價格的下跌同樣影響較大，直接導(dǎo)致兗州煤業(yè)盈利情況急轉(zhuǎn)直下，并且影響到部分煤礦的公允價值變化。北京高華證券分析師韓永認(rèn)為，2013年至2015年利潤率和盈利水平將進(jìn)一步受壓。
　　此外，兗州煤業(yè)在海外擴(kuò)張的步伐越來越快，同樣讓其難以回頭。去年6月，由原兗煤澳大利亞公司部分資產(chǎn)與澳大利亞煤企格羅斯特公司合并而成的兗煤澳大利亞公司，借殼格羅斯特后在澳交所上市，成為澳大利亞最大的獨(dú)立煤炭上市公司之一。根據(jù)兗州煤業(yè)公布的相關(guān)信息，未來公司在海外的投資規(guī)模還將不斷增長。
　　韓永預(yù)計，兗州煤業(yè)2007年以來收購的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都將產(chǎn)生負(fù)面影響，因為煤價正處于結(jié)構(gòu)性下行周期，大部分澳大利亞業(yè)務(wù)的成本高于當(dāng)前煤價。鑒于盈利為負(fù)并且資本開支較大，澳大利亞煤礦目前對公司運(yùn)營弊大于利，上半年的匯兌損失和資產(chǎn)減值損失便是例證。

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