8月滬銅主力合約震蕩上行，走出了今年以來最佳的月漲勢，截至8月30日，月漲幅為4.17%，全球經(jīng)濟將延續(xù)弱復(fù)蘇的格局，近期較為亮點的是中國和歐洲制造業(yè)出現(xiàn)擴張跡象，導致銅價重心上移，加之市場對美聯(lián)儲推出量化寬松的預(yù)期逐步消化，使銅價短期呈現(xiàn)反彈走勢，后期仍需來自更多宏觀面的支撐。

　　7月銅進口上漲
　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)7月未鍛造銅及銅材進口量為41.1萬噸，環(huán)比增長8.1%，同比增長12%。1~7月累計進口銅241.3萬噸，同比下降15.9%。7月銅進口量攀升至近14個月來的高點。廢銅7月進口量為35萬噸，比6月份上升1.3萬噸，環(huán)比上漲3.9%，同比下跌18.37%。1~7月份累計進口241萬噸，累計同比下降9%。
　　7月份國內(nèi)精煉銅進口量291846噸，為連續(xù)第3個月增加，并創(chuàng)下10個月來的最高水平。進口數(shù)值增長的主要推動因素有兩點：一是國內(nèi)對銅融資屬性有需求，由于銀行對于倉單和提單備注和審查的力度加強，從而導致一噸銅可融資的資金量減少，在為了滿足剛性的融資規(guī)模的情況下，所需要的進口量則出現(xiàn)上漲；另一方面，5~6月，進口窗口一度打開，在大量銅庫存流入市場之后，部分貿(mào)易商選擇訂貨來補充持貨量，這部分的貨物在7月期間陸續(xù)到港，使得進口數(shù)據(jù)增長。
　　7月份銅精礦進口量為93.85萬噸，折合金屬量約為23.7萬噸，同比增長65.76%，環(huán)比上升39.34%，創(chuàng)銅精礦單月進口量的歷史新高。1~7月份銅精礦進口量累計540.03萬噸，同比增長36.82%。7月銅精礦進口量的大增主要源于國際銅精礦供給的增加。從國際礦企公布的半年報來看，整體礦山企業(yè)仍處于增產(chǎn)狀態(tài)，其中智利collahuasi、EITeniente等銅礦產(chǎn)出同比增幅較高，維持智利銅精礦產(chǎn)量的不斷上升。
　　國際銅研究組織(ICSG)稱，全球銅市5月精煉銅供應(yīng)缺口為17000噸，因中國和美國需求增加，此前曾連續(xù)7個月供應(yīng)過剩。中國5月精煉銅表觀需求為2011年12月以來最高，而美國需求量為2012年5月以來最大，超過全球精煉銅產(chǎn)量增速。數(shù)據(jù)顯示，1~5月，銅供應(yīng)過剩228000噸，去年同期為供應(yīng)短缺480000噸。全球需求較2012年同期減少約2%，中國需求減少3%，中國精煉銅凈進口量減少37%。統(tǒng)計表明，中國保稅倉庫中銅庫存下滑，這些銅庫存可能全部或部分被用于國內(nèi)工業(yè)消費，因而導致中國進口減少。數(shù)據(jù)顯示，全球1~5月精煉銅產(chǎn)量同比增加約6.5%，因中國、剛果和贊比亞產(chǎn)量增加，而全球第二大精煉銅生產(chǎn)國——智利的銅產(chǎn)量下滑5.5%。

　　7月精煉銅產(chǎn)量維持高位
　　7月國內(nèi)精銅產(chǎn)量為53.4萬噸，環(huán)比降5.9%，同比有11.24%的增幅。1~7月，累計精銅產(chǎn)量376萬噸，同比增長12.38%。調(diào)研顯示，7月國內(nèi)冶煉開工小幅下滑，環(huán)比繼續(xù)下降0.97%至85.59%，為連續(xù)12個月以來的最低值。7~8月份是銅消費相對淡季，加上天氣因素，冶煉企業(yè)集中在該時間段安排檢修。此外，廢銅供應(yīng)緊張持續(xù)影響市場。
　　7月精銅表觀消費量為80.69萬噸，同比增長11.33%，但下降環(huán)比2.4%。1~7月精銅表觀消費量為521.82萬噸，同比下降2.17%，該數(shù)值主要由于今年進口量下降明顯。但考慮到今年保稅區(qū)的大量銅庫存處于消化的過程，實際消費進行調(diào)整之后同比正增長。7月的表觀消費量較6月有小幅下滑的原因，一方面是由于隨著銅價的回升，廢銅的供應(yīng)量有所提高，從而使得由于廢銅緊張刺激電解銅消費量減少；另一方面則是由于市場開始進入淡季，部分廠家在7月份習慣性減產(chǎn)，從而使得表觀消費量呈現(xiàn)環(huán)比下滑。
　　截至8月30日，上海交易所庫存由7月161564噸，降至156568噸，顯示目前整體市場需求有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)銅產(chǎn)量維持高位、開工率受季節(jié)影響出現(xiàn)回落、保稅區(qū)庫存持續(xù)下行，對價格形成一定的支撐。倫銅庫存從今年初開始庫存流入速度加快，一度升至67萬噸，7月開始庫存出現(xiàn)下滑，8月延續(xù)下滑態(tài)勢，目前庫存為589750噸，月降23050噸。LME銅現(xiàn)貨貼水為20~30美元之間，現(xiàn)貨市場依舊較為疲弱，注銷倉單與庫存比略降至48%一線，后期庫存降低的可能性較大。
　　9月市場存在較強不確定性，美聯(lián)儲議會、歐洲大選及地緣政治問題都會對市場形成短期影響。9月銅價有望延續(xù)上行，短期關(guān)注60日均線支撐，壓力位7350美元/噸，突破后價格有望延續(xù)反彈，阻力7800美元/噸，價格重心逐步上移。