記者：《意見》提出，要適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準。這將會給市場帶來哪些方面的影響？同時，《意見》還提出要規(guī)范發(fā)展各類機構投資者，促進創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。而事實上，大多數(shù)投資機構均屬“錦上添花”型，這種通過投資機構的投資獲取資金的方式具有現(xiàn)實的可行性嗎？
　　袁緒亞：企業(yè)資金來源包括內(nèi)源融資和外源融資兩個渠道,其中內(nèi)源融資主要是企業(yè)自有資金積累；外源融資包括直接融資和間接融資兩種方式。公司直接融資成本要低于間接融資。但所需要的條件除了相關財務指標外，還需要各中介機構對其規(guī)范經(jīng)營等做出嚴格整改，以達到上市或其他融資要求，因此在直接融資過程中，標準是首要的。間接融資比較關注公司的風險可控和流動性，對公司治理等要求不是過高，風險可控是首要的。兩者有一定的差別，但都有融資的標準和條件。
　　為了扶持中小微企業(yè)發(fā)展，《意見》在中小微企業(yè)直接融資標準上是比較寬松的。根據(jù)目前的相關規(guī)定，申請在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票的發(fā)行人需滿足兩套定量業(yè)績指標，一是最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；二是最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。如果按照《意見》精神，降低創(chuàng)業(yè)板公司的財務指標，就可將更多的中小微公司放到創(chuàng)業(yè)板市場，他們的融資難題就會得到緩解。
　　《意見》還明確指出，規(guī)范發(fā)展各類機構投資者，探索發(fā)展并購投資基金，鼓勵私募股權投資基金、風險投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新，促進創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。相信通過《意見》引導和其他政策扶持，圍繞小微企業(yè)融資的產(chǎn)品開發(fā)將會極為豐富，而通過政府對小微企業(yè)的財稅和政策優(yōu)惠扶持，也將在更大程度上減輕小微企業(yè)的負擔，增厚小微企業(yè)的收入和利潤，最大限度地降低小微企業(yè)的融資風險，提高債務償還能力。尤其是在降低創(chuàng)業(yè)板財務準入標準，完善新三板等其他場外交易系統(tǒng)后，可使許多比較優(yōu)秀的小微企業(yè)通過正規(guī)交易系統(tǒng)獲得融資。這一方面為更多機構投資者提供了新的、豐富的投資標的，另一方面也為機構投資者提供了合適的退出通道。而通過產(chǎn)業(yè)基金、風險投資基金等融資方式，在前期就已將小微企業(yè)的融資風險分散化了，讓更多的投資者共擔了對小微企業(yè)的融資風險。因此，在《意見》的政策效應下，機構投資者也會積極行動起來，改變以往那種對小微企業(yè)融資、投資觀望態(tài)度，為小微企業(yè)融資投資拾一把柴助一分力。
　　記者：一直以來，我國資本市場重股輕債現(xiàn)象嚴重，債券融資規(guī)模小，小微企業(yè)更是很難通過發(fā)行債券募集到需要的資金。在《意見》的基礎上，國辦日前表示，要進一步擴大中小企業(yè)私募債券試點，逐步擴大中小企業(yè)集合債券和小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行規(guī)模。上述債券對于解決小微企業(yè)的融資難、融資成本高、融資渠道狹窄等問題有何優(yōu)勢？券商在開發(fā)針對小微企業(yè)的債券品種方面有何計劃和創(chuàng)新？
　　袁緒亞：重債市輕股市是當前資本市場中的現(xiàn)實，但不可否認，債市的市場需求是比較健康可持續(xù)的，有其發(fā)展的巨大空間和前景。在今后中國證券市場建設中，擴大債券發(fā)行仍然是政府鼓勵和倡導的。據(jù)央行統(tǒng)計，2012年我國國債成交金額為347242億元，成交量3473099萬手。2012

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