據(jù)中國證券報(bào)10月9日報(bào)道，長城證券雷萬鈞表示，全球流動(dòng)性依然充裕、美元貶值趨勢長期未改以及國內(nèi)通脹背景下帶來資產(chǎn)價(jià)值的重估，都將有利于有色金屬等不可再生性資源的價(jià)格提升，有色金屬價(jià)格仍將保持高位震蕩，上市公司業(yè)績有望繼續(xù)走好，估值空間還將會進(jìn)一步擴(kuò)大，給予行業(yè)“推薦”評級。根據(jù)國際銅業(yè)組織（ICSG）與世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）等國際機(jī)構(gòu)公布的金屬行業(yè)供需情況來看，銅、鋁、鉛、黃金都屬于弱平衡或者供求偏緊，鋅、鎳有一定需求復(fù)蘇?？傮w來看，仍然看好未來金屬價(jià)格走勢。
   首先，庫存仍處于歷史低位。根據(jù)麥格理銀行研究對LME、COMEX、SHFE主要交易所以及ICSG、ILZSG、IAI等國際金屬研究組織所做的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出，截止到2007年8月全球基金金屬庫存仍然處于歷史極低的位置，基本金屬價(jià)格總體上處于粗略的平衡，個(gè)別金屬出現(xiàn)一定短缺，即使在傳統(tǒng)消費(fèi)需求淡季的二季度，07年庫存增加的趨勢也沒有出現(xiàn)。
   其次，美元疲軟使商品價(jià)格受到支撐。美元貶值的長期趨勢不會改變。不斷擴(kuò)大的“雙赤字”從根本上削弱了美元匯率，且目前美國的經(jīng)濟(jì)增長方式只會使赤字越來越大，加上美國次債危機(jī)導(dǎo)致美聯(lián)儲自2003年6月以來首次使用降息政策，下調(diào)幅度達(dá)50個(gè)基點(diǎn)。伴隨美元的貶值和繼續(xù)貶值的預(yù)期，以及新興國家（主要是中國、印度、俄羅斯、巴西等）經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，隨之而來的將是全世界資產(chǎn)價(jià)格上漲及其帶來的世界性資本通脹。
雷萬鈞表示，最后，中國等新興市場國家將是未來主導(dǎo)因素。2000年以后，隨著新興市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)的大幅增長，對基礎(chǔ)原材料的需求也在穩(wěn)步增加，尤其是中國需求已經(jīng)成為世界最主要的力量。從長期來看，中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體對全球商品市場的影響才剛剛開始，未來需求將會更加強(qiáng)勁，對本輪金屬牛市周期的延長持樂觀態(tài)度。
   根據(jù)世界金屬研究組織的最新統(tǒng)計(jì)，全球基本金屬以及不銹鋼表觀需求（產(chǎn)量＋進(jìn)口量－出口量）的數(shù)據(jù)表明，基本金屬年同比需求增長維持強(qiáng)勁。其中銅、鋁、鎳的需求量都較06年同期增長30%以上。
   中國國內(nèi)金屬市場近期價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺與國內(nèi)產(chǎn)需變化密不可分。中國國家統(tǒng)計(jì)局公布，8月精煉銅(銅)產(chǎn)量達(dá)31.16萬噸，同比增長26.4%，這是07年以來最強(qiáng)勁的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，并且銅產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，8月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量達(dá)107.82萬噸，同比增長32%，產(chǎn)量同樣保持穩(wěn)定增長。同時(shí)從近日海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，銅進(jìn)口量仍然維持高位，尤其是銅廢料和銅精礦的進(jìn)口在前7個(gè)月急劇上升，并未隨著淡季而減少；鋁出口低于上半年月度平均水平，一旦消費(fèi)啟動(dòng)，銅鋁期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格都將具備價(jià)格上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
  受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢良好以及電力電器、機(jī)械制造、交通運(yùn)輸、建筑建材等下游行業(yè)快速增長，對于上游有色金屬的需求在07年保持了旺盛的需求，這也給整個(gè)國際有色金屬市場價(jià)格高企提供了良好的基本面支撐。
雷萬鈞表示，從有色金屬的價(jià)格走勢來看，上半年鎳、錫、稀土價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，相對應(yīng)吉恩鎳業(yè)、貴研鉑業(yè)、錫業(yè)股份、稀土高科等上市公司主營業(yè)務(wù)、凈利潤以及毛利率都出現(xiàn)了大幅增長。從行業(yè)景氣度來看，電解鋁板塊量增價(jià)漲，氧化鋁價(jià)格在產(chǎn)能擴(kuò)張的趨勢下價(jià)格穩(wěn)中有所回落，毛利率也保持了較高的水平。從資源整合來看，具有央企和大集團(tuán)背景的上市公司在國內(nèi)通脹和資產(chǎn)價(jià)格重估的趨勢下給予了一定的溢價(jià)，外延式增長的預(yù)期大大增強(qiáng)，業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈完整和公司產(chǎn)能擴(kuò)張來看，具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化的深加工企業(yè)，盈利能力大幅提升，主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤同比分別上漲了95.4%和134.4%，毛利率保持了較高水平達(dá)到22.1%。
   自2007年初國家發(fā)改委下發(fā)文件，進(jìn)一步整合國內(nèi)有色資源以來，資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)整合便始終成為有色金屬投資的一條重要主線。在全球性通貨膨脹預(yù)期、美元貶值、資源稀缺性凸顯的大背景下，全球礦產(chǎn)資源整合與金屬價(jià)格上漲的大趨勢下，國內(nèi)資源保護(hù)、爭奪國際定價(jià)權(quán)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。目前中國許多的上市公司擁有大量的優(yōu)質(zhì)資源，在這種“小公司、大集團(tuán)”的背景下，對于控股股東資產(chǎn)注入，提升上市公司未來業(yè)績的大幅提升，無疑制造了太多的想象空間和巨大機(jī)會，投資者將始終圍繞這股預(yù)期，作為有色金屬行業(yè)的投資動(dòng)力，可重點(diǎn)關(guān)注株冶集團(tuán)、山東黃金、關(guān)鋁股份。
    雷萬鈞表示，看好銅、鋁、鉛、黃金行業(yè)以及國內(nèi)深加工龍頭企業(yè)。根據(jù)子行業(yè)的基本面分析，重點(diǎn)看好銅、鋁、鉛、黃金。需求增加及低庫存支撐銅價(jià)繼續(xù)走高；鋁價(jià)在近期產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張和LME庫存上升趨勢下，面臨調(diào)整壓力，但長期內(nèi)供需狀況趨于緊張的預(yù)期和冶煉成本上升的擔(dān)憂將刺激鋁價(jià)遠(yuǎn)期價(jià)格上漲；中國供應(yīng)減少推動(dòng)鉛價(jià)上漲；美元再創(chuàng)新低，黃金投資價(jià)值凸顯。在目前高估值的時(shí)代里，行業(yè)機(jī)會大于個(gè)股機(jī)會，行業(yè)內(nèi)個(gè)股都可關(guān)注。
   對于行業(yè)內(nèi)深加工龍頭企業(yè)，隨著產(chǎn)能瓶頸的突破和技術(shù)能力的提升，未來潛力十分巨大，重點(diǎn)推薦新疆眾和、南山鋁業(yè)。