評估值暴增存多處疑問
　　創(chuàng)興資源以10400萬元從上海振龍手中收購桑日金冠70%股權(quán)，桑日金冠核心資產(chǎn)為持有中鋁廣西有色崇左稀土開發(fā)有限公司27%的股權(quán)，收購價對應(yīng)崇左稀土每1%股權(quán)價格約為550萬元，此收購價是否合理，受到市場嚴(yán)重質(zhì)疑。
　　根據(jù)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報(bào)告，基準(zhǔn)日為2011年5月31日，崇左稀土的評估值為55505.17萬元，其中：無形資產(chǎn)（稀土采礦權(quán)）賬面值為292.88萬元，評估值為53666.01萬元，增值率達(dá)到182.24倍。創(chuàng)興資源正是以此評估值為作價依據(jù)收購了桑日金冠70%的股權(quán)。
　　而根據(jù)崇左稀土工商資料，在2012年1月廣西有色金屬集團(tuán)有限公司將崇左稀土51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中鋁廣西有色稀土開發(fā)有限公司的交易中，聘請的中介機(jī)構(gòu)對崇左稀土的評估值為5406.39萬元。而北京天健興業(yè)給出的評估價卻高達(dá)5.55億元。兩家中介機(jī)構(gòu)的評估價相差超過十倍。
　　此次收購崇左稀土評估價暴增的問題，當(dāng)時就引發(fā)了監(jiān)管層注意，上海證監(jiān)局發(fā)出監(jiān)管函要求創(chuàng)興資源對此作出說明。創(chuàng)新資源給出含糊的解釋稱，稀土上游的整合是做強(qiáng)整個稀土產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步。崇左稀土擁有廣西崇左市六湯稀土礦稀土采礦權(quán)，系廣西唯一的稀土采礦許可證擁有者。而崇左稀土公司作為崇左市唯一的稀土礦整合主體，原來崇左稀土的稀土采礦權(quán)已取得成本入賬，受國家對稀土行業(yè)進(jìn)行政策管制影響，其市場價值獲得極大的提升。
　　同樣一家公司，不同的評估機(jī)構(gòu)作出的評估價為何差距如此之大，令投資者十分困惑。創(chuàng)新資源對此的解釋是：“中鋁廣西有色稀土開發(fā)有限公司系中國鋁業(yè)公司、有研稀土新材料股份有限公司和廣西有色集團(tuán)在廣西有色金屬集團(tuán)稀土開發(fā)有限公司合資成立的企業(yè)”，廣西有色金屬集團(tuán)將崇左稀土51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中鋁廣西有色稀土開發(fā)有限公司，屬于央企與地方國有企業(yè)的資產(chǎn)整合，其定價對市場化股權(quán)收購行為不具指導(dǎo)性。
　　另一筆蹊蹺的交易更讓投資者被崇左稀土的真實(shí)價值弄得云里霧里。在此次創(chuàng)興資源收購之前，2011年7月創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)從山南華一、太和科技受讓的崇左稀土21%、6%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款分別為14008萬元和1488萬元。相當(dāng)于同一家公司崇左稀土1%的股權(quán)，前者值667萬元，而后者只值248萬元，價格相差近3倍。而山南華一在工商部門備案的崇左稀土21%股權(quán)交易價格登記為5208萬元，減少了近三分之二。
　　創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)在從山南華一受讓崇左稀土21%股權(quán)的交易中采取了直接、委托支付的結(jié)算方式。山南華一直接收款金額為5208萬元，委托桑日華信開發(fā)有限公司、廣西朗天貿(mào)易有限公司、深圳市榮華富貴貿(mào)易有限公司分別收款6800萬元、1000萬元和1000萬元。而在與太和科技的交易中，太和科技是直接收款1488萬元。從中不難看出，山南華一、太和科技直接收款對應(yīng)的崇左稀土每1%股權(quán)金額均為248萬元。這其中或隱藏著巨大貓膩。
　　創(chuàng)新資源對此解釋稱，該公司實(shí)際控制人廈門百匯興在收購山南華一所持崇左稀土21%股權(quán)時，曾“私下”約定，由山南華一幫助以“低價”收購廣西太和科技所持的崇左稀土6%股權(quán)。為了避免廣西太和科技對交易定價產(chǎn)生異議，山南華一在工商資料登記備案的21%崇左稀土公司股權(quán)交易價格也列為5208萬元，即每1%崇左稀土公司股權(quán)價格248萬元。
　　但是，這一解釋仍很牽強(qiáng)，并沒有對產(chǎn)生近3倍差價的原因作出令人信服的說明。更有意思的是，根據(jù)山南華科資源投資有限公司的工商資料，在創(chuàng)興資源高溢價收購桑日金冠股權(quán)之后的2012年7月20日，創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)以5500萬元價款收購了山南華科100%股權(quán)，而山南華科主要資產(chǎn)為崇左稀土22%股權(quán)，相當(dāng)于每1%股權(quán)作價250萬元。這與之前的248萬元十分接近。
　　由此產(chǎn)生的種種疑問一直縈繞在投資者心中：崇左稀土每1%股權(quán)的真實(shí)價值究竟值多少，創(chuàng)興資源高溢價收購此稀土資源動機(jī)何在？

[1] [2][3] 下一頁