在產(chǎn)量過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格不斷下滑的背景下，10月中國(guó)精煉銅和原鋁產(chǎn)量再次雙雙創(chuàng)下紀(jì)錄新高，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致機(jī)構(gòu)下調(diào)鋁價(jià)格預(yù)期，而對(duì)銅價(jià)則出現(xiàn)分歧。
　　與年初價(jià)格相比，目前倫敦商品交易所（LME）三個(gè)月銅和三個(gè)月鋁價(jià)格下滑幅度均超過(guò)10%，LME銅從年初的8100美元/噸下滑至7120美元/噸，LME鋁從年初的2100美元/噸下滑至1800美元/噸。
　　價(jià)格下跌的同時(shí)，產(chǎn)量卻未出現(xiàn)減少跡象。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月精煉銅產(chǎn)量為64萬(wàn)噸，連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)下紀(jì)錄高位，環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，同比大增22.9%。
　　此外，中國(guó)10月原鋁產(chǎn)量較上月增加5%，至創(chuàng)紀(jì)錄的195萬(wàn)噸，高于今年8月所創(chuàng)紀(jì)錄186萬(wàn)噸。
　　銅和鋁產(chǎn)量不斷創(chuàng)紀(jì)錄，增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，或?qū)⒗^續(xù)對(duì)價(jià)格和銅進(jìn)口需求產(chǎn)生打壓。
　　中金公司最新研究認(rèn)為，銅的基本面在進(jìn)入2014和2015 年會(huì)趨向更多的過(guò)剩，從而將銅價(jià)帶入下行通道。該公司預(yù)計(jì)3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月國(guó)際銅價(jià)分別為6500 美元/噸、6500 美元/噸、6490美元/噸。
　　然而，與中金公司的觀點(diǎn)不同，美銀美林卻認(rèn)為跡象表明最近全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，這將支持銅等周期性商品，中國(guó)最新的10月銅進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)22%就證實(shí)了這一點(diǎn)。雖然市場(chǎng)預(yù)期2014年全球銅供應(yīng)將出現(xiàn)較大的過(guò)剩，然而，季節(jié)性的強(qiáng)勁需求仍將推動(dòng)價(jià)格上漲，2014年第一季度中國(guó)的補(bǔ)庫(kù)存將利多于銅價(jià)，也將縮小LME和中國(guó)國(guó)內(nèi)的差價(jià)。
　　就原鋁而言，今年原鋁基本面仍然過(guò)剩嚴(yán)重，產(chǎn)量仍然增長(zhǎng)巨大。
　　“雖然原鋁價(jià)格低迷可能導(dǎo)致新產(chǎn)能推遲上線，但是中國(guó)西部地區(qū)更多低成本產(chǎn)量仍在持續(xù)供應(yīng)，預(yù)計(jì)中國(guó)明年的原鋁產(chǎn)量為2680萬(wàn)噸，從而使國(guó)內(nèi)原鋁在2014年仍然面臨較大過(guò)剩。”中金公司預(yù)計(jì)。
　　上周，LME宣布了新的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則，強(qiáng)制要求排隊(duì)時(shí)間超過(guò)50天的倉(cāng)庫(kù)對(duì)外的金屬交付量必須超過(guò)金屬存入量，且已修改關(guān)于解決LME旗下倉(cāng)庫(kù)訂單積壓的方案，新方案將覆蓋排隊(duì)時(shí)間超過(guò)50天的倉(cāng)庫(kù)。
　　中金公司表示，若該規(guī)則施行，則會(huì)使得鋁現(xiàn)貨溢價(jià)高企的現(xiàn)象得到緩解，而對(duì)短期鋁價(jià)造成下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　瑞銀大宗商品團(tuán)隊(duì)同樣預(yù)計(jì)，新政策執(zhí)行后，大批鋁庫(kù)存將流向終端用戶，鋁升水將持續(xù)下行，鋁價(jià)或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。