電解鋁產(chǎn)能西遷是行業(yè)發(fā)展的必然，新湖期貨策劃從全國電解鋁生產(chǎn)基地的分布情況著手，來解析未來中國電解鋁西遷隨“電“而走的轉(zhuǎn)移規(guī)律及新建產(chǎn)能的投產(chǎn)與市場供應(yīng)消費的同步關(guān)系。本次著重調(diào)研了西北主要電解鋁生產(chǎn)基地，目前西北擬規(guī)劃建設(shè)的電解鋁項目達40個以上，合計產(chǎn)能超過2000萬噸，新建項目未來的進度直接關(guān)乎中國鋁市供應(yīng)，對鋁價走勢起著重要的指導(dǎo)意義。以下將簡述西北三省區(qū)電解鋁產(chǎn)能的擴張空間及目前運行和未來的發(fā)展，以期達到對整體西北地區(qū)未來電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量做出較為準(zhǔn)確和有參考意義的數(shù)據(jù)。
　　產(chǎn)能投產(chǎn)推遲 后續(xù)壓力更巨
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前除新疆外，青海、甘肅、寧夏西北三地總產(chǎn)能規(guī)劃約為1618.5萬噸，占目前建成及運行產(chǎn)能的一半以上。雖然部分項目續(xù)建與否存在較大不確定性，但據(jù)筆者的走訪了解及市場反饋信息，針對各家企業(yè)建成及后續(xù)項目評估后認(rèn)為，截至2015年，最終落后產(chǎn)能應(yīng)該在935萬噸左右。目前，西北三省區(qū)運行產(chǎn)能為603.5萬噸，2013年底運行產(chǎn)能有望達到665.5萬噸，2013年凈增加62萬噸。
　　從新建產(chǎn)能來看，2013年，西北三省區(qū)原計劃新建投產(chǎn)產(chǎn)能在155.5萬噸，但實際投產(chǎn)僅為65萬噸，較原計劃投產(chǎn)規(guī)劃大幅縮減，投產(chǎn)時間大幅推遲。一方面是由于資金的原因，部分新建項目存在無后續(xù)資金支持，導(dǎo)致項目推遲。另一方面是由于市低迷，三省區(qū)電解鋁企業(yè)多采用網(wǎng)電，成本較高，投產(chǎn)面臨虧損擴大局面，如臨洮鋁業(yè)5萬噸于年初建成，因為行情不好一直未能投產(chǎn)。最后是因為環(huán)評未通過而導(dǎo)致的無法按期投產(chǎn)，例如，青海金源5萬噸改造產(chǎn)能于6月被叫停?；诖?，筆者認(rèn)為2014年西北三省區(qū)新建項目仍將會出現(xiàn)大幅推遲，大項目當(dāng)中僅嘉裕關(guān)分公司可能達到較為出色的表現(xiàn)。預(yù)期三省區(qū)2014年新建項目約為嘉裕關(guān)45萬噸及其他鋁廠2013年未投建項目89.5萬噸，總計135萬噸，大于2013年新建及投產(chǎn)產(chǎn)能。更多的新建產(chǎn)能有望推遲至2014年之后，因此后續(xù)產(chǎn)能增長壓力更為巨大，但市場鋁價一旦上漲，新建項目投產(chǎn)或提速，這在一定程度上會壓制長期鋁價的增長。
　　成本分析
　　鋁價游弋于現(xiàn)金與完全成本間
　　除新疆外西北三省區(qū)電解鋁生產(chǎn)80%采用網(wǎng)電，同時決定其成本優(yōu)勢區(qū)間差異不大?？傮w來看，除甘肅省網(wǎng)電為0.46元/千瓦時外，其他兩省均在0.40元/千瓦時左右或者以內(nèi)，電力成本分布較為平均，約占整個生產(chǎn)成本的35%左右。
　　從西北三省區(qū)各企業(yè)的完全成本和現(xiàn)金成本分析來看，該地區(qū)鋁廠完全成本幾乎都是虧損的，但現(xiàn)金上仍是盈利的，這也就決定了短期沒有減產(chǎn)的動能，僅能壓制新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進度，新建計劃投產(chǎn)與實際投產(chǎn)量的對比，也能印證筆者的觀點。
　　在市場周期下跌或者低迷的情況下，成本的支撐更多是體現(xiàn)在現(xiàn)金成本當(dāng)中，而非完全成本。從行業(yè)角度來說，完全成本90%以上的鋁企業(yè)是虧損的。從減產(chǎn)的角度來說，市場競爭力并不能用完全成本來核算，而是需要參照現(xiàn)金成本。西北三省區(qū)現(xiàn)金成本大概集中于13200元~14600元/噸，平均成本13600元/噸，與新疆地區(qū)平均成本13500元/噸接近。從上面也能看出，電解鋁生產(chǎn)成本高低主要體現(xiàn)在電價上和運輸成本上，甘肅、青海、寧夏省區(qū)內(nèi)同樣使用網(wǎng)電電解鋁企業(yè)之間成本差異不明顯，但電價每千瓦時變動0.1元，對于其成本的影響大概會達到150元/噸左右。因此，電價也成為未來西北地區(qū)電解鋁企業(yè)最為關(guān)注的焦點之一，部分企業(yè)開始計劃興建自備電或者重啟直供電談判，而本身部分鋁企慢慢劃入發(fā)電企業(yè)旗下，后期成本下降也成為必然趨勢。從運輸上來看，除新疆外的西北三省區(qū)運輸成本普遍在300元/噸左右，且青海地區(qū)在建原料物流配送中心。屆時，專運線等開通使用后能節(jié)省部分短倒等中間費用，至少節(jié)約50元/噸，成本上能節(jié)約150元/噸左右。
　　從成本的角度分析來看，未來鋁價仍存在下跌空間和可能，弱勢市場最為重要的支撐即為西北大部分地區(qū)的現(xiàn)金成本13600元/噸，而未來上漲的上線則是完全成本的上沿15230元/噸，短期仍會維持在個13600元~14500元/噸區(qū)間。隨著物流運輸、電力成本的下降，西北部成本下降將直接導(dǎo)致電解鋁成本價格的下跌。

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