很多投資者近期都明顯感覺到有色行業(yè)的持續(xù)升溫，甚至出現(xiàn)了一定的加速拉升跡象。根據(jù)表面的現(xiàn)象來看是18日美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率由原來的5.25%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%。而隨后歐洲市場和亞洲市場對于基本金屬的消費(fèi)明顯走強(qiáng)，國際期貨市場中不少貴金屬價(jià)格也突破近期高點(diǎn)，創(chuàng)出新高。中信有色金屬指數(shù)一周漲幅達(dá)到7.5%，高于滬深 300指數(shù)1.3%的漲幅，而同期上證指數(shù)的漲幅也只有2.7%。但是從更深層次的原因來探究，我們認(rèn)為，有色金屬行業(yè)的持續(xù)景氣引起的業(yè)績快速增漲是有色金屬股不斷提升估值的主要原因。

　　行業(yè)景氣的價(jià)值重估

　　從有色金屬的價(jià)格走勢來看，上半年鎳、錫、稀土價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，相對應(yīng)吉恩鎳業(yè)、貴研鉑業(yè)、錫業(yè)股份、稀土高科等上市公司主營業(yè)務(wù)、凈利潤以及毛利率都出現(xiàn)了大幅增長。從行業(yè)景氣度來看，電解鋁板塊量增價(jià)漲，氧化鋁價(jià)格在產(chǎn)能擴(kuò)張的趨勢下價(jià)格穩(wěn)中有所回落，毛利率也保持了較高的水平。從資源整合來看，具有央企和大集團(tuán)背景的上市公司在國內(nèi)通脹和資產(chǎn)價(jià)格重估的趨勢下給予了一定的溢價(jià)，外延式增長的預(yù)期大大增強(qiáng)，業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈完整和公司產(chǎn)能擴(kuò)張來看，具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化的深加工企業(yè)，盈利能力大幅提升，主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤同比分別上漲了95.4%和134.4%，毛利率保持了較高水平達(dá)到22.1%。

　　根據(jù)2007年半年報(bào)顯示，30余家重點(diǎn)有色金屬行業(yè)上市公司2007年上半年主營業(yè)務(wù)利潤同比增長75.31%，營業(yè)利潤同比增長142.18%，息稅前利潤同比增長114.86%，凈利潤同比增長141.17%，凈資產(chǎn)收益率同比增長69.86%，延續(xù)了2004年以來的高速增長態(tài)勢。不可否認(rèn)，持續(xù)增長的業(yè)績始終是支撐板塊上漲的基石。而且自2007年初國家發(fā)改委下發(fā)文件，進(jìn)一步整合國內(nèi)有色資源以來，資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)整合便始終成為有色金屬投資的一條重要主線。在全球性通貨膨脹預(yù)期，美元貶值，資源稀缺性凸顯的大背景下，全球礦產(chǎn)資源整合與金屬價(jià)格上漲的大趨勢下，國內(nèi)資源保護(hù)、爭奪國際定價(jià)權(quán)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。目前中國許多的上市公司擁有大量的優(yōu)質(zhì)資源，在這種“小公司、大集團(tuán)”的背景下，對于控股股東資產(chǎn)注入，提升上市公司未來業(yè)績。

　　新經(jīng)濟(jì)特色決定行業(yè)持續(xù)景氣

　　2000年以后，隨著新興市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)的大幅增長，對基礎(chǔ)原材料的需求也在穩(wěn)步增加，尤其是中國需求已經(jīng)成為世界最主要的力量。中國已經(jīng)成為全球大部分金屬主要的消費(fèi)國，同時(shí)中國的消費(fèi)比重也在進(jìn)一步上升，樂觀的估計(jì)到隨著中國、印度、巴西等新興市場國家的發(fā)展，對于基本金屬的消費(fèi)增長將成為全球消費(fèi)的主要推動力。

　　根據(jù)世界金屬研究組織的最新統(tǒng)計(jì)，全球基本金屬以及不銹鋼表觀需求(產(chǎn)量＋進(jìn)口量－出口量)的數(shù)據(jù)表明，基本金屬年同比需求增長維持強(qiáng)勁。其中銅、鋁、鎳的需求量都較去年同期增長30%以上。而從中國國內(nèi)金屬市場近期價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺與國內(nèi)銅鋁鋅的產(chǎn)需變化密不可分。

　　與此同時(shí)，從近日海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，銅進(jìn)口量仍然維持高位，尤其是銅廢料和銅精礦的進(jìn)口在前7個(gè)月急劇上升，并未隨著淡季而減少；鋁出口低于上半年月度平均水平，一旦消費(fèi)啟動，銅鋁期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格都將具備價(jià)格上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前來看，新興市場對于有色金屬的需求所帶動的價(jià)格上漲在一定程度上具有很大的支撐價(jià)格作用。而且目前新興市場的快速發(fā)展已經(jīng)引起了全世界的重視，而且發(fā)展帶動的全球性經(jīng)濟(jì)持續(xù)景氣也十分明顯。有國際性的研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，有色金屬的價(jià)格還將繼續(xù)上漲。投資銀行美林上調(diào)了對鋁、銅、鎳、鋅、鉛、燃煤和煉焦煤的長期預(yù)估價(jià)格。

　　所以，我們認(rèn)為有色行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)的行業(yè)景氣是有基本面保證的，而且對于具有資產(chǎn)注入的個(gè)股更是具備強(qiáng)勁的上行動力。既然是在講并購整合，資產(chǎn)注入的故事，就選擇題材最豐富的品種，中色股份、株冶集團(tuán)、絕對值得關(guān)注。不要忘了，地方企業(yè)的整體上市也在如火如荼地進(jìn)行，包鋼稀土、豫光金鉛、等個(gè)股也是不錯(cuò)的選擇。