金浦鈦業(yè):定增募投項目疑點多
2013年12月09日 9:2 1002次瀏覽 來源: 證券市場紅周刊 分類: 有色市場
金浦鈦業(yè)(000545)剛剛借殼ST吉藥登陸資本市場之后,就發(fā)布公告稱將進(jìn)行非公開增發(fā),募資不超過9.56億元進(jìn)行年產(chǎn)8萬噸鈦白粉搬遷一期項目和補充流動資金。然而無論是金浦鈦業(yè)借殼上市的資產(chǎn)重組還是此次的非公開增發(fā),都有很多疑點等待解開。
募投項目有蹊蹺
根據(jù)11月25日金浦鈦業(yè)發(fā)布的非公開發(fā)行股票預(yù)案,公司擬發(fā)行不超過9807萬股,募集資金不超過95662萬元,用來進(jìn)行年產(chǎn)8萬噸鈦白粉搬遷一期項目的建設(shè)以及補充流動資金,公司估算僅鈦白粉項目就需資金8.74億元(見表1)。預(yù)案顯示,該項目實施主體為金浦鈦業(yè)下屬控股子公司徐州鈦白,建設(shè)用地位于徐州工業(yè)園區(qū)賈汪化工產(chǎn)業(yè)園內(nèi)。
不過,據(jù)2011年賈汪區(qū)重大產(chǎn)業(yè)項目進(jìn)展情況匯總報表顯示,江蘇金浦集團(tuán)有限公司(下稱“江蘇金浦”)鈦白粉項目選址位于化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi),計劃總投資8億元,建設(shè)年產(chǎn)7萬噸高檔金紅石鈦白粉生產(chǎn)線,年度計劃完成投資4億元,其中2011年1~6月份已完成投資600萬。這則官方網(wǎng)站的消息表明,金浦鈦業(yè)的控股股東江蘇金浦早在2011年就在賈汪化工產(chǎn)業(yè)園內(nèi)進(jìn)行了年產(chǎn)7萬噸的金紅石鈦白粉生產(chǎn)線建設(shè)。此次上市公司又拋出在同一地點建設(shè)年產(chǎn)8萬噸的鈦白粉搬遷一期項目,是不是在原來這7萬噸金紅石鈦白粉生產(chǎn)線升級而來的呢?
根據(jù)公司公告,此次年產(chǎn)8萬噸鈦白粉搬遷一期項目和原來的7萬噸高檔金紅石鈦白粉項目均由徐州鈦白實施。2012年金浦鈦業(yè)與吉林制藥有關(guān)重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書中顯示,金浦鈦業(yè)控股子公司徐州鈦白只有一個8萬噸的鈦白粉項目。而在徐州市賈汪區(qū)政府的重大產(chǎn)業(yè)項目進(jìn)展情況中,2011年中關(guān)于江蘇金浦的鈦白粉項目仍是總投資8億元,年產(chǎn)7萬噸高檔金紅石鈦白粉生產(chǎn)線,并表示此項目正在開工建議中。但是2012年的該區(qū)重大項目進(jìn)展中,7萬噸高檔金紅石鈦白粉生產(chǎn)線卻蹤影全無,而到了2013年該區(qū)披露的重大項目情況中,江蘇金浦徐州鈦白粉項目變成8萬噸鈦白粉生產(chǎn)裝置。極有可能此次募投項目正是由原來的7萬噸紅石鈦白粉項目改造而來。
但是公司在2012年末發(fā)布的重要資產(chǎn)重組置換公告中和本次的增發(fā)預(yù)案中,并未對由徐州鈦業(yè)實施的這個項目重要變更情況進(jìn)行過介紹。在賈汪區(qū)人民政府網(wǎng)站上,記者看到2011年賈汪區(qū)重大產(chǎn)業(yè)項目1~10月情況介紹中,披露了江蘇金浦年產(chǎn)7萬噸高檔金紅石鈦白粉項目,1~10月份完成投資額為0.1億元。
假設(shè)此次的8萬噸鈦白粉生產(chǎn)項目是當(dāng)年7萬噸高檔金紅石鈦白粉項目升級而來,那么2012年發(fā)布的重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書中,徐州鈦白年產(chǎn)8萬噸鈦白粉以及硫鈦一體化熱能利用項目的在建工程合計只有375.09萬元。如果剔除了硫鈦一體化熱能利用項目的話,其鈦白粉項目的在建工程費用恐怕更低,這與賈汪區(qū)政府2011年披露7萬噸鈦白粉項目已經(jīng)投資1000萬相差了625萬元。其背后原因是什么?
此次增發(fā)中,公司稱8萬噸鈦白粉生產(chǎn)項目已經(jīng)于2012年12月開工,而前文所述的375萬元的年產(chǎn)8萬噸鈦白粉及硫鈦一體化熱能利用項目在建工程是截至2012年9月30日的財務(wù)報告中披露。這顯然又與此次增發(fā)預(yù)案所述該生產(chǎn)裝置2012年12月才開工情況不一致。對于這個不斷變換、建設(shè)了多年的項目,不禁讓人充滿擔(dān)擾。
主營產(chǎn)品成本存疑
出現(xiàn)問題的還不僅是此次的非公開發(fā)行,金浦汰業(yè)下屬子公司南京鈦白有關(guān)成本構(gòu)成同樣也出現(xiàn)了異常。
根據(jù)披露的南京鈦白主要產(chǎn)品工藝流程,其主要兩種產(chǎn)品為銳鈦型鈦白粉和金紅石型鈦白粉,銳鈦型鈦白粉在經(jīng)過前面近十幾個步驟工序后進(jìn)入成品,包裝入庫。而金紅石產(chǎn)品還需要在銳鈦型鈦白粉工序后再進(jìn)行若干步驟才能形成成品。也即,銳鈦型鈦白粉的生產(chǎn)成本將高于金紅石型鈦白粉。
據(jù)披露的南京鈦白銷量(見表2),其2012年1~9月,金紅石型銷量為2.86萬噸,銳鈦型銷量為2.7萬噸。金紅石型比銳鈦型多了1600噸,但兩者所形成的成本(表3)中金紅石型鈦白粉比銳鈦型鈦白粉還要少395萬。根據(jù)生產(chǎn)工序,銳鈦型產(chǎn)品在生產(chǎn)線上最先完成,而金紅石型比銳鈦型生產(chǎn)工序更多,消耗更大,那么其消耗的原材料所形成的成本應(yīng)比前者多,而南京鈦白兩者的成本卻剛好相反。
南京鈦白的另一產(chǎn)品銳鈦型鈦白粉,根據(jù)表2,其銷量從2010至2012年9月,每年當(dāng)中的銷量都在上升,近三年間增加銷量2800噸,遞增了近11.6%。但是水電動力、人工成本和制造費用這三項與生產(chǎn)息息相關(guān)的成本,卻同比2010年一直處于遞減狀態(tài)。而金紅石型鈦白粉制造費用隨產(chǎn)量增加而增加。尤其是這些年社會整體人力成本一直上升,而公司的人工成本卻不增反降。其成本的降低,可以變相提高公司盈利能力,并最終都將反映到南京鈦白的損益表中,提高公司的利潤水平。
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