號稱中國鎳業(yè)第一股吉恩鎳業(yè)，正陷入上市以來最大的困境之中。
　　繼前次“募資60億元投資印尼紅土礦冶煉項目”的定增方案在2013年5月被證監(jiān)會否決后，于11月26日公告停牌籌劃定增事項，5天后便火速再次推出了60億元的定增預案。
　　只不過，這次募集資金的用途已變?yōu)閮斶€銀行等機構(gòu)的借款，同時也明確了認購對象。
　　預案顯示，東方基金、長安基金、興業(yè)基金將包攬這60億定增額。為何三大基金公司不惜斥巨資認購虧損的吉恩鎳業(yè)定增股份，并且承諾鎖定3年？
　　實際上，由于2012年凈利潤虧損，2013年前三季度再次虧損3526.86萬元，如果2013年無法扭轉(zhuǎn)這一形勢，吉恩鎳業(yè)戴上ST的帽子將不可避免。
　　定增60億還債力避ST
　　這已經(jīng)是吉恩鎳業(yè)第五次向資本市場拋出增發(fā)申請。
　　2003年上市時，吉恩鎳業(yè)募資2.8億元，此后在2007年、2010年完成三次增發(fā)合計融資17.64億元。
　　2011年7月20日，吉恩鎳業(yè)第四次推出定增計劃，擬募資60億元用于吉恩鎳業(yè)投資印尼紅土礦冶煉(低鎳锍)項目，但由于募投項目的不確定性最終于今年5月中旬被證監(jiān)會否決。
　　但急需資金的吉恩鎳業(yè)并未就此罷休。2013年11月26日公告停牌籌劃定增事項，并在5天后火速推出其第五次定增預案。
　　定增預案顯示，吉恩鎳業(yè)擬以7.62元非公開發(fā)行7.87億股，募集資金不超過60億元，全部用來償還銀行及其他機構(gòu)借款。發(fā)行完成后，吉恩鎳業(yè)控股股東昊融集團的持股比例將由54.23%腰斬至27.52%，但仍為第一大股東。
　　由于前幾年向海外擴張?zhí)欤麈嚇I(yè)的負債急劇增加，而其盈利能力并未跟上，因而導致其資金鏈極度緊張。截至2013年三季末，吉恩鎳業(yè)銀行借款已達137.75億元，創(chuàng)上市以來新高；合并報表資產(chǎn)負債率為85.63%，遠高于有色金屬礦采選業(yè)上市公司的平均值41.39%和有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上市公司的平均值50.22%。
　　而且，吉恩鎳業(yè)向控股股東昊融集團求助也已變得不可能了。目前，昊融集團已將其所持吉恩鎳業(yè)股份中的4.39億股質(zhì)押，占到其所持吉恩鎳業(yè)全部股份的99.86%。
　　“現(xiàn)在從報表上看，公司確實挺難的，負債率很高。”吉恩鎳業(yè)董秘王行龍表示，“前幾年海外收購和啟動項目建設的資金基本上都是屬于銀行借款，靠債權(quán)融資來完成的。但是目前公司的負債率已經(jīng)達到85%，還有多大的債權(quán)融資空間？債權(quán)融資的空間沒有了，企業(yè)要發(fā)展就只能從股權(quán)方面來融資。”
　　吉恩鎳業(yè)預計，增發(fā)后公司資產(chǎn)負債率將從85.63%下降到56.39%；同時，以目前一年期貸款基準利率上浮10%即6.6%計算，募集資金到位后公司每年可節(jié)省利息支出3.96億元，每股收益可以增加0.19元，對提高公司盈利水平將起到良好的作用。
　　實際上，吉恩鎳業(yè)推出此次定增，或另有目的。2012年吉恩鎳業(yè)凈利潤已經(jīng)虧損2063.29萬元，2013年前三季度虧損3526.86萬元，如果2013年公司無法扭轉(zhuǎn)虧損的形勢，戴上ST的帽子將不可避免。
　　基金抄底背后
　　增發(fā)預案顯示，東方基金、長安基金和興業(yè)基金將分別斥資22.5億元、22.5億元和15億元認購吉恩鎳業(yè)定增股份2.95億股、2.95億股和1.97億股，認購比例分別為37.5%、37.5%、25%，鎖定期均為3年。
　　三大基金公司能在此時掏出資金力挺，對吉恩鎳業(yè)來說，無疑是雪中送炭。但沒有不求利益的交易，到底是什么讓這3家基金公司不惜斥巨資認購虧損的吉恩鎳業(yè)股份，并且鎖定3年？
　　“具體它們是怎么考慮的，我們也不清楚，但是我認為它們肯定是看好公司的未來。”吉恩鎳業(yè)董秘王行龍表示。
　　數(shù)據(jù)顯示，目前吉恩鎳業(yè)在境外擁有權(quán)益鎳金屬儲量達到60余萬噸，是公司國內(nèi)鎳金屬儲量的4倍多，在加拿大擁有面積超過3000平方公里的探礦區(qū)域。公司海外投資最大的項目加拿大皇家礦業(yè)鎳礦項目，目前已經(jīng)基本建設完成，正處于試生產(chǎn)階段。公司認為，2009年以來公司始終處于投資的“建設期”，即將進入投資的“回報期”。
　　“其實我們也沒有其他的想法，無非就是覺得便宜。它是國企，而且是一個資源類企業(yè)，甚至還在單個品種里有壟斷地位，兌付風險是非常小的?，F(xiàn)在大盤股流動性非常差，交投比較弱，尤其像一些大資金要建倉的時候，比如要收集十幾二十億的籌碼，那要等到什么時候？正好有這樣一個機會，一是價格可以打折，另外一個方面我們還可以一下子拿到這么多，我們覺得也是一個挺好的選擇。”其中一家參與定增認購的基金公司相關內(nèi)部人士表示。
　　目前，吉恩鎳業(yè)的股價可謂創(chuàng)下了近幾年來的新低。2007年10月，吉恩鎳業(yè)股價曾攀至129元(未復權(quán))，市值最高曾達到319億元。
　　此次定增停牌前，吉恩鎳業(yè)股價為8.41元，相比2010年最高的40.68元下降了79.33%，比2013年最高價14.4元下降了41.60%。
　　截至12月6日收盤，吉恩鎳業(yè)股價為8.75元，較7.62元增發(fā)價上漲14.8%，假設認購成功，目前3家基金公司合計浮盈8.89億元。
　　再往前追溯，吉恩鎳業(yè)股價在2007年曾“鎖定3年，你要說完全沒有風險也是不大可能的，但我覺得現(xiàn)在這種股價對于3年后的資源股來說，還是不高的。中國經(jīng)濟現(xiàn)在雖然不太好，但是我們相信3年之后會有改觀的，肯定不會比現(xiàn)在還差。經(jīng)濟上恢復的需求，對這種資源類的企業(yè)是有利的。”前述基金公司人士表示，“盡管公司現(xiàn)在在資金上面臨一定困難，但它只要熬過這段時間就好了。事實上，我們不給它錢它也不會死掉，當?shù)卣畷人摹?rdquo;
　　記者注意到，參與吉恩鎳業(yè)此次定增認購的東方基金，實際控制人為吉林省國資委和長春市國資委，而吉恩鎳業(yè)的實際控制人正好為吉林省國資委，不過目前尚不清楚東方基金參與定增認購是否與此有關。
　　“吉恩鎳業(yè)是吉林省國資委系統(tǒng)內(nèi)的上市公司，吉林國資委一直很重視吉鎳的發(fā)展。至于東方基金參與公司這次定增是否與此有關，我就不太清楚了，反正簽協(xié)議是吉恩鎳業(yè)跟東方基金簽的。”王行龍表示。
　　記者還試圖從東方基金了解其參與此次定增的詳情，其媒體負責人張強經(jīng)過問詢后回答道：“參與吉鎳定增的是我們的專戶業(yè)務部門，我問過了他們，但是還沒有給我回復，因為領導出差了。”他答應繼續(xù)催問此事，但截至記者發(fā)稿，未獲得回復。