2013年銅市呈震蕩下行之勢(shì)，因銅供應(yīng)格局發(fā)生根本變化，由偏緊轉(zhuǎn)為過剩。展望后市，銅市供應(yīng)過剩力度還將加大，預(yù)計(jì)2014年銅市走熊的節(jié)奏將會(huì)延續(xù)，價(jià)格重心還將下移。
　　銅市供應(yīng)過剩加劇
　　今年以來，全球精銅產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，主要得益于全球銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張以及產(chǎn)能利用率回升。而在礦山產(chǎn)能利用率上升的同時(shí)，礦山產(chǎn)能擴(kuò)張也在2013年達(dá)到巔峰。2006-2008年銅價(jià)快速上揚(yáng)，刺激了銅礦的勘探開發(fā)支出。經(jīng)過了六至七年的滯后效應(yīng)，銅礦從2012年開始進(jìn)入投產(chǎn)期，全球銅精礦供給快速增長(zhǎng)，這一結(jié)果在2013年凸顯。
　　由于全球銅精礦供應(yīng)上漲，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)高企，自今年7月以來亞洲銅精礦加工費(fèi)已經(jīng)上漲至兩年以來最高水準(zhǔn)，而這種情況在2014年還將延續(xù)。
　　高企的加工費(fèi)刺激國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)保持較高的產(chǎn)能利用率甚至滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，令冶煉企業(yè)保持高開工率甚至滿負(fù)荷增長(zhǎng)，令精銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能也在不斷擴(kuò)張，由于2011-2013年是中國(guó)新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)的高峰期，預(yù)計(jì)2013年全年國(guó)內(nèi)銅冶煉和精煉產(chǎn)能將分別達(dá)到559萬噸/年和976萬噸/年，比2012年末各增長(zhǎng)20%和17%，2013-2015年中國(guó)已確定的銅冶煉新增產(chǎn)能達(dá)到215萬噸。
　　下游消費(fèi)疲弱依舊
　　2014年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將以調(diào)整結(jié)構(gòu)、改善民生以及去過剩產(chǎn)能為主，對(duì)固定資產(chǎn)以及基礎(chǔ)建設(shè)投資將會(huì)放緩.在中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，弱化GDP總量增長(zhǎng)的局勢(shì)下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于銅消費(fèi)拉動(dòng)將會(huì)持續(xù)下滑。
　　此外，電網(wǎng)建設(shè)的銅消費(fèi)量占國(guó)內(nèi)銅總消費(fèi)量的40%以上，從基本電網(wǎng)投資來看，2013年基本電網(wǎng)建設(shè)投資連續(xù)的增幅下滑。從電力電纜1-10月產(chǎn)量累計(jì)同比增幅僅為6.25%，大幅低于去年同期水平也可以看出，整體電網(wǎng)投資建設(shè)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，未來電力消費(fèi)對(duì)于拉動(dòng)銅需求的力度正在下降。預(yù)計(jì)在固定資產(chǎn)投資降速以及信貸規(guī)模收窄的影響下，基本電網(wǎng)投資將繼續(xù)保持下降趨勢(shì)。
　　家電方面，此前國(guó)家對(duì)于家電行業(yè)的扶持政策包括幾次家電下鄉(xiāng)，透支了家電行業(yè)的消費(fèi)能力。而今年以來家電行業(yè)的一波小幅增長(zhǎng)主要由房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)消費(fèi)。進(jìn)入三季度，除高溫天氣帶動(dòng)的空調(diào)產(chǎn)量仍保持高速增長(zhǎng)外，其他家電產(chǎn)量增長(zhǎng)均呈現(xiàn)疲態(tài)。預(yù)計(jì)在未來房地產(chǎn)市場(chǎng)開工略顯疲態(tài)的情況下，家電市場(chǎng)增長(zhǎng)還會(huì)進(jìn)一步放緩。