近期，雖然各個經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回暖，利好銅市，但由于美聯(lián)儲提前縮減量化寬松的預期仍然存在，這種利好并不能長久持續(xù)。此外，由于全球銅市處于供應過剩局面，對銅價形成壓制。
　　作為金屬屬性較強的一種有色金屬品種，銅價在今年第四季度的走勢頗為引人矚目，在經(jīng)歷了數(shù)月的盤整期后，11月中旬倫銅一度跌破7000美元/噸，滬銅價格曾跌破50000元/噸關口。此后，銅價延續(xù)震蕩運行態(tài)勢，在短期大幅反彈后，稍有回落，目前呈現(xiàn)小幅走高的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)專家分析認為，從國際上看，雖然各個經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回暖，利好銅市，但由于美聯(lián)儲提前縮減量化寬松的預期仍然存在，這種利好并不能長久持續(xù)。此外，由于全球銅市處于供應過剩局面，對銅價形成壓制。

　　受QE退出限制
　　據(jù)美國勞工部(DOL)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.3萬人，預期增加18.5萬人，前值為增加20.4萬人。美國11月份失業(yè)率為7.0%，預期為7.2%。此外，10月非農(nóng)就業(yè)人口修正為增加20萬人，9月非農(nóng)就業(yè)人口修正為增長17.5萬人。從美國密歇根大學公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值為82.5，達到7月以來最高值，預估為76.0；11月終值為77.5。此外，11月ISM制造業(yè)指數(shù)為57.3，高于預期的55.2，為2011年以來的最高水平。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值為51.6，高于預期的51.5，擴張速度創(chuàng)兩年半新高。從各項數(shù)據(jù)看，良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)體現(xiàn)了美國、歐盟等地經(jīng)濟在持續(xù)復蘇，這將進一步拉動銅消費，提振銅市。但從另一方面看，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好也增加了美聯(lián)儲提前縮減量化寬松(QE)的預期，這又會使銅價受到壓制。
　　量化寬松政策的退出已經(jīng)顯現(xiàn)出一些端倪。近日，美國費城聯(lián)儲主席普羅索在發(fā)表講話時稱，由于11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常積極，美聯(lián)儲(FED)應當逐步地退出量化寬松。事有湊巧，幾乎同一時間芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在接受路透專訪時表示，雖然他對美聯(lián)儲何時開始縮減購債規(guī)模持開放態(tài)度，但是在美聯(lián)儲開始縮減購債前，他希望看到美國更多較好的數(shù)據(jù)。由此可見，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，銅價即使有所反彈，高度也必然會受到很大限制。

　　全球銅市過剩
　　世界金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，全球銅市場供應過剩163000噸，其中精煉銅產(chǎn)量增長6.2%，至1330萬噸。國際銅業(yè)研究組織表示，今年1~8月全球銅礦產(chǎn)量同比增長8.8%，至94.3萬噸，受智利供應增長7%推動。據(jù)悉，智利為全球頭號礦產(chǎn)國，占全球礦產(chǎn)總量的32%。智利銅礦產(chǎn)量增長明顯，該國10月銅礦產(chǎn)量為507694噸，較去年同期增加6.5%。與此同時，秘魯一些新銅礦項目將啟動，預計明年該國銅產(chǎn)量將跳增17%。
　　伴隨著全球銅市供應過剩，以及智利和巴西銅礦開采活動增加，冶煉廠紛紛抬高銅加工精煉費(TC/RC)，TC/RC價格一度升至115美元/噸和11.5美分/磅。之后，江西銅業(yè)(600362,股吧)與弗里波特-麥克莫蘭達成2014年的TC/RC協(xié)議，TC/RC定為92美元/噸和9.2美分/磅，同比漲幅達到31.4%。高額升水將激勵銅冶煉廠增加產(chǎn)能并提高精煉銅出口，而這可能對明年銅價走勢造成不小壓力。事實上，今年10月中國出口精煉銅1.46萬噸，同比增14.39%；1~10月共出口24.54萬噸，同比增7.85%。從數(shù)據(jù)中可見，中國冶煉企業(yè)出口銅正在增長，由于當前中國冶煉、精煉銅產(chǎn)能仍處在投產(chǎn)高峰期，而中國市場銅需求增長乏力，此態(tài)勢將延續(xù)。今年前8個月，全球精煉銅產(chǎn)量較去年同期增長6%，這主要是由于中國精煉銅產(chǎn)量增長了15.5%。