新禁令推高鋁土礦成本
　　行業(yè)“雪上加霜”
　　從鋁的產(chǎn)業(yè)鏈情況來(lái)看，上游為鋁土礦、氧化鋁，下游為建筑、交運(yùn)、家電等行業(yè)，一般意義上的鋁產(chǎn)品主要為電解鋁和鋁材。
　　從定價(jià)模式來(lái)看，主要包括上游的供給和下游的需求，兩者作用力相互影響，形成了對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)。
　　從上游來(lái)看，我們中國(guó)大概擁有38.7億噸儲(chǔ)備鋁土礦，占全球儲(chǔ)備的3%，原料資源并不豐富。
　　另外，國(guó)內(nèi)鋁土質(zhì)量較差，加工難、耗能大的硬鋁石占總儲(chǔ)量的98%。所以國(guó)內(nèi)鋁土嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而且由于，國(guó)內(nèi)氧化鋁的產(chǎn)能不斷建設(shè)，需求量也在不斷上升。
　　1月13日，世界最大礦產(chǎn)資源供應(yīng)國(guó)印尼宣布禁止一切品種原礦的出口，目的是進(jìn)一步加強(qiáng)其國(guó)內(nèi)冶煉工業(yè)的發(fā)展。而印尼此前為我國(guó)主要的鋁土礦進(jìn)口國(guó)，在世界鋁土礦供應(yīng)上也占據(jù)一定的份額。該禁令的頒發(fā)直接導(dǎo)致鋁土礦供給減少，推高了鋁土礦價(jià)格的進(jìn)一步上升，增加企業(yè)原料成本。
　　“鋁土礦價(jià)格上漲與之前國(guó)際鐵礦石價(jià)格上漲有類似的地方，一是國(guó)際需求不斷上升，二是主要生產(chǎn)國(guó)限制出口，而前幾年鐵礦石價(jià)格飛速上漲對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)造成了巨大的影響，國(guó)內(nèi)鋁土礦應(yīng)避免重蹈覆轍。”上海一位有色金屬行業(yè)分析師向記者介紹。
　　由于鋁土礦價(jià)格的上漲以及氧化鋁行業(yè)本身存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，氧化鋁產(chǎn)能利用率僅僅維持在70%左右，更糟糕的是，目前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格接近甚至低于其生產(chǎn)成本。
　　從電解鋁的成本來(lái)看，并不是主要原料氧化鋁的成本最高，是作為能源的電耗，大概占據(jù)成本的43%，氧化鋁占據(jù)成本為35%。
　　近日，國(guó)家發(fā)改委、工信部等相關(guān)部門出臺(tái)了《關(guān)于電解鋁企業(yè)用電實(shí)行階梯電價(jià)政策的通知》。通知明確，根據(jù)電解鋁企業(yè)上年的用電實(shí)際水平，分檔確定電價(jià)。
　　鋁業(yè)電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時(shí)的，執(zhí)行正常電價(jià)，在13700到13800區(qū)間的，電價(jià)每千瓦時(shí)加價(jià)0.02元，高于13800千瓦時(shí)的，電價(jià)每千瓦時(shí)加價(jià)0.08元。
　　“這個(gè)政策的出臺(tái)對(duì)減少電解鋁產(chǎn)能有一定的作用，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)在過(guò)去數(shù)年內(nèi)，產(chǎn)能一直不斷上漲，”上述分析師介紹。
　　目前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩情況，綜合產(chǎn)能利用率只有80%左右。充分甚至混亂的競(jìng)爭(zhēng)，讓電解鋁的價(jià)格與生產(chǎn)成本出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。
　　目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本約為15000元/噸，如果原材料價(jià)格上漲，這個(gè)數(shù)字還會(huì)進(jìn)一步提升，而本身就已不堪重負(fù)的電解鋁行業(yè)將面臨更大的困難。
　　從下游來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)、交運(yùn)行業(yè)的鋁需求量占鋁下游需求的一半，因此這兩個(gè)行業(yè)的景氣情況將直接影響到電解鋁的需求。
　　國(guó)內(nèi)外同樣承壓
　　不僅是國(guó)內(nèi)，電解鋁價(jià)格的持續(xù)走低，同樣對(duì)國(guó)外一些行業(yè)龍頭也產(chǎn)生了較大沖擊。
　　美國(guó)鋁業(yè)最近公布，公司2013年第四季度虧損23.4億美元，每股虧損2.19美元。而在2012年四季度，美國(guó)鋁業(yè)則有2.4億美元的盈利，每股盈利21美分。
　　美國(guó)鋁業(yè)業(yè)績(jī)下降與鋁價(jià)表現(xiàn)基本一致。2012年四季度，LME期鋁價(jià)格底部區(qū)域在1900美元/噸，而2013年鋁價(jià)繼續(xù)探底，從年初的2075美元跌至年底的1745美元，全年跌15.9%。
　　美國(guó)鋁業(yè)是全球最大鋁業(yè)公司，其擅長(zhǎng)后端高端鋁材加工，然而這也無(wú)法挽救該公司業(yè)績(jī)。
　　而中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)1月10日晚公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年年度業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為約10億元。
　　不過(guò)，這個(gè)成績(jī)單背后則是通過(guò)大量出售資產(chǎn)換來(lái)的。此前中鋁已連續(xù)兩年虧損，如果再虧將被迫戴上ST的帽子。
　　為了扭虧，中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）2013年上半年兩次出售資產(chǎn)，其中包括定價(jià)61億的貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線及西北鋁加工分公司等資產(chǎn)和50億的中鋁河南鋁業(yè)有限公司及中鋁青島輕金屬有限公司債權(quán)。
　　2013年10月，中國(guó)鋁業(yè)又轉(zhuǎn)讓價(jià)值百億元股權(quán)，三筆交易后中鋁終于在年終結(jié)算之前扭虧成功。但如果除去出售資產(chǎn)損益，中國(guó)鋁業(yè)的業(yè)績(jī)無(wú)疑會(huì)非常難看。
　　新方向并購(gòu)重組
　　作為長(zhǎng)期影響國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)的一個(gè)重要問(wèn)題，產(chǎn)能過(guò)剩越來(lái)越引起行業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至全社會(huì)的關(guān)注。
　　《有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃》對(duì)提升行業(yè)集中度方面進(jìn)行了明確規(guī)劃，要求到2015年，鋁排名前10位企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量比例分別達(dá)到90%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)前10名企業(yè)的集中度不足40%，所以重組任務(wù)相當(dāng)艱巨。
　　去年，國(guó)內(nèi)關(guān)于促進(jìn)電解鋁行業(yè)并購(gòu)重組的政策頻出。
　　2013年7月18日，工信部出臺(tái)《鋁行業(yè)規(guī)范條件》，對(duì)鋁行業(yè)的準(zhǔn)入門檻進(jìn)行明確的確定。
　　2013年10月8日，證監(jiān)會(huì)在“上市公司并購(gòu)重組分道制”中提到電解鋁、稀土產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等九個(gè)推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，將進(jìn)入快速審核通道。2013年10月6日，國(guó)務(wù)院則發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出相關(guān)解決方案。
　　“電解鋁本身屬于高污染、高能耗行業(yè)，過(guò)去粗放的生產(chǎn)和擴(kuò)張模式，造成巨大浪費(fèi)，也對(duì)環(huán)境造成很大的污染。并購(gòu)重組做大做強(qiáng)企業(yè)，可提高生產(chǎn)能力，進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。”深圳一位有色金屬行業(yè)分析師告訴記者。