生意社日前發(fā)布的《2013年度大宗商品經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告》顯示，2013年，我國大宗商品的整體價格水準延續(xù)了2012年的走勢，呈逐年回落態(tài)勢，且回落幅度較2012年有所放大。
　　分析認為，2013年大宗商品價格回落幅度放大，主要是因為市場的調(diào)整在加速以及產(chǎn)業(yè)鏈上游的調(diào)整向下傳導(dǎo)的骨牌效應(yīng)。預(yù)計2014年全球資源礦業(yè)市場總體上還將處于下降周期，大宗商品市場將繼續(xù)“走熊”。

　　價格跌多漲少
　　2013年，我國經(jīng)濟減速和需求放緩，大宗商品市場轉(zhuǎn)入下跌周期。據(jù)生意社2013年大宗商品58榜數(shù)據(jù)顯示，2013年大宗商品市場主要有三大看點：一是市場商品跌多漲少，呈二八開。即77.59%下跌，22.41%上漲。二是板塊表現(xiàn)差異化。其中，建材、能源板塊表現(xiàn)較好，有色、橡膠板塊跌幅尤甚。三是商品漲跌分明，幅度較大。其中，8個商品跌幅超過20%，21個商品跌幅超過10%，即近兩成商品跌幅超過20%，近4成商品跌幅超過10%，僅有6個品種漲幅超過5%，3個品種漲幅超過10%，全年58種商品均漲跌幅為-7.29%。
　　生意社首席分析師劉心田認為，2013年大宗商品市場有三個現(xiàn)象值得關(guān)注。首先是“去泡沫化”。最為典型的就是橡膠、有色品種。天膠年跌27.92%，價格收至18000元以下；銅年跌8.44%，離跌破50000元關(guān)口僅一步之遙。此外，鋼鐵板塊的平均跌幅也近10%，甚至連2012年表現(xiàn)相對強勢的農(nóng)副板塊也出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。大宗商品的價格水準在向2008年之前的水準回歸，“去泡沫化”是2013年的市場主旋律之一。
　　其次是“最后的瘋狂”。最為典型的是動力煤，在連續(xù)陰跌近兩年后，動力煤在四季度上演瘋狂反彈，從530元/噸漲至年末631元/噸。拋出合理反彈的因素，動力煤的泡沫再度滋生。原油的表現(xiàn)也出人意料，8%的年漲幅使其居漲幅榜的第五名，近百的價格也明顯系高點。此外，PP、LLDPE等亦有瘋狂表現(xiàn)。
　　再其次是“結(jié)構(gòu)性井噴”和“結(jié)構(gòu)性崩盤”。“結(jié)構(gòu)性井噴”的典型案例是天然氣年漲幅15.87%、甲醇年漲幅23.55%。天然氣、甲醇價格被長期低估，而其產(chǎn)品特性和原料、競爭優(yōu)勢2013年被得到了價值發(fā)現(xiàn)，因此出現(xiàn)井噴行情實屬正常。“結(jié)構(gòu)性崩盤”的案例包括滌綸POY年跌幅10.83%、鹽堿產(chǎn)業(yè)鏈原鹽年跌幅19.30%。作為低附加值品種，行業(yè)景氣、過剩產(chǎn)能使得產(chǎn)品競爭力日益減弱，崩盤行情在所難免。

　　面臨政策風(fēng)險
　　根據(jù)分析，2014年全球經(jīng)濟的反彈力度不足以帶來明顯的通脹局面，所以大宗商品整體走勢依然保持平穩(wěn)偏弱的態(tài)勢，從節(jié)奏上可能還會延續(xù)下半年好于上半年的季節(jié)性特點。
　　2013年12月21日，摩根士丹利礦業(yè)負責(zé)人透露，高盛、摩根士丹利已考慮退出大宗商品業(yè)務(wù)。而此前，德意志銀行和摩根大通已經(jīng)退出了能源、非貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等業(yè)務(wù)。
　　美國2014年開始實施的退出量化寬松的行為，或使市場將貨幣政策重新常規(guī)化納入價格調(diào)整之中，并帶來商品市場的再定價風(fēng)險，尤其是貴金屬黃金持續(xù)走低是大概率事件。而原油、銅、鋼材等能源化工和金屬板塊的供給過剩與需求萎縮并存的困境或?qū)⒌玫窖永m(xù)。2014年尤其是我國新一輪大力度經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革元年，經(jīng)濟減速和需求放緩是過渡階段的必然選擇，我國需求無法給力勢必影響到商品市場的表現(xiàn)。
　　2014年相對看好美元走勢。從2013年5月份伯南克發(fā)表退出QE的言論后，全球資金就在回流美國，這種趨勢還遠未結(jié)束。2014年伴隨著美國經(jīng)濟回暖和寬松政策的退出，屆時無論歐元區(qū)、日本都不會停止寬松政策，在此背景下美元將重新獲得向上的動能，大宗商品由此或承壓不斷。
　　2014年，大宗商品走勢依然會分化明顯，各品種上升和下降的幅度完全取決于各自品種的供需情況，金融屬性強的品種可能會受到政策收緊的打壓。而我國需求萎縮對大宗商品市場來說，無異于釜底抽薪，尤其是在金屬等工業(yè)品。
　　有分析指出，全球供求關(guān)系和大資金流動方向決定了大多數(shù)礦產(chǎn)品價格還難以回升。2014年，對于金屬期貨來說，既面臨政策風(fēng)險，也面臨供應(yīng)過剩危機。銅、鉛、鋅、鎳等基礎(chǔ)金屬因庫存偏高，價格被抑制的態(tài)勢難以改變。銅的過剩最為突出，預(yù)計到2017年以后供給的增速才會放緩。同樣基于供給充裕、需求略有下降的原因，2014年國際鐵礦石價格也難以有好的表現(xiàn)。

　　今年漲跌幅度不大
　　2013年12月10日，美國通過了“沃爾克規(guī)則”最終版本，禁止銀行機構(gòu)從事大多數(shù)自營交易；限制銀行機構(gòu)投資對沖基金和私募股權(quán)基金；要求銀行機構(gòu)設(shè)立內(nèi)部合規(guī)計劃，并向監(jiān)管機構(gòu)提交相關(guān)計劃和報告重大交易活動情況。
　　據(jù)悉，“沃爾克規(guī)則”將于2014年4月1日生效。有分析認為，“沃爾克規(guī)則”在短期內(nèi)對商品價格不會產(chǎn)生很大影響，三五年之后作用將會顯現(xiàn)。但目前大宗商品普遍供過于求這一狀況短期難以改變。
　　劉心田認為，2014年大宗商品市場將“簡”而不“淡”。其中“簡”指的是2014年大宗商品市場或仍復(fù)制2012、2013年的走勢格局，即在一季度整理后二季度深度回調(diào)，三季度走好后四季度企穩(wěn)，市場整體價格水準繼續(xù)下調(diào)。
　　而不“淡”則說明2014年市場至少有三大看點。一是油、氣、煤的“三國殺”，天然氣的走好是鐵板釘釘。但原油、動力煤均存較大變數(shù)，即油價回調(diào)還是煤價反彈，不僅取決于市場供需，還與國內(nèi)外政治、經(jīng)濟、政策等息息相關(guān)。
　　二是2014年能否完成“去泡沫化”，大宗商品市場能否在2014年結(jié)束3年的下行周期。從現(xiàn)在情況來看，如果2014年的市場表現(xiàn)情況與2013年接近，2015年大宗商品市場進入新周期的可能性較大。
　　三是市場的深層次改革與商品價格的再定位能否順利完成。我國經(jīng)濟的深層次改革勢必影響到大宗商品的價格再定位。一些“暴利”品種可能退出歷史舞臺，一些有利品種可能“粉墨登場”。
　　對于大宗商品板塊表現(xiàn)，劉心田預(yù)期建材和天然氣板塊依然會是亮點，而化工可能成為“黑馬”。油、煤同步回調(diào)的可能性不小，橡膠的企穩(wěn)反彈可期，有色、鋼鐵短期仍難走出困境。據(jù)統(tǒng)計，2011年商品均漲跌幅為-4.79%，2012年為-2.39%，2013年為-3.91%，預(yù)計2014年為-3%，大宗商品整體漲跌幅度變化不大。