南都電源從“鉛酸龍頭”到“鋰電新貴”初現(xiàn)成效
2014年01月30日 10:17 1889次瀏覽 來源： 北極星電源網(wǎng) 分類： 有色市場
從“鉛酸龍頭”到“鋰電新貴”,盈利與估值有望雙提升，13年業(yè)績預報符合預期。公司預告歸屬上市公司凈利潤為1.26-1.5億元,同比增長0~20%(12年歸屬凈利為1.26億元),符合我們之前凈利為1.3億元的預期。同時值得注意,公司公告稱,13年外銷業(yè)務,尤其是外銷鋰電業(yè)務收入實現(xiàn)大幅度增長,對公司的業(yè)績貢獻較大,這也初步驗證了我們的判斷:公司借助海外市場,鋰電業(yè)務彎道超車的路徑清晰,從“鉛酸龍頭”到“鋰電新貴”轉(zhuǎn)型初現(xiàn)成效。
4G帶領通信鋰電市場爆發(fā)在即。近看儲能、遠看電動車,鋰電池市場即將步入藍海,如今,隨著全球范圍4G時代的開啟,新一輪電信投資高潮亦隨之到來,而4G基站小型化、集成化趨勢對后備電源性能(環(huán)境適應性、能量密度等)提出更高要求,后備電源鋰電化進程已爆發(fā)在即,且其速度和強度均有望超越預期。新一輪通信鋰電采購高峰即將到來,根據(jù)我們的測算,中性情境下(鋰電滲透率由12年的0.7%提升至15年的6%),12-15年中國通信鋰電需求量的年復合增長率約為119%。對應通信鋰電采購金額為3、6、12、26億元(考慮鋰電價格下降趨勢)。
公司鋰電產(chǎn)能擴張恰逢其時。公司目前鋰電產(chǎn)能300MWH,二期設計產(chǎn)能可達1520MWH,釋放節(jié)奏主要依市場開拓進程而定。而公司市場開拓規(guī)劃清晰,沿著“通信海外à通信國內(nèi)à動力電池”的路徑推進,我們認為,乘著國外、國內(nèi)通信4G網(wǎng)建投資高峰來臨之東風,加之公司在通信電池領域的客戶和渠道優(yōu)勢、以及海外通信鋰電的先發(fā)優(yōu)勢,其有望盡享通信鋰電需求爆發(fā)之行業(yè)盛宴,其產(chǎn)能釋放指日可待。
鋰業(yè)務帶動盈利步入快速增長期。預計公司13-15年主營收入35、41、49億元,歸屬凈利潤約1.3、1.8、2.5億元,每股收益0.22、0.30、0.42元/股,其中鋰電池業(yè)務,維持13-15年利潤預測,分別0.08、0.13、0.22元/股,3年復合增速約66%。
責任編輯：彭彭
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