在美聯(lián)儲議息會議召開前夕，上周五(24日)，阿根廷、土耳其、烏克蘭及南非等新興市場國家的貨幣遭遇最近5年以來最沉重的拋壓，對美元紛紛大幅貶值，也將部分國家匯率推向崩盤的懸崖。
　　受此影響，全球主要股市經(jīng)歷了2014年以來最慘淡的一周，而避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金則創(chuàng)下2個月高點(diǎn)。A股市場亦不能獨(dú)善其身，本周一(27日)上證綜指重挫了1%。
　　最沉重拋售
　　在經(jīng)歷了12年來最嚴(yán)重的本幣貶值后，24日阿根廷政府宣布將允許用儲蓄購買美元，放寬嚴(yán)格的外匯管制，觸發(fā)多個新興國家市場貨幣暴跌。23日，土耳其里拉兌美元觸及2.3045里拉兌1美元，跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。巴西雷亞爾兌美元跌至2.4016雷亞爾兌1美元。俄羅斯盧布兌美元的匯價也一路走軟，至5年低點(diǎn)，阿根廷比索兌美元的暴跌13.2%，單日跌幅創(chuàng)12年來新高。
　　與此同時，全球股市也經(jīng)歷了今年以來最慘淡的一周。美國股市上周五大幅收跌，道指重挫近320點(diǎn)，累計(jì)下跌3.5%，創(chuàng)下自2012年5月以來的最大單周跌幅。歐股風(fēng)向標(biāo)的泛歐斯托克600指數(shù)上周五大跌2.4%，亦創(chuàng)近7個月來最慘重?fù)p失。西班牙IBEX35指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)都出現(xiàn)了不小的跌幅，而衡量SP500指數(shù)的VIX指數(shù)卻瘋長，單日漲幅31.74%。據(jù)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新興市場股票基金已經(jīng)累計(jì)遭遇近40億美元資金贖回，而上周“失血”量則高達(dá)24億美元。不過，在歐美股市、新興市場股市和匯市、歐洲邊緣國債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇重挫的同時，避險(xiǎn)資產(chǎn)如黃金、瑞郎、日元與美、德國債出現(xiàn)大漲。
　　QE退出是元兇
　　投資者將外匯市場暴跌歸結(jié)于不及預(yù)期的中國制造業(yè)數(shù)據(jù)、英國失業(yè)率意外大跌以及美股令人失望的財(cái)報(bào)。不過，大陸期貨總經(jīng)理助理李鵬云則認(rèn)為是美聯(lián)儲QE退出才是主導(dǎo)因素，而中國經(jīng)濟(jì)只是催化劑。自從2013年5月美聯(lián)儲主席伯南克在國會就美國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞，稱如果就業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)將考慮削減購債規(guī)模，自此QE這一揮之不去的陰霾就一直籠罩全球金融市場。9月份，也正值該月美聯(lián)儲議息會議的前夕，由于投資者擔(dān)心美聯(lián)儲將宣布削減計(jì)劃，導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)遭遇了大量拋售，引發(fā)債券、股市和匯市持續(xù)動蕩。
　　美聯(lián)儲2013年12月真正宣布開始退出量化寬松時，市場卻沒有出現(xiàn)較大的動蕩，反而近期新興市場才再次出現(xiàn)較大沖擊，這既與市場再次擔(dān)憂美聯(lián)儲將縮減購債規(guī)模有關(guān)，也與中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)近期下滑勢頭明顯相互重疊。去年5月份，匯豐PMI指數(shù)跌破枯榮線創(chuàng)下7個月新低，而上周五(24日)公布的匯豐制造業(yè)PMI再次跌破枯榮線，并創(chuàng)6個月的新低。從統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，在消費(fèi)不慍不火、出口小幅回落的情形下，12月投資增速降至17.1%，創(chuàng)7年新低，其中基建投資增速從24%大降至8.5%，而12月地產(chǎn)銷量也降至零增長，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。
　　A股難免震蕩
　　市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲本周將召開會議宣布自下個月起再度加碼“退出”計(jì)劃，將債券購買金額再減少100億美元。早先美聯(lián)儲在去年12月的政策會議上決定，從今年1月起將月度資產(chǎn)購買規(guī)模從原來的850億美元減至750億美元。這一措施引發(fā)全球資本從新興市場回流美國，導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)價格暴跌、本幣貶值。招商證券分析師謝亞軒認(rèn)為，從2013年6月起，國際市場真正產(chǎn)生美國QE退出的預(yù)期后，資本從新興經(jīng)濟(jì)體外流的趨勢已經(jīng)產(chǎn)生，當(dāng)前巴西、阿根廷、土耳其等國家的資本波動僅為去年一幕的重現(xiàn)，未來數(shù)年還將屢次發(fā)生。
　　全球新興資本市場流動性未來將呈現(xiàn)逐步緊張的特征。雖然中國目前沒有出現(xiàn)貨幣貶值的情況，資金外流情況也沒有其他新興國家那么嚴(yán)重，但是我國經(jīng)濟(jì)增速降低和流動性中性偏緊預(yù)期下，我國債券、基金和股票都可能產(chǎn)生資金外流效應(yīng)。謝亞軒指出，盡管目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，月度新增外匯占款規(guī)模還在2000億元以上。但從過去經(jīng)驗(yàn)看，國際資本流向的變化一定會對我國產(chǎn)生影響，需要積極防范，對資本流向密切關(guān)注。
　　對于A股而言，“這就像是一場多空拉鋸的震蕩，經(jīng)過長期下跌這將是讓A股市場整固的過程，利空出盡的過程。”李鵬云說。