在擔(dān)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)：美聯(lián)儲(chǔ))副主席的三年時(shí)間里，耶倫(Janet Yellen)一直在擔(dān)心美國(guó)失業(yè)率高企的問(wèn)題，并要求實(shí)施降低失業(yè)率的措施。在周一宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，她將立即面臨一個(gè)新的問(wèn)題：失業(yè)率為何下降得這么快，以及美聯(lián)儲(chǔ)該如何應(yīng)對(duì)？
　　美國(guó)去年12月失業(yè)率為6.7%，勞工部(Labor Department)將于周五發(fā)布1月份失業(yè)率數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)官員自2012年12月份以來(lái)已表示，在失業(yè)率至少降至6.5%之前，他們不會(huì)考慮提高短期利率。
　　最近，這些官員他們表示，如果他們認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)其他指標(biāo)依然疲軟，那么將在失業(yè)率達(dá)到上述門(mén)檻后的很長(zhǎng)時(shí)間里繼續(xù)維持低利率。這說(shuō)明即便周五的報(bào)告顯示失業(yè)率觸及6.5%，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)很快加息。
　　耶倫最關(guān)鍵的決定將是何時(shí)開(kāi)始加息。如果她和她的同僚們等待太長(zhǎng)時(shí)間，則可能引發(fā)通脹高企或金融泡沫，但如果操之過(guò)急，則又可能令剛剛開(kāi)始加快的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭到破壞。
　　這個(gè)決定的關(guān)鍵在解讀當(dāng)前失業(yè)率的下降。耶倫和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，這一勢(shì)頭掩蓋了就業(yè)市場(chǎng)依然承受大量壓力的情況，包括有數(shù)百萬(wàn)人想要工作，但不再去找工作，因而不再被算為失業(yè)者這個(gè)問(wèn)題。
　　美聯(lián)儲(chǔ)研究部門(mén)的前負(fù)責(zé)人斯托克頓(David Stockton)表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)相當(dāng)復(fù)雜，難以用一個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)總結(jié)這個(gè)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)讓自己陷入這樣一種境地，即他們參考失業(yè)率，但發(fā)現(xiàn)有大量理由表明這并不是一個(gè)充分的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。
　　失業(yè)率的迅速下降令美聯(lián)儲(chǔ)官員措手不及。一年前他們還認(rèn)為在2015年之前失業(yè)率不會(huì)降至6.5%。去年6月份，他們則預(yù)計(jì)失業(yè)率可能會(huì)在今年晚些時(shí)候達(dá)到這一水平。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)中的奧肯法則(Okun's Law)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)率每高出一個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率就會(huì)下降半個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)這一法則，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇異常緩慢的時(shí)期失業(yè)率不應(yīng)該出現(xiàn)如此快的下降。然而，目前美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)從近期高點(diǎn)下降了超過(guò)三個(gè)百分點(diǎn)。
　　失業(yè)率下降的一個(gè)原因是數(shù)百萬(wàn)人離開(kāi)了勞動(dòng)力大軍。據(jù)政府勞動(dòng)力調(diào)查顯示，2009年6月美國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)，有8,100萬(wàn)美國(guó)人表示他們不在勞動(dòng)力大軍中，這意味著他們沒(méi)有工作并且沒(méi)有積極尋找工作。去年12月份該數(shù)字達(dá)到9,200萬(wàn)人。
　　人們離開(kāi)勞動(dòng)力大軍的原因各不相同：他們或者退休了，或者重返校園了，或者成了殘疾人，或者放棄找工作而去做其他事情了?？傊@減少了被算作失業(yè)的人口數(shù)量。
　　這種趨勢(shì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了很難回答的問(wèn)題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，其中一些人是否還會(huì)回來(lái)工作，或者他們永遠(yuǎn)都不再工作了？這些轉(zhuǎn)變是否意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)的過(guò)剩情況比他們過(guò)去認(rèn)為的要輕，還是過(guò)剩情況依然不變只是被數(shù)字所掩蓋？
　　耶倫和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)剩帶來(lái)低工資和低通脹。如果這種過(guò)剩情況的改善比美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的要快，那么他們可能需要提前加息。但他們認(rèn)為許多跡象顯示就業(yè)市場(chǎng)依然疲軟。
　　近八萬(wàn)人希望找到全職工作但僅能從事兼職工作。另外還有240萬(wàn)人表示他們希望有工作，但還沒(méi)有找工作。
　　將這些人和那些“偶爾有工作的”人計(jì)算在內(nèi)，失業(yè)率將高達(dá)13.1%。
　　有很多像麥克(Mialien Mack)這樣的人。她今年40歲，來(lái)自喬治亞州亞特蘭大，她在亞特蘭大的一家便利店連鎖企業(yè)工作了近11年，去年5月在辦公室市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)崗位上被裁員。最近，她每周330美元的失業(yè)救濟(jì)即將到期，這改變了她對(duì)找工作的看法。
　　她說(shuō)，這讓她思考是不是應(yīng)該接受更低的薪水。她以前的工作時(shí)薪大約為25美元，現(xiàn)在她正在考慮薪水減少一半的職位。她說(shuō)，對(duì)于帶著一個(gè)孩子的成年人來(lái)說(shuō)，12.50美元不足以維持生計(jì)，但是不是得先邁出第一步？
　　薪酬面臨下行壓力是美聯(lián)儲(chǔ)在考慮失業(yè)率時(shí)關(guān)注的一個(gè)重要因素。迄今為止，失業(yè)率的下降還沒(méi)有引發(fā)工資上漲或者高通貨膨脹。
　　耶倫在去年11月份的提名確認(rèn)聽(tīng)證會(huì)上稱(chēng)，過(guò)去幾年實(shí)際工資上漲幅度很小或基本沒(méi)有上漲。勞工部周五發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，第四季度包括福利和薪資在內(nèi)的薪酬總額較上年同期上漲2%，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間漲幅相同。去年12月美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的物價(jià)指標(biāo)同比上漲1.2%。