2014年，受限于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，工業(yè)用銅量將不會(huì)有太大的增長，歐美地區(qū)經(jīng)濟(jì)雖有繼續(xù)復(fù)蘇的可能，由于增量有限，全球精銅的供需格局面臨供應(yīng)進(jìn)一步過剩的局面。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年銅價(jià)的波動(dòng)依然很小，底部區(qū)間震蕩是常態(tài)。
　　全球精銅供應(yīng)增速將超銅礦
　　精銅供應(yīng)增速將趕超礦山
　　2013年全球礦山和精銅生產(chǎn)增速高于2012年，達(dá)近14年峰值。根據(jù)國際銅研究小組（ICSG）在2013年10月作出的預(yù)估，全球前8個(gè)月的礦山生產(chǎn)增速高達(dá)8.5%，精銅高達(dá)6.19%，數(shù)值創(chuàng)近14年新高，高于預(yù)期。其中1~8月全球礦山產(chǎn)量為1170.5萬噸，同比增加91.6萬噸，增幅為8.5%；1~8月全球精銅產(chǎn)量為1401.4萬噸，同比增加81.3萬噸，增幅為6.19%。
　　2013年供應(yīng)端最明顯的特征是礦山產(chǎn)量增速高于精銅，但這一現(xiàn)象或在2014年發(fā)生轉(zhuǎn)變。正是由于兩者增長不均衡，2013年出現(xiàn)了加工費(fèi)和現(xiàn)貨升水雙增加的“奇怪”現(xiàn)象。但這一現(xiàn)象在2014年或?qū)l(fā)生改變，ICSG預(yù)期2014年全球礦山和精銅產(chǎn)量都繼續(xù)增加，但是增量有所差別，礦山2012/13年度的增量是107.8萬噸，2013/14年度是80.4萬噸，增量收斂。精銅2012/13增量是78.3萬噸，2013/14年度是114.9萬噸，增量擴(kuò)大。主要原因是在加工費(fèi)上漲的刺激下，全球各地原有的冶煉產(chǎn)能繼續(xù)重新開啟，中國新建和擴(kuò)建產(chǎn)能在2014年將繼續(xù)釋放。
　　每年必談的加工費(fèi)長單價(jià)在2014年漲幅擴(kuò)大至31%。2014年中國冶煉廠商與國際礦商的加工費(fèi)談判大獲成功，可謂天時(shí)地利人和。下半年是全球銅礦商生產(chǎn)的高峰期，三季度CODELCO和Freeport的產(chǎn)量同比、環(huán)比均出現(xiàn)上漲，銅礦石供應(yīng)過剩直接推升了加工費(fèi)的現(xiàn)貨價(jià)，9月中旬TC/RC的現(xiàn)貨價(jià)即漲至100美元/10美分，11月中旬江銅與Freeport達(dá)成協(xié)議：2014年加工費(fèi)長單價(jià)為92美元/9.2美分，2013年加工費(fèi)僅為70美元/7美分，雖然談判結(jié)果低于10月份的預(yù)期100美元/10美分~105美元/10.5美分，但是不2013年相比增加了31.4%，高于過去兩年每年10%的漲幅。這使BHP的報(bào)價(jià)從首輪談判80美元/8美分上升至2014年上半年的99美元/9.9美分。
　　加工費(fèi)大幅上漲的意義不言自明，不僅提升了冶煉商的生產(chǎn)利潤，也會(huì)增加國內(nèi)的精銅供應(yīng)，因此國內(nèi)大型冶煉廠商采取的對(duì)策是適量出口，目前有國內(nèi)的冶煉廠已經(jīng)簽訂總量為50萬~60萬噸的精煉銅2014年出口訂單，但是未必所有的出口量都反映在海關(guān)的出口數(shù)據(jù)上。
　　中國恒強(qiáng)美洲加速非洲高速
　　從全球來看各個(gè)地區(qū)的精銅供應(yīng)情況，2014年可以總結(jié)出以下三個(gè)特征：中國恒強(qiáng)、美洲加速、非洲高速。
　　中國方面，由于冶煉產(chǎn)能投放還在繼續(xù)，加之2014年的加工費(fèi)上漲30%，中國的精銅產(chǎn)量將再創(chuàng)輝煌，預(yù)計(jì)增量61.9萬噸；美洲方面，南美洲和北美洲的精銅產(chǎn)量都將有超過5%的漲幅，與2013年相比漲幅有了明顯的提高。其中北美洲漲幅高達(dá)7%，增加11.6萬噸。南美洲在增加銅礦產(chǎn)出的同時(shí)，也加大了精銅的供應(yīng)，預(yù)計(jì)增量為16.1萬噸。非洲礦的基數(shù)小，但是隨著新礦的投產(chǎn)，增量依然不容小覷，2014年其增量為18.3萬噸，增幅為14.16%，與2013年相比總體維持高位，增量和增幅略有放緩。
　　2014年1月開始印尼政府按照法律要求，禁止原礦石出口。2009年印尼政府頒布了《礦物和煤炭法》，該法明確提出印尼在2014年1月全面禁止原礦出口，所有涉及的礦石需在本國冶煉加工之后才能出口海外。2012年7月發(fā)布的《能礦部長條例》一度將礦石出口禁令執(zhí)行時(shí)間提前，但當(dāng)時(shí)政府為部分企業(yè)開了后門：“擁有采礦許可證(IUP)的礦業(yè)公司，只要遵守以下條件，便可出口（但需繳納上述20%的出口稅）”。因此，自由渣(Freeport)、紐蒙(Newmont)和淡水河谷(ValeIndonesia)依然可以出口原礦石。2013年8月份印尼能礦部長杰羅。瓦吉克曾表示，印尼政府有必要現(xiàn)實(shí)看待即將在2014年實(shí)施的原礦出口禁令，不排除部分礦業(yè)巨頭獲得豁免的可能性，因而引發(fā)了印尼政府實(shí)施原礦出口禁令決心的質(zhì)疑。Freeport曾一度威脅政府，如果實(shí)施出口禁令，那么其將關(guān)閉現(xiàn)有的冶煉廠，并解雇工人。但此次印尼政府的態(tài)度相當(dāng)堅(jiān)決，目前已經(jīng)確定的是2014年印尼會(huì)有11個(gè)冶煉廠投產(chǎn)，2015年有12個(gè)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在產(chǎn)能未全部釋放之前，部分企業(yè)依然享有出口原礦石的權(quán)利。但隨著冶煉產(chǎn)能飽和，這些權(quán)利將消失。因此2014年下半年之后Grasberg銅礦的礦石出口將逐步減少，這直接制約了中國礦石的進(jìn)口。
　　國內(nèi)精銅生產(chǎn)與進(jìn)口冰火兩重天
　　產(chǎn)量今年將達(dá)頂峰
　　2013年中國精銅生產(chǎn)并非如預(yù)期一般順利，在銅精礦高速進(jìn)口的同時(shí)，廢銅進(jìn)口也出現(xiàn)了同比負(fù)增長的現(xiàn)象，拖累了總體的精銅產(chǎn)量。之前有預(yù)測，由于加工費(fèi)的上漲一定會(huì)推動(dòng)2013年的精銅生產(chǎn)量，但實(shí)際結(jié)果可能不如預(yù)期，最主要的原因是海關(guān)開展的為期10個(gè)月的“綠籬行動(dòng)”限制了2013年中國的廢銅進(jìn)口量。
　　國際主要銅礦供應(yīng)商與中國大型冶煉商簽訂的2014年加工費(fèi)長單價(jià)上漲至92美元/9.2美分~99美元/9.9美分，以及2013年全球銅精礦產(chǎn)量增長快于精銅產(chǎn)量的增長，使得中國的銅精礦進(jìn)口量繼續(xù)以20%以上的高速增長成為必然。關(guān)鍵在于中國是否有足夠的冶煉產(chǎn)能來消化？根據(jù)安泰科的預(yù)計(jì)，2013年粗煉和精煉投產(chǎn)的增量都繼續(xù)擴(kuò)張，實(shí)際情況是增量有所收斂，由此在2013年還未投產(chǎn)的在建項(xiàng)目將成為2014年的新增投產(chǎn)量。其預(yù)期顯示2014年粗煉和精煉投產(chǎn)產(chǎn)能分別增加65萬噸和75萬噸，達(dá)到559萬噸/年和971萬噸/年。這一預(yù)測值與2012年年底預(yù)測的2013年的產(chǎn)能值基本一致。從2012年底和2013年底兩次預(yù)測數(shù)據(jù)可以看出，2014年投產(chǎn)的產(chǎn)能幾乎沒有預(yù)期之外的新增量，說明從2014年開始中國的冶煉產(chǎn)能已經(jīng)到達(dá)頂峰。
　　2013年開展的為期10個(gè)月的“綠籬行動(dòng)”在11月底已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)針對(duì)廢料進(jìn)口的“大地女神”行動(dòng)在2014年將會(huì)繼續(xù)。從節(jié)能環(huán)保的角度來講，廢銅等廢料進(jìn)口的嚴(yán)格規(guī)范將常態(tài)化，目前海關(guān)正在對(duì)“綠籬”作評(píng)估，2014年政策執(zhí)行的具體措施和力度還將依賴海關(guān)的工作重點(diǎn)。從中國國內(nèi)回收情況的角度來看，隨著國內(nèi)廢銅供應(yīng)逐步充裕，廢銅進(jìn)口空間也將被壓縮，據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，到2020年，中國有可能實(shí)現(xiàn)廢銅出口。
　　中國國內(nèi)銅礦普遍特點(diǎn)是規(guī)模偏小，2009~2011年銅價(jià)上漲迅速，加之國家勘探屢見成效，目前國內(nèi)在建銅礦為數(shù)眾多。據(jù)安泰科不完全統(tǒng)計(jì)，在建銅礦項(xiàng)目產(chǎn)能約為8萬噸/年，大多計(jì)劃在2013和2014年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)今明兩年的銅精礦含銅產(chǎn)量分別為152.6萬噸和160萬噸，增幅各為8.5%和4.8%。目前有數(shù)個(gè)大型擬建銅礦項(xiàng)目：西藏驅(qū)龍銅礦(設(shè)計(jì)銅年產(chǎn)能12萬噸)、西藏謝通門雄桿銅礦(4萬噸)、云南普朗銅礦（一期4.8萬噸）、安徽沙溪銅礦（1.54萬噸)、多寶山二期(3萬噸）。
　　進(jìn)口將原地踏步
　　2013年中國精銅進(jìn)口的最大話題就是政策，先是5月5日發(fā)布的20號(hào)文，再是12月6日發(fā)布的44號(hào)文。前者是打擊虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易，后者是完善前者，并將監(jiān)控由結(jié)果監(jiān)控轉(zhuǎn)為提前預(yù)警和全流程監(jiān)控。雖然轉(zhuǎn)口貿(mào)易以及境內(nèi)外息差、匯差套利屬于合法行為，但嚴(yán)重干擾了中國的進(jìn)出口數(shù)據(jù)真實(shí)性，因此在外匯局發(fā)布20號(hào)文之前，從去年年底開始，中國的融資銅規(guī)模逐步下降。
　　2013年年底，外匯局出臺(tái)了44號(hào)文，44號(hào)文的用意不在于加大力度打擊現(xiàn)有套利融資行為，而在于全流程、系統(tǒng)的監(jiān)控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和防范虛假貿(mào)易的發(fā)生，其實(shí)質(zhì)是為融資銅的準(zhǔn)入設(shè)置銀行端更高的門檻。因此綜合來看，此次政策對(duì)銅市場的影響或許體現(xiàn)于，未來企業(yè)想要涉足融資銅領(lǐng)域，會(huì)變得非常困難，這將限制融資銅需求的新增量。從另一個(gè)角度來看，2013年上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立意義非凡，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)外商投資國內(nèi)、內(nèi)商投資國外均享有金融和行業(yè)更大的自由度，一定程度上會(huì)促進(jìn)中國的精銅貿(mào)易。因此我們預(yù)計(jì)2014年中國的精銅進(jìn)口量雖不至于如2013年陷入負(fù)增長，但也沒有太大的增長空間，微幅增長或者原地踏步是主要特征。
　　2013年LME銅庫存上演的“過山車”，讓人不禁唏噓到底全球精銅是過剩還是短缺，但這只不過是國際大型貿(mào)易商為了牟利而玩的把戲罷了。如果要對(duì)2014年庫存作一個(gè)預(yù)判，可以說，目前全球庫存已經(jīng)接近2008年、2012年的低谷。受全球供需格局的影響，尤其是國儲(chǔ)銅將在2014年吸納一大部分的銅庫存，全球精銅或?qū)⒕S持緊平衡的狀態(tài)，LME銅庫存波幅降低，40萬~50萬噸是其常態(tài)量，全球顯性庫存量或許維持在60萬~70萬噸。
　　2014年銅的總體供應(yīng)增速依然處于歷史的較高位置，只是供應(yīng)已經(jīng)從最前方的銅礦石傳導(dǎo)至精銅端，對(duì)銅價(jià)形成的負(fù)面沖擊將更加直接。ICSG預(yù)計(jì)礦山產(chǎn)量的增速從2013年的6.5%降至2014年的4.5%，精銅產(chǎn)量的增速從2013年的3.9%上升至2014年的5.5%。
　　在精銅供應(yīng)方面，非洲產(chǎn)銅量低基數(shù)、高增速；美洲產(chǎn)銅量高基數(shù)、高增速；中國受益于過去幾年快速擴(kuò)張的冶煉產(chǎn)能，將表現(xiàn)出較強(qiáng)的生產(chǎn)實(shí)力。印尼方面即將實(shí)施的原礦石出口禁令目前已經(jīng)得到國會(huì)通過，不確定性在于總統(tǒng)何時(shí)通過以及真正的執(zhí)行力度，因此這將成為全球精銅產(chǎn)量大增的一個(gè)負(fù)面因素。而由于《沃爾克規(guī)則》的實(shí)施，投行的大宗商品業(yè)務(wù)將逐步由國際大型貿(mào)易商和小型投行接手，其產(chǎn)生的影響是將使顯性庫存隱性化，這將不利于監(jiān)測和判斷全球精銅貿(mào)易情況。
　　中國的供應(yīng)情況相對(duì)簡單，加工費(fèi)上漲30%以及冶煉產(chǎn)能繼續(xù)釋放，將使2014年的產(chǎn)量再創(chuàng)新高。安泰科預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)量將由2013年的650萬噸上漲至2014年的715萬噸，增幅從2013年的15.7%縮減至10.8%，總體依然處于高速增長狀態(tài)。而精銅進(jìn)口上方受外匯局政策壓制，下方有自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)增加貿(mào)易的活躍程度，預(yù)計(jì)總與2013年持平。
　　工業(yè)用銅量沒有起色
　　電網(wǎng)和電源投資增速穩(wěn)定
　　2013年電網(wǎng)和電源投資都有所好轉(zhuǎn)，但投資量仍不及“十二五”期間預(yù)期的平均值。“十二五”期間中國的電力投資額目標(biāo)是5.3萬億元，電源為2.75萬億元，電網(wǎng)為2.55萬億元，平均每年的投資額分別為5500億元和5100億元。從實(shí)際情況來看，2012年中國的電源和電網(wǎng)投資額分別為2772億元和3693億元，2013年1~11月份電源和電網(wǎng)的投資額分別為3076億元和3373億元，其中電源投資同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，電網(wǎng)投資增速小幅反彈，2013年電源和電網(wǎng)投資總體表現(xiàn)好于預(yù)期。
　　從數(shù)據(jù)看，過去7年國家電網(wǎng)公司的投資重心在主網(wǎng)，城市配電網(wǎng)投資一直有所忽略。主網(wǎng)投資的核心指標(biāo)是用電量增速。隨著國內(nèi)用電量增速的下移，其投資重心將朝城市配網(wǎng)轉(zhuǎn)移。2013年年中這一特征表現(xiàn)得非常明顯，在特高壓建設(shè)遇阻、基本網(wǎng)架已經(jīng)建設(shè)完成的情況下，配網(wǎng)建設(shè)成為投資的重點(diǎn)。
　　2013年9月3日，國家能源局發(fā)布《南方電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃(2013~2020年)》，明確了南方電網(wǎng)發(fā)展以直流為主的西電東送技術(shù)路線，形成適應(yīng)區(qū)域發(fā)展、送受端結(jié)構(gòu)清晰、定位明確的同步電網(wǎng)主網(wǎng)架格局。在推廣智能電網(wǎng)方面，明確提出了到2020年城市配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率達(dá)到80%。
　　國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，明確配網(wǎng)發(fā)展方向。2013年9月中旬，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》。在配電網(wǎng)方面，《意見》明確提出：要將配電網(wǎng)發(fā)展納入城鄉(xiāng)整體規(guī)劃，進(jìn)一步加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)各電壓等級(jí)協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　目前各網(wǎng)省級(jí)公司正應(yīng)國網(wǎng)要求，制定2014年的投資計(jì)劃，投資重點(diǎn)就在配網(wǎng)建設(shè)，預(yù)計(jì)2014年配網(wǎng)投資將有驚人的表現(xiàn)?？傮w而言，雖然業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2014年配網(wǎng)投資會(huì)有不俗的表現(xiàn)，但是放在整個(gè)電網(wǎng)投資的總框架中，其實(shí)配電網(wǎng)和輸電網(wǎng)是一個(gè)此消彼長的關(guān)系。因此當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速?zèng)Q定了電網(wǎng)投資總額的時(shí)候，我們也應(yīng)理性看待配電網(wǎng)只是電網(wǎng)投資中的一個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　家電行業(yè)延續(xù)深入調(diào)整期
　　2013年的家電行業(yè)在房地產(chǎn)市場火熱成交的帶動(dòng)下，正在從“零政策”時(shí)代的陰影中緩慢走出，全年表現(xiàn)以平穩(wěn)增長為主。雖然表面波瀾不驚，實(shí)則暗流涌動(dòng)。“節(jié)能環(huán)保”政策引發(fā)的是產(chǎn)品加快升級(jí)換代，以C2C、B2C模式帶動(dòng)的消費(fèi)理念的變化引發(fā)的是家電銷售模式的快速變革。暗流涌動(dòng)驅(qū)動(dòng)的是行業(yè)良性升級(jí)和企業(yè)兩級(jí)分化，因此龍頭企業(yè)的盈利能力依然較強(qiáng)，2013年預(yù)計(jì)有10%~20%的盈利。
　　歷經(jīng)多輪政策刺激，中國家電市場已經(jīng)度過成長期，進(jìn)入穩(wěn)定增長期。政策刺激對(duì)需求的透支導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)一些波動(dòng)，但展望2014年，家電整體需求有望穩(wěn)定增長，業(yè)內(nèi)達(dá)成的共識(shí)是家電行業(yè)增速中長期收斂。房地產(chǎn)市場是短期影響家電行業(yè)內(nèi)銷的主要因素，從2013年下半年開始，國內(nèi)房地產(chǎn)市場開始進(jìn)入有價(jià)無市的階段，加之2014年推出房產(chǎn)稅的可能性增加，看漲房價(jià)的預(yù)期在年底已經(jīng)成功轉(zhuǎn)為看跌，預(yù)計(jì)2014年國內(nèi)商品房的開工、竣工和成交都會(huì)受到不小的沖擊。我們認(rèn)為家電行業(yè)總體依然能夠保持穩(wěn)定發(fā)展的主要原因在于，保障房交付、需求提升和出口市場好轉(zhuǎn)依然能夠?yàn)榭傮w銷量提供增量。
　　中國重啟收儲(chǔ)政策
　　2013年12月18日路透社爆料稱中國國儲(chǔ)局計(jì)劃在2014年收購30萬噸銅以及10萬~15萬噸鎳。收儲(chǔ)計(jì)劃的細(xì)節(jié)尚且未知，但有可能會(huì)通過國有企業(yè)渠道進(jìn)口銅和鎳，近期國儲(chǔ)局曾詢問過這兩類金屬在全球的供應(yīng)情況以及相關(guān)價(jià)格。另有知情人士稱，國儲(chǔ)局其實(shí)更偏好于從國內(nèi)廠商手中販買，除非國際價(jià)格比國內(nèi)的更低或國儲(chǔ)局不想抬高國內(nèi)價(jià)格。如果倫敦金屬交易所的銅價(jià)跌破6800美元/噸，國儲(chǔ)局將會(huì)開始買入；如果跌破6600/美元/噸，則會(huì)大量賣出，最終目的是為了在2015年末確保國內(nèi)銅儲(chǔ)備能達(dá)到200萬噸，現(xiàn)在大約在150萬~180萬噸。投資者對(duì)此消息將信將疑，但12月20日媒體再次爆料稱：已經(jīng)有貿(mào)易商接到相關(guān)通知，2014年收儲(chǔ)的可能性較大，只是具體收儲(chǔ)的量并不清楚，當(dāng)日銅價(jià)逆勢走強(qiáng)。
　　中國收儲(chǔ)的作用并非簡單的推升銅價(jià)，而是會(huì)改變2014年全球精銅的供需格局。從加工費(fèi)的漲幅我們可以窺探2014年銅礦和精銅均會(huì)過剩，各機(jī)構(gòu)對(duì)2014年的預(yù)測均以過剩為主，只是過剩量略有不同。粗略估計(jì)全球2014年的過剩量在20萬~30萬噸，如果過剩量偏低則精銅過剩會(huì)變成短缺。從價(jià)格的角度考量，收儲(chǔ)價(jià)直接封殺了銅價(jià)的下跌空間，因此倫銅6600~6800元/噸區(qū)間，滬銅48000~50000元/噸區(qū)間將是2014年的價(jià)格波動(dòng)底限。
　　發(fā)達(dá)國家精銅消費(fèi)好于去年
　　2013年歐美地區(qū)的精銅消費(fèi)與預(yù)期相符，美國提供增量，歐洲提供減量。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擺脫底部泥潭，美國房地產(chǎn)市場穩(wěn)健復(fù)蘇，因此，2014年發(fā)達(dá)國家的精銅消費(fèi)總體都會(huì)好于2013年，歐元區(qū)也開始為全球精銅消費(fèi)提供增量。
　　歐洲方面：2013年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，高盛預(yù)計(jì)2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速或?yàn)?.1%。但財(cái)政問題一直是歐元區(qū)難以徹底解決的問題，因此這將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，并使其處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。ICSG上調(diào)了歐元區(qū)的用銅量，其認(rèn)為2013年的銅消費(fèi)是負(fù)增長，2014年的增長有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　美國方面：2013年美國房地產(chǎn)市場表現(xiàn)較好，接近年尾成屋銷售和新屋開工走勢現(xiàn)分歧，顯示美國房地產(chǎn)復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順。2014年高盛預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將迎來高增長，私人消費(fèi)和商業(yè)投資加速是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Α５绹_始縮減量化寬松或?qū)⒘蠲绹L期國債收益率回升，間接提高了住房市場的抵押貸款利率，或成為房地產(chǎn)復(fù)蘇的阻礙，預(yù)計(jì)2014年美國房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)積極，但是增長速度或?qū)⒙杂蟹啪?，最終限制美國的精銅消費(fèi)。ICSG預(yù)計(jì)北美地區(qū)2014年與2013年的消費(fèi)增量相當(dāng)。