1月我國未鍛造銅及銅材進口53.6萬噸,同比上升52.7%,環(huán)比上升21.5,創(chuàng)歷史新高%。1月中國銅進口量創(chuàng)歷史新高,主要包括以下幾個原因:首先,1月臨近春節(jié),考慮到2月春節(jié)假期工作日減少,部分進口銅長單選擇提前至1月到港,令1月進口銅到港量激增。由此預計2月銅進口量將出現(xiàn)明顯回落。另外,LME銅庫存連續(xù)下降表明,銅市場庫存出現(xiàn)轉(zhuǎn)移。而持續(xù)的LME銅庫存轉(zhuǎn)移已令國內(nèi)保稅區(qū)庫存出現(xiàn)連續(xù)增長,預計目前保稅區(qū)銅庫存已升至60萬噸以上。1月廢銅進口32萬噸,同比下降15.8%,環(huán)比下降20.0%。若將廢銅按照30%比例折算成精銅,則1月份進口63.2萬噸,同比上升35.9%,環(huán)比上升12.6%。
　　1月我國精煉銅進口負價差-1274元/噸,較上年12月份負差價-1455元/噸虧損縮小,連續(xù)7個月虧損,且連續(xù)4個月虧損在500元/噸之上。進入2月以來,精煉銅進口負差價維持在-1000元/噸左右。
　　1月我國精煉銅進口到岸升水170美元/噸,較上年12月185美元/噸下降。
　　2013年國內(nèi)精銅供應短缺,精煉銅到岸升水持續(xù)上升,近幾月雖有所下降,但仍連續(xù)8個月維持在150美元/噸之上的歷史高位。
　　1月LME銅現(xiàn)貨小幅升水28美元/噸,較上年12月的9美元/噸上升明顯。
　　2013年LME銅現(xiàn)貨一直保持小幅貼水狀態(tài),自12月中旬以來轉(zhuǎn)為小幅升水。進入2014年以來,LME銅現(xiàn)貨升水上升明顯,2月份維持在40美元/噸左右。
　　1月份全球銅交易所整體庫存下降,自51.2萬噸下降至48.3萬噸,相當于當前全球消費量1周半的庫存量(庫需比為9.2天)。LME庫存由37.1萬噸下降至32.7萬噸,下降4.4萬噸;上海交易所銅庫存由12.6萬噸上升至14.1萬噸,上升1.5萬噸。
　　銅價展望:2014年中國宏觀經(jīng)濟政策仍是影響銅市需求最大的基本面,預計銅市下游需求仍將保持穩(wěn)定,根據(jù)政策變化而出現(xiàn)小幅波動。季節(jié)性規(guī)律可能仍會弱化,資金流動性松緊程度對下游消費影響將會更加明顯。全球供求關(guān)系方面,2014年全球銅礦新增產(chǎn)能較多,產(chǎn)量增速超過5%的可能性較大,銅市有望延續(xù)2013年的弱平衡狀態(tài),繼續(xù)小幅過剩。中期來看,一方面,銅市供應增長雖然明顯,但是較為緩慢,而且市場已有足夠預期,而中國需求對于低位銅價支撐仍然十分明顯,出現(xiàn)超預期因素導致銅價大跌的可能性并不大;另一方面,銅市難有足夠吸引力吸引資金大幅流入,尤其是在大宗商品整體低迷的大環(huán)境下,銅價難以大幅走強。我們預計2014年銅價仍將在7000美元附近維持震蕩。
　　風險提示:經(jīng)濟持續(xù)回落,導致金屬價格下跌。