融資礦風(fēng)險(xiǎn)猶存煤焦鋼礦或仍下跌
2014年03月26日 10:43 1116次瀏覽 來(lái)源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 分類(lèi): 有色市場(chǎng)
昨日(3月25日),黑色金屬相關(guān)品種出現(xiàn)大幅上漲,但是整個(gè)3月,黑色金屬出現(xiàn)巨大跌幅,時(shí)常領(lǐng)跌整個(gè)期市。在本輪黑色金屬的下跌過(guò)程中,融資礦扮演了一個(gè)重要角色。
春節(jié)后,國(guó)內(nèi)鐵礦石貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)加大,市場(chǎng)上出現(xiàn)瘋狂拋售融資礦的現(xiàn)象起到了推波助瀾的作用,給原本就疲弱的黑色金屬市場(chǎng)“雪上加霜”。
融資礦缺乏有效保值
融資礦的主體是鋼廠和貿(mào)易商,但鋼廠占比略高。據(jù)我們了解,很多鋼廠通過(guò)有信用額度的礦貿(mào)商來(lái)開(kāi)立信用證。而對(duì)鋼廠來(lái)說(shuō),進(jìn)口鐵礦石既可以用來(lái)生產(chǎn),又可以用來(lái)融資,因此我們看到去年12月份波羅的海干散貨航運(yùn)指數(shù)(BDI)、鐵礦石的進(jìn)口量均開(kāi)始出現(xiàn)攀升。如果今年鋼材下游需求能如期釋放,那么融資需求產(chǎn)生多余的鐵礦石或會(huì)通過(guò)增加開(kāi)工率消耗掉,但是今年鋼材下游需求釋放程度明顯遜于往年。在銀行收緊貸款資金和信用證額度的情況下,信用證到期了,鋼廠多余的鐵礦石只能通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出兌現(xiàn)來(lái)給銀行還錢(qián),這加劇了對(duì)鐵礦石價(jià)格的拋壓。去年11~12月份鐵礦石融資的信用證恰好今年3~4月份需要還錢(qián)給銀行,這就不難理解近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌跌不休了。
和融資銅多數(shù)參與了套期保值不同,融資礦通過(guò)期貨市場(chǎng)保值的比例或不大。由于融資銅市場(chǎng)和銅期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)且成熟度較高,很多融資銅的貿(mào)易商會(huì)對(duì)現(xiàn)貨銅進(jìn)行賣(mài)出保值。國(guó)內(nèi)融資礦市場(chǎng)和鐵礦石期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間均不長(zhǎng),成熟度都不太夠。同時(shí),鐵礦石期貨市場(chǎng)總體量能比較小,期貨持倉(cāng)中再扣除部分投機(jī)的頭寸,融資鐵礦在期貨市場(chǎng)參與套期保值的量很小。這意味著,在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌的時(shí)候,融資的鐵礦石價(jià)值在不斷下降,沒(méi)有保值的結(jié)果必然逼迫融資方通過(guò)拋售鐵礦石減少損失。
融資礦拋售繃緊上下游資金鏈
融資礦遭拋售推動(dòng)了黑色品種普跌、銀行收緊信用證等相關(guān)融資,將造成產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)企業(yè)原本就不寬松的資金狀況越發(fā)緊張的局面,不僅是參與融資礦的鋼廠和貿(mào)易商資金狀況惡化,之前沒(méi)有參與融資礦、資金還相對(duì)寬松的鋼廠和貿(mào)易商也可能因此受到牽連。
前期融資礦比例大幅上升,造成港口鐵礦石庫(kù)存積壓,如今貿(mào)易商和鋼廠要是再參與可能面臨鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌、港口庫(kù)存空間有限、人民幣貶值匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)大和銀行收緊鐵礦石信用證等這些困難,因此新的鐵礦石融資量會(huì)顯著下降,甚至從中長(zhǎng)期看,融資礦可能從此消失。
對(duì)于已經(jīng)參與融資礦的鋼廠和貿(mào)易商來(lái)說(shuō),面對(duì)價(jià)格的跌跌不休,他們將面臨如何處置融資礦的問(wèn)題。如果在期貨市場(chǎng)賣(mài)出保值,會(huì)面臨資金緊張和鐵礦石期貨價(jià)格貼水的問(wèn)題,如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出兌現(xiàn),則會(huì)面臨拋壓困難和標(biāo)的物資產(chǎn)貶值的問(wèn)題。對(duì)于鋼廠來(lái)說(shuō),還將面臨到底拋售鐵礦石還是螺紋鋼的兩難選擇,甚至有的鋼廠已經(jīng)選擇了違約長(zhǎng)協(xié),不要長(zhǎng)協(xié)鐵礦石了。
最后綜合以上,融資礦事件對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的利空影響或還未結(jié)束,即鐵礦石價(jià)格還將繼續(xù)處于下行通道中,包括螺紋鋼、焦炭、焦煤整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)品種都將繼續(xù)受到拖累。
責(zé)任編輯:金子
如需了解更多信息,請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng):www.yemianfei8.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明:本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章,均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載,轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)( 郵件:cnmn@cnmn.com.cn 或 電話(huà):010-63971479)聯(lián)系,簽署授權(quán)協(xié)議,取得轉(zhuǎn)載授權(quán);
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:“XXX(非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào))”的文章,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不構(gòu)成投資建議,僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作,所有后果讀者自負(fù),中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。