搶灘自貿(mào)區(qū)的交易所中，上海黃金交易所（下稱金交所）可能率先登陸。
　　據(jù)2014年上海市國際金融中心建設工作推進小組工作會議近日傳出的消息，推動包括金交所等國內(nèi)機構(gòu)在自貿(mào)區(qū)設立國際板，已成為工作重點。
　　有消息稱，黃金國際交易平臺有望在“三季度末推出”，成為已知的交易所國際板計劃中進展最快的一家。
　　考慮到上海自貿(mào)區(qū)當前錯綜復雜的管理架構(gòu)和政策細則，金交所國際板可能由“實物交割”改為“現(xiàn)金交割”引起了業(yè)內(nèi)人士的猜測，而最終結(jié)果會影響到國際黃金“中國價格”的實現(xiàn)形式。
　　交易所成“安全出口”
　　“中國的交易所控制，在風險管控、內(nèi)部結(jié)構(gòu)上相比其他國家有很多先進性，雖然創(chuàng)新動力不一定那么足，但它的管控能力是很強的。”香港交易所行政總裁李小加在去年上海“陸家嘴論壇”上表示。
　　“在市場想出去的意識下，怎么能夠把矛盾調(diào)解好，我覺得有辦法就是利用交易所設置出一些大的、可控的雙邊交易所，把人民幣國際化，資本開放的信號釋放出去。”李小加提出了在人民幣國際化大潮下，以交易所作為風險可控的集約型出口的設想。
　　據(jù)日前召開的上海市國際金融中心建設工作推進小組工作會議內(nèi)容來看，這一計劃已與決策層的戰(zhàn)略不謀而合。
　　據(jù)該會議傳出的消息，當前共有六家上海本地交易所、清算所機構(gòu)將在自貿(mào)區(qū)部署“國際板”，除金交所國際板外還包括：上海期貨交易所設立的國際能源交易中心，上海證券交易所[微博]的國際金融資產(chǎn)交易平臺，以及中國金融期貨交易所[微博]、上海股權(quán)托管交易中心、上海清算所都在積極研究面向國際的金融服務平臺。
　　有消息指稱，金交所的國際板最快三季度將推出，國際能源交易中心的原油期貨品種最樂觀是年內(nèi)推出。
　　中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年中國黃金產(chǎn)量達428.163噸，同比增長6.23%，連續(xù)七年位居世界第一；黃金消費量首次突破1000噸，高達1176.40噸，同比增長41.36%，已超過印度。
　　“黃金作為一個國際性品種，價格影響因素相對簡單，畢竟還是一個小眾市場，對經(jīng)濟系統(tǒng)性影響不大，適合在自貿(mào)區(qū)打頭陣。”業(yè)內(nèi)人士對此稱。
　　據(jù)此前披露的金交所上報央行[微博]方案，國際板上線品種包括現(xiàn)貨交易品種Au99.95和Au99.99， 以及延期交易品種Au（T+D），以人民幣計價。
　　黃金國際板擬引入境外自營機構(gòu)、境外代理機構(gòu)和金交所會員三類機構(gòu)。境外投資者可通過境外代理機構(gòu)、金交所會員等渠道參與國際交易平臺。同時，境外自營機構(gòu)被允許參與交易所的主板交易。
　　實物交割疑改現(xiàn)金
　　“最近確實看到了國際板采用現(xiàn)金交割的說法，確實比較令人詫異。”光大期貨貴金屬研究員孫永剛告訴記者。
　　金交所副總經(jīng)理宋鈺勤年初曾向外界表示，正在自貿(mào)區(qū)尋找合適的交割庫。按當時的草案，境外投資者可自由把黃金存儲在國際板的交割庫，也可自由提貨出去，境外投資者可到主板進行交易，但不能交割；境內(nèi)投資者可在區(qū)內(nèi)和區(qū)外進行交易和交割，但區(qū)內(nèi)的交易只能在區(qū)內(nèi)出入庫，區(qū)外交易只能在區(qū)外出入庫。
　　以上規(guī)定亦即不可跨區(qū)交割，且國際板和國內(nèi)主板的倉庫是隔絕的，除進口以外，沒有任何實物交流，即只進不出和庫容隔絕兩大原則。
　　可見，金交所對于自貿(mào)區(qū)黃金交割庫的管理設定了相當復雜的管理措施。
　　“畢竟黃金還是國家限制經(jīng)營的商品，所有黃金生產(chǎn)企業(yè)的實物黃金都要通過金交所交易，而對于黃金進口，只有十余家大金融機構(gòu)和外資行有許可證。所以央行對于國內(nèi)實物黃金數(shù)量和流向的把控是非常清晰的。”孫永剛說。
　　假如在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設立交割庫，則相當于形成了一個動態(tài)的實物黃金“蓄水池”，黃金可以從這里入關(guān)到境內(nèi)，亦即在現(xiàn)有體系外又出現(xiàn)了另一個實物黃金進口渠道。
　　根據(jù)金交所理事長許羅德近日的表態(tài)，中國人民銀行[微博]等相關(guān)監(jiān)管層已對上報草案原則同意，目前正積極完善相關(guān)細節(jié)，有望在今年下半年正式推出。
　　值得注意的是，許羅德對國際板業(yè)務細節(jié)明確指出：“目前上海黃金交易所現(xiàn)有黃金現(xiàn)貨交易均為實物交割，而黃金國際板的黃金交易將均為現(xiàn)金交割。”
　　“采用現(xiàn)金交割也就不存在‘交割庫’問題，吸引國際機構(gòu)來自貿(mào)區(qū)交易最大的誘惑將不復存在?？紤]到現(xiàn)在中國對黃金的強勁需求，國際機構(gòu)還是愿意把實物黃金輸送到中國博取價差。”業(yè)內(nèi)人士稱，“如采用現(xiàn)金交割，黃金品種將成為純金融品種，國外機構(gòu)不如在倫敦、紐約COMEX市場操作，且制度更成熟、成本更低。
　　記者就此與金交所相關(guān)負責人士取得聯(lián)系，金交所方面表示相關(guān)方案仍在上報審批之中，最終落實細節(jié)還不明確，有關(guān)情況將在近日公布。記者同時還注意到，推動設立黃金保稅交割倉庫和黃金國際交易平臺，在上海國際金融中心建設相關(guān)部署中雙雙出現(xiàn)。
　　許羅德此前表示，中國、印度對黃金需求旺盛，但中國黃金市場一直是倫敦、紐約等地的“影子市場”，中國金銀市場吸納能力占全球一半以上，卻沒有價格發(fā)言權(quán)，黃金國際板用人民幣定價而非美元，也是為了讓中國在全球黃金定價中擺脫“跟隨者”角色。
　　“現(xiàn)金交割并不是一個常見做法，但可能更容易起步。”前述專業(yè)人士稱，“如國際機構(gòu)不能有效參與，國際板在黃金國際定價方面的影響也將受到一定削弱，雖然在亞洲時段還是會成為一個定價中心。”