看起來現(xiàn)在不是買入銅的好時(shí)機(jī)：這種大宗商品的價(jià)格自今年年初以來下跌了9.6%，部分原因在于外界對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。分析師們說，由于勞動(dòng)力和能源成本上升，新銅開采的成本也比幾年前更高，對銅價(jià)構(gòu)成了支撐。
　　看起來現(xiàn)在不是買入銅的好時(shí)機(jī)：這種大宗商品的價(jià)格自今年年初以來下跌了9.6%，部分原因在于外界對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。
　　那么，為何中國國有礦商中國五礦集團(tuán)公司(China Minmetals Corp.)旗下子公司牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)斥資至少58億美元收購嘉能可(Glencore Xstrata PLC)旗下Las Bambas秘魯銅礦？這是中國多年來規(guī)模最大的礦業(yè)收購案之一。
　　一方面，中國是放眼長遠(yuǎn)。中國的銅消耗量約占世界供應(yīng)總量的40%，這種金屬用途廣泛，包括用于生產(chǎn)電腦、冰箱、汽車、管道和電纜線等等。
　　中國的經(jīng)濟(jì)增長可能是在放緩（去年增幅為7.7%），但中國仍將需要大量的銅來推進(jìn)城市化、用于汽車行業(yè)以及生產(chǎn)空調(diào)等方面。中國政府改善輸電基礎(chǔ)設(shè)施的重大舉措也增加了銅需求。
　　在一定程度上，五礦集團(tuán)的這樁收購是戰(zhàn)略性的，讓北京對世界銅市場具有更大的控制力。嘉能可預(yù)計(jì)，定于明年投入運(yùn)營的Las Bambas前五年每年將生產(chǎn)45萬噸銅，在之后的運(yùn)營壽命期間每年將產(chǎn)銅30萬噸，而2013年全球銅礦總產(chǎn)量為1,800萬噸。這樁交易將讓五礦集團(tuán)牽頭的財(cái)團(tuán)得以控制一個(gè)大型銅礦。
　　這樁收購也存有風(fēng)險(xiǎn)。銅價(jià)今年下跌的部分原因是，由于銅庫存量很大，人們擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)造成銅供應(yīng)過剩。
　　此外，人們還擔(dān)心銅在中國作為銀行貸款和其他融資抵押品的角色。IG市場策略師盧卡斯(Evan Lucas)認(rèn)為，中國進(jìn)口的銅中有多達(dá)60%至80%被用作銀行貸款抵押品。經(jīng)過多年的放貸潮之后，不良貸款開始在中國涌現(xiàn)，違約增加可能導(dǎo)致銅被大量拋售。
　　但看好銅的人士認(rèn)為，相關(guān)擔(dān)憂被夸大了。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報(bào)告中說，認(rèn)為金融交易解體可能打壓銅價(jià)的擔(dān)憂過頭了。
　　還有人指出，由于一些未來的銅礦項(xiàng)目面臨推遲，新的銅供應(yīng)可能受限。其中包括力拓(Rio Tinto)推遲擴(kuò)大蒙古Oyu Tolgoi銅礦的計(jì)劃。
　　據(jù)政府間行業(yè)組織國際銅研究小組(International Copper Study Group)的資料，預(yù)計(jì)2014年全球精煉銅產(chǎn)量（銅礦供應(yīng)和廢銅回收利用）將較去年增加6.5%，至2,240萬噸，但2015年產(chǎn)量增幅將放緩至4.3%左右。
　　分析師們說，由于勞動(dòng)力和能源成本上升，新銅開采的成本也比幾年前更高，對銅價(jià)構(gòu)成了支撐。
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)預(yù)計(jì)，到2015年Las Bambas銅礦投產(chǎn)時(shí)，預(yù)計(jì)銅價(jià)將從今年的每噸7,127美元上漲至7,397美元。雖然仍低于2011年創(chuàng)下的8,838美元的高點(diǎn)，但預(yù)計(jì)未來幾年將持續(xù)走高。
　　這與鐵礦石的價(jià)格前景形成對比。受澳大利亞等地區(qū)礦山的大量新增供應(yīng)和中國需求增長放緩的影響，人們普遍預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將走軟。
　　有跡象顯示，由于經(jīng)濟(jì)前景不明朗，加之庫存高企，中國對銅進(jìn)口的需求未來幾個(gè)月或?qū)⒎啪?。上海期貨交易所倉庫中的銅庫存在截至4月4日的三周內(nèi)連續(xù)下降，這表明進(jìn)口放緩導(dǎo)致庫存減少。
　　但直到目前，中國對銅的進(jìn)口依然強(qiáng)勁，許多觀察人士預(yù)計(jì)銅進(jìn)口出現(xiàn)的任何放緩都是暫時(shí)的。中國3月份銅進(jìn)口量同比增長31.4%，至42萬噸。這與在經(jīng)濟(jì)增長放緩之際進(jìn)口普遍下降的趨勢形成了鮮明反差。
　　另一個(gè)促成該交易的因素是Las Bambas銅礦在業(yè)內(nèi)是一項(xiàng)頗具吸引力的資產(chǎn)。一位知情人士說，該礦是全球成本最低且品質(zhì)較高的銅礦之一，開采年限可能超過20年，這意味著即便是在銅價(jià)依然低迷的情況下該礦也將給礦主帶來不菲的利潤。
　　Bernstein Research認(rèn)為，該礦可能還蘊(yùn)藏大量黃金和白銀。該公司稱，可以說，Las Bambas銅礦是全球正在開發(fā)中的最高品質(zhì)銅礦之一。
　　正因如此，五礦集團(tuán)并不是對Las Bambas銅礦感興趣的唯一中國潛在買家。知情人士稱，中國最大的銅開采商江西銅業(yè)[0.00% 資金 研報(bào)]股份有限公司(Jiangxi Copper Co., 簡稱：江西銅業(yè))以及中國鋁業(yè)[0.00% 資金 研報(bào)]公司(Aluminum co. of China, 簡稱：中鋁公司)旗下子公司中鋁礦業(yè)國際(Chinalco Mining Co. International)也參與了競購。