素有宏觀經(jīng)濟晴雨表之稱的“銅博士”，現(xiàn)貨升水一路飆升，尤其在今年4月底到5月初的階段，銅現(xiàn)貨升水一度達(dá)到1300元/噸，為6年來的最高點。
　　多位業(yè)內(nèi)分析師告訴本報記者，伴隨國家集中收儲，以及精銅出口等多方面的因素影響，導(dǎo)致目前國內(nèi)銅供給呈現(xiàn)緊張格局，不過這一格局持續(xù)的時間并不會太長，后期銅價可能還會繼續(xù)出現(xiàn)下跌。
　　供給緊張?zhí)Ц呱?br />　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，5月8日，國內(nèi)現(xiàn)貨銅升水520元/噸-620元/噸，處于近幾年來的高位。更值得注意的是，今年4月末，銅現(xiàn)貨升水曾一度達(dá)到了繼2008年以來的最高點，其中4月25日升水一度達(dá)到1300元/噸的最高點。
　　“當(dāng)前銅現(xiàn)貨升水處于較高位置，這表明當(dāng)前市場處于一個供給緊張，但是需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的狀況。”富寶資訊銅分析師雷連華接受《華夏時報》記者采訪時表示。“目前的升水較4月末雖然有所下滑，但是整體供給緊張的格局并沒有發(fā)生太大的變化，這主要由于前一段時間國家銅收儲，以及國內(nèi)精銅出口增多和國內(nèi)美元銅下降所導(dǎo)致。”
　　據(jù)了解，自從全球銅價在3月跌至2010年中期的最低水平之后，中國國家物資儲備局從今年3月到4月之間已經(jīng)開始進行銅收儲，而根據(jù)外媒指出，國儲局目前已經(jīng)收儲至少20萬噸國內(nèi)保稅區(qū)倉庫中的進口銅。
　　此外，據(jù)一位知情人士透露，這個收儲規(guī)模可能還將增加至50萬噸，加上原來國儲的儲備約90萬噸，國儲局將有140萬噸的銅儲備，而國儲局的計劃是將儲備銅擴展至200萬噸。如果銅價跌至6600美元/噸，國儲局將開展大規(guī)模購買。記者隨后向國儲局方面求證該說法，但是截至發(fā)稿前，并未獲得相關(guān)回復(fù)。
　　另一方面，目前市場上的主流大型銅生產(chǎn)企業(yè)，都在不同程度上顯現(xiàn)了依靠出口賺取比價上的利潤。根據(jù)國債期貨發(fā)布的研究顯示，國內(nèi)以江銅為首的大型冶煉企業(yè)抱團取暖，在銅價較低時將精銅出口至保稅區(qū)，并賺取比價上的利潤，這同樣也導(dǎo)致近階段國內(nèi)現(xiàn)貨銅供給相當(dāng)緊張。
　　事實上，在當(dāng)前國家收儲以及大型企業(yè)出口精銅賺取比價的聯(lián)合作用下，國內(nèi)銅供應(yīng)相當(dāng)緊張，一些貿(mào)易商受此刺激，也開始出現(xiàn)囤貨、捂盤惜售等情緒。
　　一位上海地區(qū)的銅貿(mào)易商吳某告訴記者，他以及許多同行都有不同程度惜售的心態(tài)，普遍采取多買少賣的方法，主要是認(rèn)準(zhǔn)了后期價格會隨著供應(yīng)緊張而上漲。而這一心態(tài)也同樣加劇了市場上供應(yīng)緊張的局面。
　　不過，據(jù)吳某透露，這樣的操作方法也會讓貿(mào)易商自己陷入尷尬的境地，因為當(dāng)前的格局會使得銅期貨交付方入貨難度較大，使得逼倉的壓力大大增強。
　　融資銅熱度未減
　　盡管市場供應(yīng)趨緊的格局并沒有明顯改變，但是銅價借此出現(xiàn)大幅度攀升的情況恐怕也難以到來。
　　“五一假期以后，供應(yīng)緊張的情況已經(jīng)緩解，這從升水較4月底走低的局面就可明顯看出來。”卓創(chuàng)資訊銅分析師李曉蓓接受記者采訪時表示，“近期市場上的進口銅比前期增加了不少，緩解了供應(yīng)緊張的局面。”
　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，3月份中國進口銅32.44萬噸，同比增加48.24%，而整個一季度進口精銅達(dá)100.11萬噸，同比增長47.89%；3月份進口未鍛造的銅及銅材42萬噸，較上年同期增長31%，較2月增長10.8%，1-3月份未鍛造的銅及銅材進口總量為133噸，同比增加37.8%。
　　“前段時間，國內(nèi)銅價比較低，貿(mào)易商進口銅的話倒掛非常嚴(yán)重，近期隨著進口比值的修復(fù)，倒掛情況有所緩解，加之現(xiàn)貨市場升水非常高，所以貿(mào)易商進口銅的積極性有所提高。”李曉蓓說。“另一方面，二季度是銅消費的傳統(tǒng)旺季，因此進口量有所增加。”
　　事實上，受人民幣近期貶值影響，國內(nèi)貿(mào)易商進口銅已經(jīng)出現(xiàn)3000元/噸-4000元/噸的虧損，而貿(mào)易商提高進口積極性，除了受到比值修復(fù)的刺激以外，對融資銅操作的熱度再度上升同樣是一個不可忽視的原因，“目前市場上進口銅的增多，最主要的兩個原因還是長單和融資銅的作用影響。”雷連華說。
　　據(jù)了解，盡管國內(nèi)多數(shù)銀行已經(jīng)收緊了對大宗商品融資的信用證政策，但是依然無法削減貿(mào)易商對于融資銅的操作熱情。“目前國內(nèi)對銅這部分的信貸收得非常緊，企業(yè)從銀行獲得貸款比以前難度加大了很多，要靠自己想辦法的話，融資銅還是一個比較好的方式。”吳某告訴記者。“實際上，融資銅所占新產(chǎn)銅和進口銅的份額相當(dāng)有限，并不會出現(xiàn)外界說的如此大的危機。”
　　而李曉蓓認(rèn)為，在中國的進口銅中，有一部分確實是用于融資的，就企業(yè)而言，通過正當(dāng)途徑利用國外低息貸款緩解資金壓力本身無可厚非，加之后期銅融資操作將會更為規(guī)范和完善，應(yīng)該不會直接對銅價有太大影響。
　　對于后市銅的走勢，多位分析師均向記者表示，后市銅價非但不會出現(xiàn)供需緊張后的上漲，反倒會出現(xiàn)下跌。“當(dāng)前供應(yīng)緊張的局面不會持續(xù)太久，大約到5月底可能就會結(jié)束?，F(xiàn)在銅開始逐漸進入旺季了，下游訂單也在增加，但表現(xiàn)比較分化，大企業(yè)好，小企業(yè)相對較差。至于銅價，從短期來看將是震蕩行情，后期國內(nèi)銅供給將增加，對價格產(chǎn)生壓力，但下跌幅度也比較有限。”雷連華說。