礦商如何應對鎳價走強？
2014年05月13日 16:25 4322次瀏覽 來源： 《金融時報》 分類： 鎳資訊
我們來做一個關于礦業(yè)的“突擊測驗”。印尼已在事實上無限期禁止了原材料的出口，包括鎳礦石的出口。而實際上，國際市場上的鎳礦有近三分之一來自，或至少是曾經(jīng)來自印尼。
還沒說完。鎳是不銹鋼的成分之一。它的庫存——存放在倫敦金屬交易所(LME)的倉庫或中國的港口——居高不下，這是數(shù)年來過度生產(chǎn)的結果。但目前庫存已停止增長。在未來數(shù)年需求超過產(chǎn)量的預期下，鎳價已觸及兩年來的高點。于是測驗的問題是：考慮到鎳價目前所處的位置，印尼之外的礦商是否應該開始增加產(chǎn)能？
這個問題不好回答。鎳價上次大幅飆升是在2007年，當時曾升至每噸3.7萬美元，而今年迄今回升至每噸近2萬美元。礦商上次采取的對策是增加產(chǎn)量——剛好是在價格處于頂點之時。不過，新礦的開發(fā)需要時間。2007年啟動的大項目——例如淡水河谷(Vale)的昂查普馬(On?aPuma)和英美資源(Anglo American)的巴羅阿爾托(Barro Alto)，二者均位于巴西——直到2011年下一輪價格周期的高點才投入生產(chǎn)。而目前印尼禁令持續(xù)的時間長度尚不足以說服礦商上馬新項目。
印尼的禁令旨在迫使全球生產(chǎn)商在該國建立冶煉廠，因為鎳合金是允許出口的。作為印尼礦石的頭號消費者，中國的生產(chǎn)商或許會這么做。礦業(yè)巨頭們對此應聽其自然。股東們希望關注核心資產(chǎn)，而不是與中國人展開資本支出競賽。
鎳只占英美資源資產(chǎn)的不到4%；而淡水河谷是全球主要生產(chǎn)商之一。德意志銀行(Deutsche Bank)指出，將巴羅阿爾托出售給淡水河谷將是明智之舉，如果鎳價的回升有助于賣出好價錢，出售可能會來得更早、更輕松。必和必拓(BHP Billiton)弱勢的鎳業(yè)務或許也該找個買主。不論如何，礦業(yè)巨頭們都需對它們的資產(chǎn)重新洗牌。在印尼禁令的幫助下，鎳業(yè)務或許就是個不錯的起點。
責任編輯：四筆
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