宏觀基本面上，本周（11月9-13日）宏觀經(jīng)濟對商品仍然利多，工業(yè)增加值16.1％，投資33.1％，生產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)偏好，房地產(chǎn)雖然價升量跌，但對商品更看重新屋開工和投資，這兩項都處于加速上升當中。消費物價仍為負，央行不會有大動作,M2繼續(xù)上升。美國10月預算赤字為1763億美元，高于市場預期的1500億美元，解答了美國弱勢的主因。商品近期表現(xiàn)強于股票。美國勞工部周四（12日）公布,美國11月7日當周初請失業(yè)金人數(shù)降至50.2萬人,為1月3日止當周以來最低,預估為51.0萬人,前周修正後為51.4萬人.該數(shù)據(jù)令銅價跌幅收窄,并為美元提供支撐.

　　本周銅市交投清淡，銅價繼續(xù)于高位區(qū)間窄幅波動。其中LME三個月銅波動區(qū)間為6470-6670美元，上海銅波動區(qū)間為50500-51500元。LME持倉在前四天里增倉3400手。國內銅持倉減少1.2萬手。本周LME銅庫存增至40萬噸以上，COMEX銅庫存增至6.8萬噸，上海交易所倉單也大幅增加，時處傳統(tǒng)消費淡季，全球銅庫存增加給市場形成壓力。但從另一方面來講，由于全球經(jīng)濟復蘇的跡象越來越明顯，對消費增加的預期仍給市場以支持。從長期來看，廢銅和精銅礦供應緊張也給市場以支持。所以短期來看，市場仍會以高位震蕩為主，以完成前10個月上漲120%后的調整。
　　本周全球銅庫存繼續(xù)增加，淡季銅基本面過剩仍是最大的壓力。其中LME銅庫存超過40萬噸，COMEX銅庫存也增至6.8萬噸，上海交易所倉單也大幅增加，庫存仍在10萬噸以上。時處傳統(tǒng)消費淡季，全球銅庫存增加給市場形成壓力。最新消息，由于國內進口比值長期不利，目前已經(jīng)出現(xiàn)國內長單回購的現(xiàn)象，國內保稅庫的銅也開始轉向LME在韓國的倉庫。中國方面，本周公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月份銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達到39.93萬噸，同比增長28.4%。同時，中國非鍛造銅及銅材進口量降至26.3萬噸，較9月份的39.9萬噸下降13.6萬噸，也遠低于8月份的32.5萬噸，由此推算，10月份中國精銅進口量將有差不多的降幅，可能降至15萬噸左右。10月份中國廢銅進口只有26萬噸，遠低于9月份的41萬噸。進口數(shù)據(jù)的下降給國際銅價帶來壓力，但卻使國內壓力有所緩解，畢竟隨著原材料進口的增加，中國冶煉產(chǎn)能將會受限，進口的減少也將使國內庫存得到消化。
　　經(jīng)濟上面，全球經(jīng)濟復蘇的局面繼續(xù)。本周的消息，10月份中國工業(yè)增加值同比增長16.1%，高于預期的15.5%，為連續(xù)第6個月增速加快。前10個月中國固定資產(chǎn)投資同比增長33.1%，雖然微低于前9個月的33.3%，但同比增幅仍擴大5.9%。10月份中國零售總額增幅再創(chuàng)新高，達到16.2%。國際貿(mào)易上，中國10月份出口額較上年同期下降13.8%，降幅小于9月份的15.2%。中國10月份實現(xiàn)貿(mào)易順差239.9億美元，幾乎為9月份129億美元的兩倍。數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟正在繼續(xù)好轉之中，全球經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，這將繼續(xù)給銅市以支持。同時，罷工令銅供應吃緊：Vedanta Resources 旗下的Konkola銅礦場工人因薪酬問題展開罷工,令大部分設施停產(chǎn).歐盟統(tǒng)計局周四公布數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)9月工業(yè)生產(chǎn)較上月增長0.3%,較上年同期下滑12.9%,路透預估分別為增長0.4%和下滑14.1%.數(shù)據(jù)增加市場的正面人氣.
　　銀河期貨分析來看：中長期來看，基于全球經(jīng)濟復蘇的趨勢繼續(xù)，流動性也不會改變，銅的消費將會增加。從供應上看，最新Codelco與日本關于2010年的銅的貿(mào)易升水上調15%至75美元，表明亞洲地區(qū)需求仍將旺盛?，F(xiàn)貨銅加工費已經(jīng)降至5美分/噸和0.5美分/磅，表明精銅礦供應的緊張，加上SPENCE銅礦仍在罷工等等消息，我們傾向于銅價的上漲之勢仍會存在；短期來看，由于處于消費淡季，且前10個月漲幅超過120%，銅價處于調整之中。近期美元匯率成為銅市波動的直接因素，鑒于75失而復得，短期美元匯率仍會有所反彈，關鍵阻力位為60日均線76.54，如果此價位阻力有效，美元匯率仍難擺脫弱勢，這將給銅價以支持；綜上所述，在經(jīng)濟恢復和流動性過剩的大背景下，銅供應存在問題仍會給銅價以支持，我們傾向于銅的中長期仍然看好，但短期來看，由于時處消費淡季，銅價缺少上行動力，美元匯率成為銅價波動直接因素。估計近期LME銅價仍會于6370-6650美元區(qū)間波動，上海銅波動區(qū)間為49800-51500元。