6月12日 - 成千上萬噸“看不見的”銅正在匆忙從中國的一些倉庫運(yùn)出，在未來數(shù)月可能仍然看不見，因?yàn)殂y行和貿(mào)易商在尋找安全存放點(diǎn)時(shí)，避開倫敦金屬交易所(LME)網(wǎng)絡(luò)。
　　由于擔(dān)憂青島港口部分倉庫存在融資欺詐，一些銀行和貿(mào)易商已經(jīng)削減了融資交易信貸，或把金屬轉(zhuǎn)移到更知名的倉儲(chǔ)公司，包括韓國和其他地方的一些倉儲(chǔ)公司，這些都是LME龐大系統(tǒng)的組成部分。
　　這令交易員擔(dān)心，金屬轉(zhuǎn)出中國不透明的倉庫，可能會(huì)使LME網(wǎng)絡(luò)中的庫存增加，相關(guān)數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步增加價(jià)格下跌的壓力。根據(jù)麥格理的分析師預(yù)計(jì)，截至9月釋放出的銅可能多達(dá)30萬噸，幾乎是LME全球各地倉庫全部庫存的兩倍。
　　熟悉融資交易的部分市場(chǎng)人士稱，還不能確定這部分銅能否，以及會(huì)有多少出現(xiàn)在LME每日的庫存數(shù)據(jù)之中。
　　部分參與該市場(chǎng)的消息人士稱，其中一部分銅還留在中國，轉(zhuǎn)移到了倉庫運(yùn)營商自己直接擁有的倉庫，而不是第三方租賃的倉庫。對(duì)于擔(dān)心自己的銅庫存是否已被用于質(zhì)押另一筆貸款的公司來說，這足以打消他們的顧慮。
　　有人稱，這些金屬也可能已運(yùn)出國，但運(yùn)往經(jīng)LME批準(zhǔn)公司經(jīng)營的倉庫，不在LME官方統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)之內(nèi)。這樣可以確保庫存安全，但不一定能交割。
　　圍繞究竟有多少銅在轉(zhuǎn)移，最后又會(huì)轉(zhuǎn)移到哪兒的不確定性成為市場(chǎng)熱議的話題。上周金屬融資騙貸事件在全球銅市掀起軒然大波后，銀行紛紛著手評(píng)估自己與此相關(guān)的敞口有多少。
　　“這些交易的解除可能影響銅價(jià)，但情況不會(huì)像口頭說說市場(chǎng)慌神了，然后銅就會(huì)重新出現(xiàn)在LME系統(tǒng)里那么簡(jiǎn)單，“一位熟悉這類交易的消息人士說。
　　注冊(cè)倉單還是不注冊(cè)是個(gè)問題
　　中國未公開的銅庫存到底有多少，多年來對(duì)外界來說一直是個(gè)謎，尤其在中國熱絡(luò)的信貸市場(chǎng)催生潛在的金屬進(jìn)口需求的情況下，這些進(jìn)口的金屬常被用作貸款抵押。
　　隱形庫存的存在支撐了銅價(jià)，并導(dǎo)致供應(yīng)面收緊。LME銅庫存目前低于17萬噸，為2008年以來首見，上個(gè)月現(xiàn)貨銅價(jià)最高的時(shí)候比期銅價(jià)格高出100美元。
　　大量銅涌入LME倉庫的威脅，在上周幾乎全數(shù)抹去現(xiàn)貨銅較三個(gè)月期銅的逆價(jià)差。麥格理分析師稱，銅價(jià)有可能最低跌回每噸6,500美元。LME三個(gè)月期銅 CMCU3 周三收?qǐng)?bào)每噸6,690美元。
　　周三，麥格理分析師估計(jì)，到9月將有近30萬噸銅從中國保稅倉庫流出。但他們預(yù)計(jì)還有60萬噸銅留在倉庫里，因?yàn)樵诒憬萁栀J的吸引力面前，圍繞交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂都不是個(gè)事兒。
　　“大型和老牌進(jìn)口商都在前幾次嚴(yán)打中成功存活，我們預(yù)計(jì)他們會(huì)再次幸免，”麥格理稱。
　　本月庫存流動(dòng)量將創(chuàng)紀(jì)錄，約有11萬噸銅離開保稅區(qū)倉庫，7月將降至9萬噸，8-9月為9萬噸。
　　LME電子系統(tǒng)可以監(jiān)控注冊(cè)倉單或收據(jù)的所有權(quán)，因此對(duì)信心受融資欺詐調(diào)查影響的銀行和交易商而言，LME的倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)充滿吸引力的去處。LME在全球網(wǎng)絡(luò)的38處運(yùn)營約700個(gè)倉儲(chǔ)設(shè)施，從美國底特律到新加坡都有分布。
　　但LME尚未獲許在中國運(yùn)營；而且將銅運(yùn)出中國耗費(fèi)成本，加上LME許可倉庫收取的租金更高，這可能抵消部分銀行和交易商轉(zhuǎn)向LME追求安全性的動(dòng)力。
　　同時(shí)，邏輯上來講，所謂回購交易中鎖定的銅應(yīng)該還留在中國。通過鎖定這些銅，企業(yè)可以獲得短期信貸以換取貨物；這也是中國銅市穩(wěn)定的支柱之一。
　　迄今為止，這些銅還沒有現(xiàn)身的跡象。自路透6月2日首次報(bào)導(dǎo)青島港融資欺詐調(diào)查后，LME庫存已經(jīng)減少2,000噸。
　　緊張的交易商正密切關(guān)注每日數(shù)據(jù)。
　　“基本面來看，如果看庫存數(shù)字，沒有什么變化，”一家LME期貨交易商稱，“如果中國的銅在倉單上出現(xiàn)，那就是另一回事了。”