首單碳收益票據(jù)的成功發(fā)行，不僅填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)與碳市場(chǎng)相關(guān)的直接融資產(chǎn)品的空白，體現(xiàn)了金融市場(chǎng)對(duì)發(fā)展國(guó)內(nèi)低碳金融的支持，同時(shí)也標(biāo)志著我國(guó)直接債務(wù)融資工具進(jìn)一步向多元化發(fā)展的方向，實(shí)現(xiàn)了推進(jìn)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)發(fā)展以及跨要素市場(chǎng)債券品種創(chuàng)新的雙贏。
　　6月19日，重慶碳排放交易試點(diǎn)正式啟動(dòng)，至此，全國(guó)已有7個(gè)省市啟動(dòng)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，下一步我國(guó)碳排放交易將從試點(diǎn)直接進(jìn)入全國(guó)碳排放市場(chǎng)的建設(shè)。伴隨著碳交易市場(chǎng)的起步發(fā)展，在節(jié)能環(huán)保這一新興領(lǐng)域?qū)τ诮鹑诠ぞ叩膭?chuàng)新需求也在不斷增加。
　　“在國(guó)外碳交易市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，碳金融發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，促進(jìn)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同樣有賴(lài)于金融業(yè)的積極介入和積極支持。”在日前由《金融市場(chǎng)研究》編輯部與浦東銀行投行部合作舉辦的“綠色債券——碳收益票據(jù)創(chuàng)新”專(zhuān)題研討會(huì)上，與會(huì)的政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、碳排放權(quán)交易所、能源生產(chǎn)企業(yè)就國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、推動(dòng)債券市場(chǎng)服務(wù)節(jié)能減排和綠色環(huán)保企業(yè)發(fā)展建言獻(xiàn)策。
　　來(lái)自會(huì)議的消息顯示，借助于中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)平臺(tái)，我國(guó)碳金融創(chuàng)新已經(jīng)邁出重要一步。5月12日，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，由浦發(fā)銀行主承銷(xiāo)的國(guó)內(nèi)首單與節(jié)能減排緊密相關(guān)的“綠色債券”——10億元中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，并受到市場(chǎng)投資者的熱捧。
　　首單碳收益票據(jù)的成功發(fā)行，不僅填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)與碳市場(chǎng)相關(guān)的直接融資產(chǎn)品的空白，體現(xiàn)了金融市場(chǎng)對(duì)發(fā)展國(guó)內(nèi)低碳金融的支持，同時(shí)也標(biāo)志著我國(guó)直接債務(wù)融資工具進(jìn)一步向多元化發(fā)展的方向，實(shí)現(xiàn)了推進(jìn)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)發(fā)展以及跨要素市場(chǎng)債券品種創(chuàng)新的雙贏。
　　債券市場(chǎng)的重大創(chuàng)新
　　作為國(guó)內(nèi)首個(gè)“綠色債券”，如何在一個(gè)債券產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)碳市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)的有效銜接成為關(guān)鍵，中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中包含了諸多創(chuàng)新元素。
　　據(jù)浦發(fā)銀行投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)畋蠼榻B，該產(chǎn)品采用固定利率與浮動(dòng)利率的組合形式，其中浮動(dòng)利率部分與中廣核下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳資產(chǎn)（中國(guó)核證自愿減排量，簡(jiǎn)稱(chēng)CCER）收益正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為5BP（基點(diǎn)）到20BP（基點(diǎn)），從而實(shí)現(xiàn)了債券投資人對(duì)于碳交易收益的分享。而浮動(dòng)利率掛鉤發(fā)行人特定風(fēng)電項(xiàng)目碳收益率，也突破了以往浮息債只與定存利率、Shibor等基準(zhǔn)利率掛鉤的常規(guī)，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)掛鉤“非常規(guī)標(biāo)的”并推廣低碳概念的先河。
　　“本次碳債券的發(fā)行利率為5.65％，較同期限AAA信用債估值低46個(gè)BP，充分體現(xiàn)了投資人對(duì)附加碳收益的信心。”楊斌表示，這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)未來(lái)可以進(jìn)一步在國(guó)內(nèi)可再生能源領(lǐng)域批量復(fù)制，以市場(chǎng)化手段進(jìn)一步吸引資金關(guān)注并投向綠色產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，債券定價(jià)模式的創(chuàng)新也可以在其他貴金屬交易、權(quán)利交易、大宗商品交易等領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。
　　此外，由于國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)尚在發(fā)展初期，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上特別安排了保護(hù)投資人的特殊機(jī)制。如在CCER購(gòu)買(mǎi)方違約，減排額已形成但尚未核準(zhǔn)等情況下，發(fā)行人仍有義務(wù)以約定方式模擬計(jì)算期間內(nèi)碳收益額，以此來(lái)保證投資者的權(quán)益，并督促發(fā)行人在票據(jù)存續(xù)期內(nèi)進(jìn)一步規(guī)范標(biāo)的碳資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)和交易，控制碳交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向債券投資者的傳導(dǎo)。此外，鑒于企業(yè)未來(lái)碳收益部分包含了一定企業(yè)收益權(quán)的特征，通過(guò)借鑒中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品的信息披露要求，發(fā)行人與主承銷(xiāo)商對(duì)產(chǎn)品執(zhí)行更為嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

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